過去一年多的時間里，輪胎行業在諸多外部因素影響下正經歷周期磨底階段，行業反轉時機愈發受到關注。
原材料價格、海運費用以及終端需求等是目前影響輪胎行業的重要變量因素。尤其是近年來，海外工廠正成為中國頭部輪胎企業主要利潤來源，歐美市場的表現對企業盈利產生較深影響。當前，在疫情擾動、地緣政治局勢動蕩等因素，以及近來市場普遍擔憂的歐美經濟衰退預期下，今年歐美輪胎市場的需求表現成為市場聚焦點。“今年的全球輪胎市場不可避免地受到沖擊，但下滑幅度將大概率保持在個位數。半鋼胎在眼前的歐美經濟衰退大潮中成為為數不多的‘壓艙石’品種。”森麒麟董秘金勝勇向證券時報·e公司記者表示。
下滑幅度大概率保持在個位數
數據顯示，目前，北美、西歐、中國為全球輪胎三大市場，三者合計占全球輪胎銷售額的近80%，銷量占比近70%。全球輪胎市場需求呈現出總體量大、需求低速增長、單獨年份變動較小等幾大特點。有統計指出，整體上看，全球輪胎市場是一個每年萬億人民幣級別的大市場，其中配套需求（針對新車配套）約占1/4，替換需求（針對存量替換）約占3/4。按品類看，用于乘用車的半鋼胎市場占比約2/3，全鋼胎占比約1/3。過去30年全球輪胎市場復合增速約為4%，過去5年復合增速約為2%。據了解，從過去20年全球輪胎市場規模來看，曾出現三次較大幅度下滑。第一次是受2008年底全球金融危機影響，全球輪胎市場銷售額下滑約10%，銷量下滑3%；第二次是2015年，受大宗商品價格下跌影響，導致全球輪胎市場銷售額下滑約10%。第三次是2020年，主要為疫情影響。歐美疫情爆發，導致社會停擺，出行需求受到顯著抑制，當年全球輪胎銷售額和銷量分別下跌13%和15%，是過去20年來最大幅度下跌。金勝勇向記者分析認為，2020年的需求衰退屬于個例。“從這三次全球市場變動來看，宏觀經濟因素對全球輪胎市場影響體現在兩個方面，一是需求會受到一定影響，但影響程度有限，二是大宗商品價格會出現下滑，降低了上游原材料成本。即便是2008年金融危機級別的全球性經濟衰退，對全球輪胎需求的影響也僅為3%。影響最大的是疫情導致的2020年，但這與宏觀經濟狀況關系不大，是疫情導致的。而2021年，全球輪胎需求基本恢復到2019年水平，由此可以看出2020年的需求衰退完全是個例。”進入2022年以來，全球性高通脹以及俄烏戰爭對全球經濟造成沖擊。“我們認為，今年的全球輪胎市場也將不可避免地受到沖擊。但從歷史經驗來看，預計整體下滑幅度有限。即便參考受2008年金融危機影響最嚴重的2009年，也完全有理由相信今年整體需求的下滑幅度將大概率保持在個位數，影響程度將遠小于2020年，完全不必對整體需求過分擔憂。”金勝勇稱。此外，從輪胎需求屬性來看，全球輪胎市場在經濟周期波動中表現了相對的穩定。“按照品類分開來看，半鋼胎用于乘用車，屬于‘衣食住行’剛需之一，其在整個經濟周期中確實表現出了極強的穩定性；全鋼胎針對商用車、礦山、工程機械等市場，在經濟的衰退周期中，全鋼胎所面向的物流、運輸、基建領域不可避免的將受到經濟活動減弱影響，但從另一個角度，以中國為代表的重要經濟體，在應對全球性衰退的過程中也必然會充分發揮基建的拉動作用，這會在很大程度上對沖掉經濟衰退給需求帶來的負面影響。”金勝勇認為，“整體來看，輪胎，尤其是半鋼胎，將在眼前的歐美經濟衰退大潮中成為為數不多的‘壓艙石’品種。”
歐美市場三季度新訂單將回升
不過，即便如此，今年二季度以來，以森麒麟為代表的頭部企業也出現了歐美渠道商庫存相對較高、市場訂單較弱的情況。對此，金勝勇稱，這與2021年下半年逐步突出的航運危機關系更為密切。“以美國市場為例，輪胎進口占到了北美總體輪胎需求量的近25%，2021年出現的航運緊張和運費飆漲，加大了北美渠道商對非本土供應商供貨能力的擔憂。與其它進口商品類似，許多渠道商從2021年底開始加大了備貨力度，以應對航運緊張對供應鏈的擾動。因此，隨著今年二季度以來航運緊張的顯著緩解，各家渠道商普遍出現庫存相對較高的情況，也導致二季度新訂單較弱。”但金勝勇也表示，這屬于短期擾動。“通常渠道商備貨周期為兩個半月，不超過一個季度。通過二季度一個季度的去庫存，北美渠道商庫存將逐步恢復正常狀況。且為了應對圣誕旺季的到來，預計三季度開始，渠道商新訂單將逐步回升，四季度這個短期擾動因素將消失。”據介紹，近年來，森麒麟高端產品在歐美市場處于需求大幅超過供貨能力的狀況。“在泰國二廠投產后，公司的訂單滿足率才達到60-70%的水平。因此新增產能主要用來滿足已有的需求訂單，產能常年都處于滿產狀態，不存在先有產能后找訂單的狀況。”金勝勇稱，以歐美主要市場為代表的全球輪胎市場即使出現波動，公司憑借自身極高的需求也會確保持續滿產。“對森麒麟而言，整體需求的變動影響的僅是訂單飽和度，短期內即便需求小幅下滑，產能不變的情況下，訂單飽和度略有下降，但不會影響公司正常經營。”在金勝勇看來，此次歐美高通脹帶來的消費降級將給企業帶來更大的相對競爭優勢。“消費者消費能力的下降，使得高性價比的優勢更突出。原來一線及二線頭部品牌的部分客戶，將從性價比的角度更愿意嘗試高性價比產品，從而有助于高性價比產品進一步擴大市場占有率，進而提升品牌認同度。”金勝勇稱，這類似2020年的情況，當年歐美疫情爆發，在全行業景氣度下滑的背景下，以森麒麟為代表的國內頭部企業在2020年都在海外市場取得了突破性進展，當年盈利狀況都達到歷史新高。“今年的高通脹與2020年的情況極為相似，雖然驅動力不同——2020年為海外供應商因疫情停擺，給國內廠商讓出市場，2022年為高通脹下消費者更愿意選擇高性價比產品——但結果都會是有利于公司在歐美市場逆市提升市占率，并進一步鞏固自身品牌影響力。”金勝勇總結到，“總體來說，歐美經濟下行甚至衰退對中國頭部輪胎企業來說也許提供了一個機會，一是原材料成本可能下行，二是有利于提高市占率，由此帶來盈利能力的提升和競爭能力的增強。”此外，在問及森麒麟海外產能情況，金勝勇向記者透露，當前森麒麟全力確保泰國二廠產能爬坡順利投放預期產能，將于年底前取得西班牙基地開工相關手續，并盡快開工。“另一方面，公司還將進一步去拓展傳統優勢的歐美市場，抓住行業波動帶來的品牌提升黃金期，實現逆市加速擴張。”
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