水泥行業仍然將面臨市場需求下行、成本居高不下、能耗管控等諸多挑戰。
日前，海螺水泥(600585)、塔牌集團(002233)、冀東水泥(000401)、天山股份(000877)等水泥行業上市公司對外披露2021年年報。從披露的業績看，多家公司的營收、利潤均出現不同程度的下滑，并且均指出煤電成本上漲對企業業績下滑產生了重要影響。
去年全國水泥需求總體呈現“需求減弱、前高后低”的特點，工信部數據顯示，2021年我國水泥產量23.6億噸，同比下降1.2%。不過，受能耗雙控、停產限電等因素影響，2021年水泥價格出現“先抑后揚”的波動走勢，全國多數地區水泥價格均創下歷史最高。
水泥行業觀察人士何凱告訴21世紀經濟報道記者，盡管水泥價格走高，但是生產成本的上漲抵消了水泥價格上漲帶來的利潤。數據顯示，2021年水泥行業營業收入10754億元，同比增長7.3％，但是利潤總額1694億元，同比下降10.0％。
今年，水泥行業仍然將面臨市場需求下行、成本居高不下、能耗管控等諸多挑戰。多家公司在年報中均表示，將積極延伸主業相關產業鏈，打造新的經濟增長點。
去年全國水泥需求總體呈現“需求減弱、前高后低”的特點。-視覺中國
“水泥茅”營收凈利雙降
去年，在限產、原材料成本上升等因素影響下，水泥價格出現超季節性飆漲，但動力煤同樣迎來大幅漲價，抵消掉部分水泥企業利潤。行業普遍估算，煤價每上漲100元/噸，水泥成本將提升10-15元/噸。
價升量減、煤價上漲和其他業務收入下降，導致海螺水泥營收和凈利潤出現雙降。海螺水泥公布的年報顯示，2021年實現營業收入為1679.53億元，同比下降4.73%；歸屬于上市公司股東的凈利潤332.67億元，同比下降5.38%；基本每股收益6.28元。
水泥行業總體呈“南強北弱”的態勢，各個區域內集中度較高。對于單個企業來說，物流運輸、成本管控、礦山資源、區域格局都是重要的競爭優勢。海螺水泥產能主要集中在華東區，由于產能分布較廣，因此受限產影響也較大。天風證券在研報中曾指出，華新水泥(600801)、海螺水泥受限產影響產量縮減較多，塔牌集團、上峰水泥(000672)影響較小。
海螺水泥表示，受原煤價格大幅上漲影響，公司水泥熟料綜合成本同比上升17.78%。與此同時，水泥和熟料合計凈銷量為4.09億噸，同比下降 9.76%。
其中，東部、中部和南部區域產品銷量略有下滑，受益于銷售價格大幅增長，銷售金額同比分別增長 5.60%、6.23%和5.42%；受原煤價格上漲致產品成本上升影響，毛利率同比分別下降3.16個百分點、3.11個百分點和2.35個百分點。而西部區域由于市場需求不足，銷售金額同比下降0.32%，毛利率同比下降4.37個百分點。
21世紀經濟報道記者梳理發現，實際上自2019年后，海螺水泥的業績增速就呈現持續下滑趨勢。2018年，海螺水泥營業收入同比增長率達到70.5%，2019年為22.3%，2020年為12.23%。2018年至2020年歸屬母公司股東凈利潤增幅分別為88.05%、12.67%、4.58%，2021年中報的歸母凈利增速由正轉負。
不僅僅是海螺水泥，多家水泥企業都業績欠佳。祁連山(600720)與海螺水泥一樣出現營收凈利雙降局面，2021年實現營業收入約76.73億元，同比下降1.78%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約為9.48億元，同比下降34.07%。天山股份營收繼續增長，但凈利潤出現下滑。
謀求新的增長極
水泥行業在走出2015年的低谷后，迎來了長達六年的高景氣度。何凱表示，考慮到公司總的營收體量，海螺水泥的主營業務保持了穩健，仍然具有成本優勢。
東興證券研報顯示，2021年海螺水泥噸成本在煤炭價格高漲和銷量下降的情況下上漲較多，達到203.44 元，同比提高3.72元，但在天山股份、冀東水泥、塔牌集團、祁連山等水泥上市公司中依然保持最低水平。
“從整個行業來看，行業韌性仍在。”何凱認為，隨著煤價影響同比減弱，需求逐漸恢復，行業業績或迎來改善，而多家水泥企業也在延伸產業鏈條，打造新的增長極。
近日，天山股份表示，骨料是公司水泥產業的延伸，是做強產業鏈的需要，是新的業務增長點。目前骨料行業進入轉型升級、工業化大規模生產階段，環保綠色的礦山將成為主流。
不僅是天山股份在骨料方面加碼布局，從年報中也可以窺見，截至2021年底，冀東水泥骨料營業收入9.79億元，占營業收入比重為2.69%，骨料產品毛利率45.06%；祁連山水泥骨料營業收入0.48億元，比上年增長59.25%；2021年海螺水泥骨料銷售收入達18.20億元，同比上漲77.5%，毛利率達到65.7%，天風證券表示，骨料業務仍然維持高水平，預計未來骨料業務有望繼續保持較快增長。
中國水泥網水泥大數據研究院首席分析師鄭建輝認為，“十四五”水泥行業利潤率提升進入瓶頸期，供給側改革、漲價驅動的業績增長或告一段落，骨料行業成為水泥企業進行擴張的重點方向，預計“十四五”水泥企業骨料產能將超10億噸。
此外，在“雙碳”背景下，多家水泥企業也在探索新能源領域的發展。3月28日，冀東水泥回答投資者提問時表示，公司正在積極探索新能源領域，有相關的規劃，正在推進前期工作。
海螺水泥則在3月9日公布了一項新能源業務投資計劃，擬斥資50億元，用于發展光伏電站、儲能項目。海螺水泥表示，在聚焦水泥主業發展的同時，本公司充分發揮資金優勢和區位優勢，發展新能源業務，有利于打造新的產業增長極，促進公司產業多元化發展。
天風證券認為，海螺水泥2022 年繼續加大資本支出，在加快延伸上下游產業鏈的同時，大力推進新能源產業發展，2021年公司光伏發電裝機容量達200MW，預計2022年光伏發電裝機容量達1GW，打造新的產業增長極。
（作者：劉茜 編輯：張偉賢）
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