星展：碧桂園財務(wù)管理能力穩(wěn)健，市場放大了對碧桂園流動性的擔憂

　　星展銀行發(fā)表最新研究報告指出，市場忽視了一個事實，碧桂園的大部分土地儲備位于優(yōu)質(zhì)的三四線城市，與典型的低線城市相比，這些城市的經(jīng)濟前景和需求彈性更好，約93%的土地儲備位于人口流入城市，75%的項目位于五大都市圈。

　　該行認為，市場放大了對碧桂園流動性的擔憂，疊加對三四線土儲的悲觀預(yù)期。

　　星展報告稱，碧桂園扎實的財務(wù)管理一直被忽視。市場對三四線城市的擔憂掩蓋了碧桂園穩(wěn)健的財務(wù)管理能力。一是強管控的回款效率，盡管其業(yè)務(wù)位于低線城市，但綜合回款率連續(xù)6年保持在90%;二是合理鋪排債務(wù)期限，截至12月21日，其短債約為25%。與此同時，盡管目前經(jīng)營環(huán)境艱難，但其再融資渠道仍部分開放，于1月22日在境外發(fā)行了39億港元的可轉(zhuǎn)債，并于3月22日獲得在50億元人民幣中票額度的批準。

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