隨著美股脫離5月下旬低位，投資者對于股市的悲觀情緒也有所緩和。第一財經記者注意到，美國個人投資者協會（AAII）情緒調查顯示，上周短期看空的比例環比下降30.7%，而看多后市的比例則暴漲61.3%。與此同時，美媒市場恐慌和貪婪指數時隔兩周再次脫離極度恐慌區間。
截至6月1日的一周內，美股基金錄得43.5億美元的凈流入，不過成長性基金繼續遭遇拋售，累計39.5億美元的資金流出，顯示出投資者對于美聯儲政策及業績前景的擔憂并未明顯改善。
美股反彈似乎來去匆匆。
美聯儲9月放緩緊縮政策的市場預期，隨著多位官員的強硬表態出現扭轉，最新非農就業報告也為接下來進一步行動提供了有力支持。
近期關于美國經濟放緩甚至陷入衰退的警告聲開始出現，引發了廣泛關注。投資者將目光轉向了即將公布的5月消費者物價指數（CPI），這將成為美聯儲下月會議前的重要參考，而通脹路徑走向對于未來加息節奏至關重要，任何“高燒不退”的信號都可能再次引發外界對于政策加碼的擔憂，進而加劇短期美股波動風險。
美聯儲對通脹憂心忡忡
美國5月非農就業報告顯示，上月新增就業人口39萬人，薪資增速維持在5.2%的較高水平，同時整體失業率距離疫情前創下的50年低位紀錄并不遙遠，顯示出勞動力市場持續緊張。這也與稍早前公布的褐皮書內容相吻合，企業繼續報告勞動力不足及員工薪資上漲的壓力。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，依然強勁的就業市場暫時掩蓋了對衰退的擔憂，就業市場依然健康，求職者短缺仍在推高工資壓力。考慮到勞動力市場已經接近恢復疫情前水平，表明美聯儲依然有進一步加息的空間。
目前利率期貨市場已經對6月和7月加息50個基點完全定價。考慮到物價壓力依然沉重，上周多位美聯儲官員為9月行動造勢。美聯儲新任副主席布雷納德（Lael Brainard）的表態成為焦點。她認為高通脹是美聯儲的“頭號挑戰”，支持至少再加息兩次50個基點，如果價格壓力未能降溫，還可以進一步加息。“ 9月不太明朗。但看不到月度通脹數據出現減速，很有可能再以同樣的速度加息。”她說。
值得注意的是，布雷納德被視為美聯儲內部最鴿派的成員之一，但在上個月宣誓就任美聯儲副主席的新職位時，她的言論可以被視為傳達了美聯儲核心領導層的觀點。她的觀點也獲得了包括克利夫蘭聯儲主席梅斯特（Loretta Mester）在內的多位官員贊同。美國總統拜登上周與美聯儲主席鮑威爾進行了會面，將抗擊物價的重擔完全交給了聯邦公開市場委員會（FOMC）。
在美聯儲持續收緊政策的同時，有關經濟衰退的警告不斷出現。摩根大通CEO 戴蒙（Jamie Dimon）建議投資者為經濟颶風做好準備，美國前財長薩默斯(Lawrence Summers)則認為，美聯儲緊縮政策正發揮作用，但很難實現經濟“軟著陸”。
施瓦茨向記者分析道，短期看經濟正在向較慢的增長環境過渡，但距離衰退還很遙遠。美國制造業和服務業擴張正在放緩，比如5月ISM服務業指數降至近15個月來的最低水平，但仍保持穩定的擴張態勢。總體而言，公司業務擴張動能減弱，就業增長趨穩。在商業周期中，需求放緩將抑制通貨膨脹。
面對通脹壓力和加息周期初期的考驗，美國經濟的主要支柱——消費表現仍然堅挺。施瓦茨預計，美聯儲未來兩次會議加息50個基點已無懸念，但9月的政策選擇還需要觀察屆時通脹和經濟的表現情況。隨著利率接近甚至可能超過中性水平，2023年美國經濟將面臨更為重大的考驗。
市場波動性或卷土重來
由上月美聯儲會議紀要帶來的反彈似乎將迎來拐點，三大股指上周全線回落。緘默期前美聯儲官員再次表達了打壓物價的決心，而即將公布的5月CPI通脹報告的表現將影響投資者對于政策路徑的重新評估。
今年以來以科技股為主的納斯達克指數下跌超過22%，依然深陷熊市區間，對利率敏感的科技成長企業正受到需求、匯率和估值等多方面考驗。第一財經記者注意到，微軟上周宣布下修二季度營收預期，同時近期硅谷多家企業宣布縮減或者暫停招聘活動。
來自監管層面的壓力也不容忽視。據報道，上周一個由參眾兩院領導人組成的兩黨小組宣布，就為美國公民建立互聯網在線隱私權達成廣泛協議，這意味著朝最終立法向前邁出一大步。這項立法將對科技公司收集和使用消費者數據的方式提出新的嚴格限制。與此同時，參議院商務委員會主席坎特威爾（Maria Cantwell）正在尋求額外立法，給消費者更多的起訴空間。
資金流向上，市場資金出現回流跡象。根據財經數據提供商路孚特（Refinitiv-Lipper）的數據，截至6月1日的一周內，美股基金錄得43.5億美元的凈流入，不過成長性基金繼續遭遇拋售，累計39.5億美元的資金流出，顯示出投資者對于美聯儲政策及業績前景的擔憂并未明顯改善。
隨著美股脫離5月下旬低位，投資者對于股市的悲觀情緒也有所緩和。第一財經記者注意到，美國個人投資者協會（AAII）情緒調查顯示，上周短期看空的比例環比下降30.7%，而看多后市的比例則暴漲61.3%。與此同時，美媒市場恐慌和貪婪指數時隔兩周再次脫離極度恐慌區間。
不過，考慮到美聯儲加息預期及潛在的衰退風險，不少投資者選擇在衍生品市場上對沖風險。根據嘉信理財的統計數據，VIX看漲期權和看跌期權未平倉量分別環比增長4.6%和1.8%，與此同時，標普500指數看漲期權未平倉量環比下降0.6%，看跌期權未平倉量環比增長0.4%。兩者都顯示，不少資金在押注短期美股將承壓走弱。
嘉信理財首席投資策略師桑德斯（Liz Ann Sonders）表示，5月底的大幅反彈可能為6月份的更多拋售進行了鋪墊，“我們上周看到的這種強勁漲勢以及其中透露出的一些情況，看起來更像是典型的熊市反彈，而不是新的繁榮行情的開始。今年主要股市基準的廣度明顯減弱，而可持續牛市走勢的早期階段通常以更廣泛的廣度推動，這意味著市場趨勢并未扭轉。”
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