倫鎳逼空風(fēng)暴暫緩 分析師：倫鎳向下， 滬鎳向上

　　作者： 黃思瑜

　　倫鎳逼空風(fēng)暴有了新進(jìn)展，青山控股暫時(shí)緩解追加保證金的壓力，倫鎳也將恢復(fù)交易并完善了相關(guān)規(guī)則。那么恢復(fù)交易后的倫鎳將會(huì)如何演繹？

　　3月15日凌晨，青山方面發(fā)布聲明稱，青山集團(tuán)已經(jīng)與由期貨銀行債權(quán)人組成的銀團(tuán)達(dá)成了一項(xiàng)靜默協(xié)議。在靜默期內(nèi)，青山和銀團(tuán)將積極協(xié)商落實(shí)備用、有擔(dān)保的流動(dòng)性授信，主要用于青山的鎳持倉(cāng)保證金及結(jié)算需求。在靜默期內(nèi)，各參團(tuán)期貨銀行同意不對(duì)青山的持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)，或?qū)σ延谐謧}(cāng)要求增加保證金。作為協(xié)議的重要組成部分，青山集團(tuán)應(yīng)隨著異常市場(chǎng)條件的消除，以合理有序的方式減少其現(xiàn)有持倉(cāng)。

　　“青山當(dāng)前與銀行達(dá)成的協(xié)議基本意味著青山流動(dòng)性危機(jī)的解決，青山獲得了更多時(shí)間來(lái)解決問(wèn)題，即使倫鎳價(jià)格持續(xù)高位，青山生產(chǎn)的鎳產(chǎn)品也將在高位銷售，這樣可以盡量減少損失。不過(guò)青山的空頭倉(cāng)位終究是需要平倉(cāng)的，就看青山接受什么樣的價(jià)格退出�！�中信建投期貨金屬分析師王彥青對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析稱。

　　倫敦金屬交易所（LME）發(fā)布公告稱，LME鎳合約將于倫敦時(shí)間3月16日8:00（北京時(shí)間3月16日16:00）恢復(fù)交易。

　　LME設(shè)置了適用于所有基本金屬的漲跌停板，其他基本金屬合約的每日最大漲跌幅度將為該合約前一個(gè)交易日的收盤價(jià)加減15%，而鎳為至少加減5%并將根據(jù)市場(chǎng)情況繼續(xù)審查和調(diào)整。漲跌停板制度將從15日開始實(shí)行，鎳的漲跌停板將從恢復(fù)交易開始實(shí)行。

　　同時(shí)，倫鎳遞延交割，將3月16日（周三）之前簽訂的所有鎳合約的交貨時(shí)間推遲到3月23日（即應(yīng)在3月16日至3月22日之間交貨）。

　　“LME應(yīng)該是認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)基本化解了，才會(huì)開盤，也設(shè)置了漲跌停板，避免風(fēng)險(xiǎn)的再次發(fā)生�！� 王彥青稱。

　　王彥青認(rèn)為，由于倫鎳設(shè)置了漲跌停板限制，倫鎳開盤后很大可能會(huì)出現(xiàn)跌停，但即使跌停，也難以跌至滬鎳當(dāng)前價(jià)格，倫鎳定價(jià)功能短期仍難恢復(fù)，滬鎳或呈獨(dú)立行情，不過(guò)即使倫鎳跌停，倫鎳價(jià)格仍會(huì)大幅高于滬鎳，可能會(huì)帶動(dòng)滬鎳?yán)^續(xù)上行。

　　光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬分析認(rèn)為，目前以國(guó)內(nèi)滬鎳價(jià)格反推LME鎳價(jià)，LME鎳價(jià)理論價(jià)格在3萬(wàn)美元/噸至3.5萬(wàn)美元/噸之間。LME開盤以5.03萬(wàn)美元/噸計(jì)算，跌幅或在30%左右。而從國(guó)內(nèi)滬鎳近兩個(gè)交易日表現(xiàn)來(lái)看，事件雙方磋商時(shí)間略長(zhǎng)，也未給出徹底有效的解決方式，因此滬鎳價(jià)格有向LME鎳逐漸靠攏的態(tài)勢(shì)。

　　滬鎳期貨方面， 3月11日夜盤，滬鎳期貨合約全部打開跌停板。3月14日，滬鎳期貨主力合約下跌3.66%，3月15日早盤飄紅上漲，截至10:50，上漲4.7%，報(bào)22.4萬(wàn)元/噸。

　　另外，在LME鎳瘋狂上漲之后，給國(guó)內(nèi)鎳產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)帶來(lái)較大的影響。第一財(cái)經(jīng)近期發(fā)布的報(bào)道《LME鎳瘋漲重傷產(chǎn)業(yè)鏈，部分貿(mào)易停滯、下游企業(yè)暫停接單》中稱，鎳價(jià)上漲嚴(yán)重背離基本面，現(xiàn)貨貿(mào)易接近停滯，部分下游鎳消費(fèi)企業(yè)已暫停接單，鎳價(jià)“外高內(nèi)低”影響我國(guó)鎳及相關(guān)產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

　　展大鵬也稱，鎳價(jià)的無(wú)序波動(dòng)嚴(yán)重?cái)_亂產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的正常秩序，這不僅僅是國(guó)內(nèi)，國(guó)外也是如此，因此盡快平息是產(chǎn)業(yè)鏈各企業(yè)所愿，目前產(chǎn)業(yè)鏈上下游基本處于半停滯狀態(tài)。

　　“此前我認(rèn)為L(zhǎng)ME鎳事件最好的結(jié)果是多空雙方協(xié)議平倉(cāng)。因?yàn)閺募冩囐Y源的流轉(zhuǎn)來(lái)看，國(guó)內(nèi)即使籌足可交割品，也會(huì)在短時(shí)間內(nèi)嚴(yán)重?cái)_亂國(guó)內(nèi)的供求平衡。從目前看，多空雙方仍存在一定分歧，LME仍要以市場(chǎng)化手段來(lái)化解，開盤后大概率會(huì)走弱，但之后各種可能性還是有的，因此在LME鎳事件平息之前，投資者應(yīng)靜觀其變，防范風(fēng)險(xiǎn)�！闭勾簌i稱。