時隔兩年有余，我國ETF期權產品近日再擴容，9月19日起，創業板ETF期權將在深交所正式上市交易，期權合約標的為易方達基金旗下的創業板ETF（代碼159915）。創業板ETF期權的上市，有望為創新成長類股票新增“穩定器”。
創業板ETF期權，集“創業板”“ETF”“期權”于一身。逐層拆解來看，創業板主要服務成長型創新創業企業，支持傳統產業與新技術、新產業、新業態、新模式深度融合，創業板指數可以用于反映創業板市場的整體運行情況；創業板ETF是被動指數型產品，完全按照創業板指數的成分股及其權重構建組合，追求產品表現與創業板指數走勢相近；而創業板ETF期權，是一種以創業板ETF為標的的選擇權，賦予期權買方在到期時按雙方約定價格買入或賣出創業板ETF的權利。
由于期權價格中隱含著關于未來不確定性的信息，可以更好地幫助投資者預測風險、管理風險，例如，機構投資者可以使用ETF期權管理自身創業板持倉的風險，做市商可以靈活運用期權對沖掉創業板ETF敞口的風險。因此，預計創業板ETF期權上市交易之后，將吸引更多的風險管理者、流動性提供商，以及套利交易者、方向交易者等市場參與主體，圍繞創業板構建豐富多元的產品與策略體系，從而改善投資者結構、增強市場穩定性。
從價格傳導路徑上看，當股市發生下跌，部分投資者可能無法承受而大量賣出，引發羊群效應并導致市場跌幅加劇；而利用期權工具，投資者可以對沖掉股票下行風險，減少了不合理拋售行為，從而降低市場波動。ETF期權與底層ETF二級市場具有密不可分的聯系，多元化投資者通過期權管理投資組合風險的行為，有助于促進合理定價、抑制股價異常波動，一定程度上降低市場整體波動水平。
此前滬深300ETF期權和上證50ETF期權上市后，都能觀察到期權所對應的ETF波動率降低的現象。一個重要的原因可能是，通過期權與現貨的價格聯動關系，可以促使現貨市場對信息的價格反映及時調整至合理水平，有助于降低現貨市場的不合理波動。
而從海外成熟市場經驗來看，以期權為代表的金融衍生品均是對沖現貨價格波動風險常用的金融工具。以美國市場的羅素2000指數期權為例，在對應的指數期權推出后1年，波動率和振幅都有所降低。在學界，對英國、西班牙、日本、印度以及我國香港等市場的研究都表明期權具有改善現貨市場質量、緩解現貨波動的效果。
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