8月22日傍晚，康華生物提交了2022年上半年?duì)I收、歸母凈利潤“雙增長”的業(yè)績報(bào)告。看似喜人的財(cái)報(bào)，背后卻難掩隱憂。
產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一：單只疫苗撐起97%以上的營收
據(jù)康華生物2022年半年度報(bào)告，顯示，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營收6.60億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為3.16億元，同比分別增長19.53%、25.18%。看似喜人的增長業(yè)績，背后卻難掩產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的隱憂。
據(jù)上述報(bào)告，康華生物目前已上市銷售的主要產(chǎn)品有凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗，均由公司自主獨(dú)立研發(fā)，其中凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）為公司核心產(chǎn)品，也是國內(nèi)首個(gè)上市銷售的人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗。
報(bào)告顯示，2022年上半年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）營收為6.45億元，營收占比高達(dá)97.73%，并且營收比上年同期增長19.42%。需要注意的是，從康華生物披露的兩份年報(bào)來看，該疫苗的營收貢獻(xiàn)仍是占據(jù)絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)地位。公開數(shù)據(jù)顯示，2021年、2020年，康華生物的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）營收占比分別高達(dá)97.85%、96.27%。
天風(fēng)證券(601162)曾在點(diǎn)評(píng)康華生物2021年年度報(bào)告時(shí)提及風(fēng)險(xiǎn)提示，即人二倍體狂苗等產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一所形成的競爭風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，中泰證券在點(diǎn)評(píng)康華生物2021年年度報(bào)告時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)提示方面，表示，人二倍體細(xì)胞狂苗競品上市銷售及 Vero 細(xì)胞狂犬病疫苗的競爭風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一所形成的競爭風(fēng)險(xiǎn)，人二倍體狂苗市場空間不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫苗不良反應(yīng)事件個(gè)案風(fēng)險(xiǎn)，政策及監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
據(jù)了解，為康華生物貢獻(xiàn)絕大部分業(yè)績的凍干人用狂犬病疫苗 （人二倍體細(xì)胞）真的能一扛到底嗎？
康華生物曾在2020年半年度報(bào)告中提及，目前，已有7家企業(yè)提交了人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗臨床試驗(yàn)申請(qǐng)，潛在競爭者成功研制人二倍體細(xì)胞狂犬病疫苗并實(shí)現(xiàn)上市銷售，可能會(huì)對(duì)公司產(chǎn)品的市場占有率和銷售價(jià)格造成不利影響。
與此同時(shí)，智飛生物(300122)今年1月份公告，近日接到全資子公司安徽智飛龍科馬生物制藥有限公司的上報(bào)，獲悉其研發(fā)的凍干人用狂犬病疫苗（MRC-5 細(xì)胞）獲得了Ⅲ期臨床試驗(yàn)總結(jié)報(bào)告。結(jié)論顯示，本疫苗具有良好的免疫原性及安全性，全面達(dá)到臨床試驗(yàn)預(yù)設(shè)目標(biāo)，在安全性和有效性方面均非劣效于對(duì)照疫苗，且符合《人用狂犬病疫苗臨床研究技術(shù)指導(dǎo)原則》中有效性與安全性評(píng)價(jià)的設(shè)計(jì)要求。
兩個(gè)在售疫苗批簽發(fā)量截然不同：另一個(gè)在售疫苗批簽發(fā)量為0
據(jù)康華生物2022年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司共有 2 種自主疫苗產(chǎn)品在售，為凍干人用狂犬病疫苗（人二倍體細(xì)胞）和 ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗。然而，報(bào)告期內(nèi)，該兩個(gè)疫苗的批簽發(fā)量卻截然不同，批簽發(fā)量分別為389.77萬支、0支。而上一年同期，康華生物的ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗批簽發(fā)量為10.93萬支。
值得注意的是，ACYW135 群腦膜炎球菌多糖疫苗從近兩年的年報(bào)數(shù)據(jù)中，可見，其批簽發(fā)量一直在降，直至今年上半年為0。據(jù)康華生物2021年年度報(bào)告，顯示，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗2021年、2020年年度的批簽發(fā)量分別為38.40萬支、167.40萬支，其中，2021年同比下滑77.06%。對(duì)此，康華生物表示，報(bào)告期內(nèi)，ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗原液車間處于技改中，批簽發(fā)量較上年同比減少77.06%。
以上可見，作為康華生物另一個(gè)在售疫苗，盡管營收貢獻(xiàn)不突出，但仍作為其兩個(gè)在售產(chǎn)品中的一個(gè)，并且為其獨(dú)立自主研發(fā)。然而，從最近兩個(gè)年報(bào)以及最新的半年報(bào)中，該疫苗的批簽發(fā)量不斷下滑，直至為0。有分析指出，如果其他七家企業(yè)今年可推出人用狂犬疫苗上市，那么，康華生物的市場份額將縮小，并且，其另一自主研發(fā)在售的疫苗上半年又無批簽發(fā)量，如此種種，將實(shí)實(shí)在在考驗(yàn)著康華生物的年度業(yè)績。
股東頻減持套現(xiàn)：年內(nèi)遭多位股東減持、累計(jì)套現(xiàn)超6億元
值得注意的是，康華生物增長的半年報(bào)業(yè)績背后，今年以來，卻頻現(xiàn)股東減持。據(jù)巨潮資訊網(wǎng)，今年2月份以來，直接8月，康華生物先后遭20多名股東減持，累計(jì)套現(xiàn)566.48萬股，累計(jì)套現(xiàn)超6億元。
（圖片來源：巨潮資訊網(wǎng)）
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