近日，拉卡拉(300773)發(fā)布了2022年半年報。上半年，拉卡拉支付交易金額2.33萬億元，同比減少10%；公司營業(yè)收入30.10億元，同比減少9%。其中，支付業(yè)務(wù)收入25.55億元，同比減少13%，毛利率比上年同期減少4.24%；科技服務(wù)收入1.79億元，同比減少4%；公司歸屬母公司股東的凈利潤實現(xiàn)3.31億元，同比減少40%。
利潤下降的主要因素：一是公司繼續(xù)保持對渠道的扶持讓利，渠道專業(yè)化服務(wù)費占營業(yè)收入的比重上升，導(dǎo)致支付業(yè)務(wù)的毛利率下降；二是高毛利的金融科技業(yè)務(wù)收入同比減少40%。
在此之前，拉卡拉被大股東聯(lián)想控股減持。在2022年4月29日，拉卡拉公告稱，聯(lián)想控股計劃六個月內(nèi)合計減持拉卡拉股份不超過4,679.13萬股，即不超過拉卡拉總股本比例6.00%。在5月期間，聯(lián)想控股累計減持拉卡拉股份近1600萬股，減持比例達到2.03%。
一、收入結(jié)構(gòu)調(diào)整，也難阻支付業(yè)務(wù)毛利下滑
據(jù)了解，拉卡拉的業(yè)務(wù)主要分為兩大類：支付服務(wù)與科技服務(wù)。支付服務(wù)主要是為商戶提供一站式的綜合支付解決方案；科技服務(wù)通過拉卡自主打造的“支付、金融、拓客”等SaaS科技平臺和云超門店數(shù)字化經(jīng)營平臺，為商戶和金融機構(gòu)提供金融科技、IT科技服務(wù)以及供應(yīng)鏈運營服務(wù)。
2022年上半年，拉卡拉支付業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入25.55億元，同比下降13.34%；毛利率為25.30%,毛利率比上年同期減少4.24%。
值得一提的是，拉卡拉的支付業(yè)務(wù)的毛利率已經(jīng)呈逐步下滑趨勢，2019年－2021年末以及2022年6月末，拉卡拉支付業(yè)務(wù)毛利率分別為41.71%、32.85%、29.80%、25.30%。對于毛利率下滑的原因拉卡拉原因大多為“疫情原因”“向小微商戶和渠道讓利”等。
其實，早在2021年，拉卡拉的支付業(yè)務(wù)已經(jīng)出現(xiàn)“頹勢”。面對支付業(yè)務(wù)毛利率的下滑，拉卡拉開始在支付業(yè)務(wù)的收入結(jié)構(gòu)上進行調(diào)整。2021年，拉卡拉將原有銀行專業(yè)化服務(wù)，商戶清算、積分、會員、通訊等服務(wù)從商戶科技服務(wù)調(diào)入為支付業(yè)務(wù)的收入。支付業(yè)務(wù)收入自此變?yōu)閮深悾皇窃兄Ц稑I(yè)務(wù)變?yōu)橹Ц稑I(yè)務(wù)－支付手續(xù)費業(yè)務(wù)，二是支付業(yè)務(wù)－支付服務(wù)費業(yè)務(wù)。
2021年，新加入了支付業(yè)務(wù)－支付服務(wù)費業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3.87億元，同比增長93.75%，毛利率高達82.9%；將高毛利的業(yè)務(wù)調(diào)入支付業(yè)務(wù)中，讓拉卡拉2021年支付業(yè)務(wù)毛利率下降幅度大大地減少。但是到了今年，這種“拆東墻，補西墻”收入結(jié)構(gòu)調(diào)整也難阻止支付主業(yè)毛利率下滑的趨勢。
二、高毛利的金融科技業(yè)務(wù)下降
除了支付主業(yè)毛利下降外，拉卡拉的高毛利的金融科技業(yè)務(wù)也不容樂觀。2022年上半年，拉卡拉金融科技服務(wù)收入為0.85億元，同比減少了40%。
據(jù)了解，拉卡拉的金融科技業(yè)務(wù)的盈利來源主要為三類：一是為金融機構(gòu)提供金融科技服務(wù)，獲取科技服務(wù)費收入；二是為行業(yè)客戶提供保理服務(wù)，獲取保理收入；三是代理銷售保險公司產(chǎn)品，獲取傭金收入。
金融科技服務(wù)是拉卡拉的重要盈利業(yè)務(wù)。資料顯示，2020年－2021年，拉卡拉的金融科技服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率分別為99.2%、98.9%。商戶科技服務(wù)業(yè)務(wù)中，金融中科技服務(wù)營業(yè)收入占比最高，達到67.18%。對于金融業(yè)務(wù)下降原因，拉卡拉在年報中表示，主要受疫情影響，公司服務(wù)的商戶向銀行新增貸款規(guī)模下降所致。
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