隨著美元指數(shù)走低，人民幣匯率正快速回升。
截至5月18日19時，境內(nèi)在岸市場人民幣對美元匯率（CNY）觸及6.7419，較前一個交易日回落43個基點，境外離岸市場人民幣對美元匯率(CNH)則徘徊在6.7508附近，較前一個交易日小幅回落102個基點，雙雙遠離6.8整數(shù)關(guān)口。
在業(yè)內(nèi)人士看來，本周以來境內(nèi)外人民幣匯率雙雙持續(xù)回升，一是得益于美元指數(shù)從年內(nèi)高點105.01回落至103.5附近，二是4月中國外匯收支數(shù)據(jù)保持穩(wěn)健，很大程度緩解金融市場對疫情導(dǎo)致中國外貿(mào)景氣度大幅回落的擔憂。
5月17日，外匯局發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，4月銀行結(jié)售匯順差額達到190億美元，與一季度月均水平相當，遠高于2021年同期水平；銀行代客涉外收付款順差額則達到162億美元，環(huán)比增長57%；其中4月貨物貿(mào)易跨境收支順差443億美元，較一季度月均增長2%，也顯著高于2021年同期水平，令今年以來中國跨境資金流動延續(xù)順差格局。
外匯局副局長王春英對此表示，當前中國跨境資金流動形勢總體穩(wěn)定，在國內(nèi)外因素的綜合影響下，主要是從前期的較高流入趨向均衡流動。經(jīng)常賬戶、直接投資等基礎(chǔ)性順差繼續(xù)發(fā)揮穩(wěn)定跨境資金流動的基本盤作用，跨境資金流動相對均衡的發(fā)展格局沒有改變。
“事實上，這份數(shù)據(jù)也打消了金融市場對美聯(lián)儲大幅加息引發(fā)中國資本大規(guī)模流出的擔憂，令海外投資機構(gòu)進一步削減離岸人民幣空頭。”一位香港銀行外匯交易員向記者透露，其中最明顯的跡象，是18日境內(nèi)外人民幣匯差進一步收窄至100-130個基點，低于此前的逾200個基點，表明海外投資機構(gòu)看跌人民幣的情緒進一步回落。
值得注意的是，隨著人民幣匯率波動加大，進出口企業(yè)則紛紛加大匯率套保力度。
一家股份制銀行對公業(yè)務(wù)部門人士告訴記者，本周以來咨詢外匯套保方案的進出口企業(yè)持續(xù)增加。“目前，有些外貿(mào)企業(yè)已將約70%外匯敞口進行了套保鎖匯，較去年底高出約15個百分點。”他指出。
海外投資機構(gòu)糾偏
上述香港銀行外匯交易員向記者透露，18日人民幣外匯市場的最新變化，是境內(nèi)外匯差明顯收窄。
“此前三個交易日人民幣回升期間，境外人民幣匯率仍比境內(nèi)匯率低了逾200個基點，表明部分海外投資機構(gòu)仍在看跌人民幣匯率。但18日起，境內(nèi)外匯差一度收窄至約100個基點，表明他們正在進一步削減離岸人民幣空頭頭寸。”他指出。這背后，可能是他們誤判了中國資本跨境流動形勢。
此前不少海外投資機構(gòu)認為疫情沖擊正大幅沖擊中國外貿(mào)景氣度，加之美聯(lián)儲大幅加息引發(fā)資本大規(guī)模流出風險增加，令中國資本跨境流動均衡性遭遇較大負面沖擊，進而伺機沽空人民幣套利。但4月中國銀行(601988)業(yè)結(jié)售匯等數(shù)據(jù)顯示中國資本跨境流動依然平穩(wěn)，觸發(fā)他們在17日掀起大規(guī)模的空頭回補潮，令當天境內(nèi)外人民幣匯率雙雙跳漲約600個基點。
“18日外匯市場依然延續(xù)著空頭回補浪潮，若不是當天美元指數(shù)有所回升壓低了即期人民幣匯率，市場預(yù)期當天離岸人民幣匯率可能會順勢上漲收復(fù)6.74整數(shù)關(guān)口。”這位香港銀行外匯交易員指出，目前離岸外匯市場看跌人民幣的氛圍正在迅速消散，其中一個明顯跡象，是看漲人民幣的投資機構(gòu)數(shù)量似乎超過看跌機構(gòu)。
究其原因，是歐洲與英國央行或大幅加息遏制高通脹，令美元利差優(yōu)勢趨于收窄與美元指數(shù)回落，令越來越多海外投資機構(gòu)將買漲人民幣作為對沖美元指數(shù)下跌風險的一大投資策略。
“與此同時，不少出口企業(yè)的結(jié)匯需求在持續(xù)增加，表明他們認為當前人民幣匯率或被低估。此舉也給人民幣持續(xù)回升提供新的動能。”一位香港私募基金負責人指出。目前還持有較高離岸人民幣空頭頭寸的，主要是銀行與量化投資機構(gòu)，但他們此舉主要是受到美元指數(shù)強勢回升影響。一旦美元指數(shù)大幅沖高回落，他們的離岸人民幣空頭頭寸將大幅平倉，成為助力人民幣匯率快速收復(fù)失地的新動能。
外貿(mào)企業(yè)外匯套保意愿升溫
值得注意的是，人民幣匯率波動彈性增加，正令眾多外貿(mào)企業(yè)的外匯套保需求驟然升溫。對出口企業(yè)而言，本周人民幣匯率快速回升令他們意識到押注匯率下跌的結(jié)匯策略未必有效，不如通過遠期掉期交易鎖定結(jié)匯價格“更加保險”；對進口企業(yè)而言，經(jīng)歷此前匯率快速下跌，他們也日益重視借助外匯衍生品鎖定未來購匯成本避免額外的匯兌損失。
一位江浙地區(qū)出口企業(yè)財務(wù)總監(jiān)向記者透露，他們原打算等人民幣匯率回落至6.85-6.9再結(jié)匯，但隨著本周人民幣匯率快速回升，企業(yè)高層決定改用遠期掉期交易鎖定結(jié)匯價格。目前他們將下半年遠期結(jié)匯掉期交易執(zhí)行價格設(shè)定在6.6-6.65。
“盡管這個遠期結(jié)匯掉期交易執(zhí)行價低于我們預(yù)期，但這也可以幫助我們徹底規(guī)避人民幣匯率持續(xù)回升所帶來的額外結(jié)匯損失。對企業(yè)而言，這有助于鎖定結(jié)匯金額與結(jié)匯收益，避免額外的利潤損失。”他指出，尤其在下半年企業(yè)集中收款期間，這也降低了企業(yè)頻繁賭匯率的投機風險。
一位江浙地區(qū)家具出口行業(yè)商會負責人向記者透露，他們也注意到一個現(xiàn)象，即每逢人民幣匯率大幅上下波動，總會吸引更多企業(yè)參與外匯套保。
這種狀況也發(fā)生在眾多進口企業(yè)身上。
一位電子產(chǎn)品進口加工企業(yè)業(yè)務(wù)總監(jiān)向記者直言，經(jīng)歷此前人民幣匯率快速下跌，企業(yè)高層也意識到外匯套保對降低購匯成本的重要性。如今即便人民幣匯率回升，他們也不再賭匯率，轉(zhuǎn)而打算簽訂遠期購匯掉期交易鎖定匯兌成本。
“目前我們正與銀行溝通，將購匯套保方案與降低企業(yè)實際運營成本（包括降低原材料進口采購的匯兌成本等）相掛鉤。”他說。
上述股份制銀行對公業(yè)務(wù)部門人士向記者透露，經(jīng)歷此次人民幣匯率大幅波動，外貿(mào)企業(yè)對人民幣匯率寬幅雙向波動的適應(yīng)能力又明顯增強，越來越多外貿(mào)企業(yè)都將大部分外匯敞口進行套保鎖匯，只留出小部分外匯敞口通過“逢高結(jié)匯、逢低購匯”博取匯兌收益。
王春英表示，當前外匯市場參與主體對人民幣匯率雙向波動的適應(yīng)能力明顯增強。就市場觀察而言，目前市場主體總體上理性看待近期人民幣匯率變化，主要交易行為理性有序。
最新評論