作者： 許文鴻
俄羅斯財(cái)政部長安東·西盧安諾夫13日在一檔電視直播節(jié)目中表示，由于受到西方國家制裁，俄羅斯約3000億美元（約合人民幣1.9萬億元）的黃金和外匯儲(chǔ)備已被凍結(jié)，這占到了俄羅斯國際儲(chǔ)備總額的將近一半。
美歐等國是如何凍結(jié)
俄羅斯央行的資產(chǎn)的？
截至今年2月18日，俄羅斯央行的國際儲(chǔ)備（以各種國際貨幣和黃金計(jì)價(jià)的資產(chǎn)）約6430億美元。其中3110億美元的儲(chǔ)備是以外國證券的形式儲(chǔ)存，1520億美元以現(xiàn)金或存款存入國外銀行，在他國央行（主要在德國央行）、國際清算銀行、國際貨幣基金組織）有947億美元的存款，有約770億美元是以人民幣的形式儲(chǔ)存；另有1320億美元的黃金儲(chǔ)備（約7400萬盎司），有300億美元是國際貨幣基金組織的特別存款權(quán)。
美國和歐盟凍結(jié)俄羅斯央行的外匯儲(chǔ)備，使得俄羅斯動(dòng)用外匯儲(chǔ)備來干預(yù)盧布匯率的能力下降，俄羅斯盧布匯率出現(xiàn)暴跌。其次，是限制俄羅斯的還款能力，引爆俄羅斯的信用破產(chǎn)。所以，俄羅斯一再宣布，將用盧布償還債務(wù)以維持俄羅斯的國家信用。
具體分析起來，俄羅斯央行有1320億美元的黃金儲(chǔ)備，這部分黃金儲(chǔ)備大部分是儲(chǔ)存在俄羅斯莫斯科的央行地下倉庫。
真正凍結(jié)的是以外國證券、現(xiàn)金或存款存在他國央行的相當(dāng)于3000億美元的外匯和黃金儲(chǔ)備。
俄羅斯央行為何要把黃金存在美國
實(shí)際上，各國央行在美國都有部分（紙）黃金儲(chǔ)存。但俄羅斯儲(chǔ)存在美國的不是那1320億美元的黃金儲(chǔ)備，而是俄羅斯央行參與國際金融交易的（紙）黃金賬戶的資產(chǎn)。
世界各國央行的黃金資產(chǎn)需要一個(gè)安全的儲(chǔ)備地點(diǎn)。目前，世界上有兩個(gè)公認(rèn)安全的地方：一個(gè)是“永久中立國”瑞士，一個(gè)是遠(yuǎn)離戰(zhàn)爭焦土的美國。第二次世界大戰(zhàn)后，全球最大的黃金倉庫在紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行地下金庫，各國在美國存儲(chǔ)部分黃金。上世紀(jì)60年代，由于對(duì)美元的不信任，時(shí)任法國總統(tǒng)戴高樂下令將法國的黃金運(yùn)回本國。由于歷史和其他原因，俄羅斯、中國和其他一些國家并沒有在美國的黃金倉庫儲(chǔ)存黃金。
同時(shí)，全球最大的黃金交易市場也在美國。各國央行為了實(shí)現(xiàn)所持有的黃金資產(chǎn)的保值增值，也參與正常的黃金交易。這種參與交易的黃金，相當(dāng)于在美國的黃金市場開了個(gè)戶頭，在賬面上有相當(dāng)數(shù)量的黃金在美國。俄羅斯和中國在美國的黃金應(yīng)該屬于這種。如果在紐約黃金市場沒有黃金賬戶，黃金賬戶中沒有黃金，如果真到了需要賣出黃金換外匯的時(shí)候，就需要把黃金臨時(shí)運(yùn)到美國去交易，這樣既不方便，時(shí)間上可能也來不及。為了便捷交易，參與交易的央行都在紐約的黃金交易市場有部分賬面黃金。
此次，美國凍結(jié)的俄羅斯央行的黃金資產(chǎn)不是俄羅斯把黃金運(yùn)送到美國儲(chǔ)藏，而是俄羅斯央行參與國際金融交易的黃金賬戶的資產(chǎn)。
民間流傳的“中國有600噸黃金在美國”，也屬于這種。中國并沒有將國內(nèi)的黃金運(yùn)送到美國儲(chǔ)藏。
俄羅斯央行的失誤
由于俄烏沖突，俄羅斯央行受到西方國家制裁，俄羅斯央行約3000億美元黃金和外匯儲(chǔ)備已被凍結(jié)。俄羅斯對(duì)內(nèi)對(duì)外的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響，由此，引起了世人對(duì)俄羅斯央行黃金儲(chǔ)備的關(guān)注。分析此種情景，我們認(rèn)為，俄羅斯央行犯了一個(gè)嚴(yán)重的錯(cuò)誤。
俄羅斯央行最重要的失誤是在2020年3月決定:從2020年4月1日起，俄羅斯央行暫停從俄羅斯的黃金生產(chǎn)商那里購買黃金。
第一，當(dāng)時(shí)俄羅斯的外匯儲(chǔ)備中黃金占比已經(jīng)接近20%，這是歷史上一個(gè)非常高的水平。黃金儲(chǔ)備用于穩(wěn)定外匯市場，央行現(xiàn)在可能看不到購買額外數(shù)量的貴金屬的意義。出于流動(dòng)性考慮，在當(dāng)時(shí)的情況下，俄央行的確不宜大幅增持黃金。
第二，從俄羅斯的角度來看，世界上流通的黃金越多，全球范圍內(nèi)的去美元化進(jìn)程就越快，這也是俄羅斯希望看到的。
第三，俄羅斯央行是俄羅斯黃金生產(chǎn)商的最大買家。俄羅斯央行不購買黃金了，導(dǎo)致巨額的黃金流向國際黃金市場。
從2020年4月到2022年2月俄烏沖突爆發(fā)前，俄羅斯的黃金生產(chǎn)商開采了600多噸黃金。這些黃金本可以大大改變俄羅斯央行儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)，使俄羅斯減輕制裁的壓力。但由于俄羅斯央行的誤判，其間俄羅斯開采的幾乎所有黃金都流向了俄羅斯境外，其中絕大多數(shù)出口到英國。在此期間，黃金的平均價(jià)格約為6000萬美元/噸。兩年期間，從俄羅斯國內(nèi)生產(chǎn)的黃金可能達(dá)到360億美元，這大致相當(dāng)于目前俄羅斯儲(chǔ)備中在美國的份額。
此次，美歐等國凍結(jié)俄羅斯央行資產(chǎn)和俄羅斯錯(cuò)失黃金的教訓(xùn)告訴我們，一國的央行儲(chǔ)備一定數(shù)量的黃金比以往任何時(shí)候都更有價(jià)值。
中國在美國存放黃金的出現(xiàn)
新中國自1949年10月成立到1972年2月尼克松訪華，中美處于對(duì)立狀態(tài)，中國不可能有黃金存到美國；1972年尼克松訪華后，布雷頓森林體系解體，美元地位下降，其間，中國的外貿(mào)大多是用中立國瑞士法郎結(jié)算，有部分黃金儲(chǔ)備，少用美元；1978年改革開放后到1994年匯改之前，中國外匯短缺，逐漸以外匯為主，黃金儲(chǔ)量仍較少，且中國的黃金外匯自成體系，不與外部流通，不可能把黃金儲(chǔ)存在美國。這就是說，至少在1994年以前，我國沒有一克黃金存放到美國。
1991～2010年期間，隨著中國對(duì)外開放的需要，中國的外匯儲(chǔ)備猛增，儲(chǔ)備規(guī)模增加。2010年外匯儲(chǔ)備持有量約占全球外匯儲(chǔ)備量的1/3，到2011年，外匯儲(chǔ)備達(dá)3.181萬億美元，其中黃金儲(chǔ)備增長緩慢。自2012年起，中國停止了強(qiáng)制結(jié)匯的制度。
為了實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的保值增值，應(yīng)對(duì)可能的國際金融危機(jī)，開始對(duì)巨額的外匯儲(chǔ)備實(shí)行多樣化。2009年央行公布的黃金儲(chǔ)備，一下達(dá)到1000噸。這新增加的400多噸黃金，大部分是國內(nèi)生產(chǎn)和儲(chǔ)備的。中國國內(nèi)生產(chǎn)新增加的黃金儲(chǔ)備，基本都存儲(chǔ)在中國境內(nèi)。在全球金融危機(jī)的背景下，黃金儲(chǔ)備讓國際社會(huì)對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、人民幣幣值和中國的支付能力有充分的信心。
2012年后，中國有部分在國際市場上購買的黃金存放在美國。據(jù)《國際金融報(bào)》2012年12月報(bào)道：“目前中國可能有600噸黃金儲(chǔ)備在美國。”這大概是“中國有600噸黃金儲(chǔ)備在美國”的最早出處。但這600噸黃金不是從中國運(yùn)輸?shù)矫绹?chǔ)藏的，而是中國從美國金庫的黃金儲(chǔ)備中認(rèn)購了一部分黃金所有權(quán)作為自己的黃金儲(chǔ)備。就是說，這些黃金本來就是存在美國的黃金市場上的，中國只是認(rèn)購了一部分的產(chǎn)權(quán)。所以，中國在美國沒有儲(chǔ)存任何實(shí)物黃金。現(xiàn)在所擁有的這些紙黃金是出于外匯儲(chǔ)備多樣化、防止美元貶值、便利外匯清算交易等需要，在美國紐約交易所購買的。
美國會(huì)對(duì)各國的黃金違約嗎
第二次世界大戰(zhàn)后，由美國主導(dǎo)建立了以聯(lián)合國為核心的國際政治體系和以世界銀行、國際貨幣基金組織、美元霸權(quán)為支柱的世界經(jīng)濟(jì)金融秩序、價(jià)值鏈、產(chǎn)業(yè)鏈，這些結(jié)構(gòu)是最符合美國長期發(fā)展利益的秩序和體系。如今，美國憑借霸權(quán)力量在不斷地?fù)p害二戰(zhàn)后世界政治經(jīng)濟(jì)體系的根基。近年來，凍結(jié)別國央行資產(chǎn)的事情多次發(fā)生，如英國凍結(jié)委內(nèi)瑞拉黃金、美國凍結(jié)阿富汗70億美元的資產(chǎn)，此次，美國又凍結(jié)俄羅斯央行3000億美元的資產(chǎn)。
金融市場最重要的是信譽(yù)，信譽(yù)喪失了比失去黃金的后果更為嚴(yán)重。美國一旦對(duì)各國的黃金違約，損失最大的是美國在國際金融市場的信譽(yù)。金融市場的信用破產(chǎn)不是幾百噸黃金能衡量的。美國政客建議凍結(jié)俄羅斯的黃金，應(yīng)該就是俄羅斯在美國黃金市場的黃金賬戶中的黃金。美國政客凍結(jié)俄羅斯央行資產(chǎn)的舉動(dòng)，將對(duì)美國金融市場的信譽(yù)造成嚴(yán)重的損傷，是對(duì)戰(zhàn)后國際金融秩序和金融體系的嚴(yán)重傷害，這些舉動(dòng)的反噬和后果將逐漸體現(xiàn)出來。
（作者系中國社科院俄羅斯東歐中亞所副研究員）
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