高增長，是過去一年平安銀行(000001)身上顯著的標簽之一。
此次財報延續了平安銀行此前業績的亮眼表現。2021年年報顯示，平安銀行營業收入同比增長10.3%。其中，四季度單季營業收入增速提升至14.1%。與營收相比，公司利潤增長更為亮眼。同期，公司凈利潤增長更是高達25.6%。
值得一提的是，在目前已公布業績快報股份銀行里，平安銀行的利潤增幅是最高的。而這樣的亮眼表現，還是在公司撥備覆蓋率創下新高的情況下實現的。與此同時，公司的不良貸款也實現了雙降，抗風險能力明顯增強。
在我看來，平安銀行一系列的亮眼表現，離不開其在過去打造的成功三角：零售屬性、風險出清、高成長性。下面，我就結合財報，具體來說下平安銀行的成功三角。
01、零售屬性，“五位一體”打造有溫度的銀行
在平安銀行亮眼表現背后，離不開公司在零售業務上的突破。自2016年10月平安銀行正式啟動零售轉型算起，這已經是其轉型的第五個年頭。如今看來，平安銀行已經取得了值得稱道的表現。
從數據層面看，平安銀行的零售業務始終在持續提升。2016年，平安銀行零售業務收入占全行營收的比重只有30.6%。到了2021年，零售業務實現營業收入982.37億元，同比增長8.4%，在全行營業收入中占比為58.0%；零售業務凈利潤214.98億元，同比增長17.3%，在全行凈利潤中占比為59.2%。。
除了零售業績占比持續提升外，在公司業務層面零售的標簽也愈發明顯。
2021年，平安銀行提出以開放銀行、AI銀行、遠程銀行、線下銀行和綜合化銀行有機融合的“五位一體”新模式驅動零售發展。這給公司零售業務增速注入了新動能。展開來看，“五位一體”是以客戶為中心、以數據驅動為內核、通過科技手段將最優質的產品和服務惠及最廣大客群”，打造“有溫度”的新發展模式。
在“五位一體”新模式的推動下，平安銀行客群基礎持續壯大。其中，公司大眾富裕客戶數和萬元客戶數分別較年初增長22%、19%；增速分別為2020年同期的1.6倍和1.3倍；口袋銀行APP月活4823萬，較年初增長20%。
長期來看，基礎客群規模增長以及口袋銀行APP活躍度的提升，不但可以給平安銀行帶來大量的AUM，也可以促進存貸業務的發展。
從資本市場層面看，零售業務迅速崛起，對平安銀行的價值影響可能更為深遠。從過去看，相對于傳統銀行，零售銀行往往存在明顯的估值溢價。一個明顯的現象是，在絕大部分時間里，以零售業務著稱的招商銀行(600036)估值都處于行業頭部水平。
這背后的原因也不難理解，零售業務可以給公司帶來更多不用消耗資本金且沒有風險的管理費收入，助力其轉型成為一家“輕”型銀行。
02、風險出清，放下包袱輕裝上陣
除了業績本身的高成長外，風險基本出清，也是平安銀行成功三角的重要組成部分。
2020年，平安銀行提前一年完成理財非標問題資產回表。2020年全年計提273億元非信貸撥備，同比多計提210億元，撥備計提充足。同時，回表問題資產符合條件的基本核銷完畢。
作為衡量銀行經營風險的核心指標，平安銀行的不良貸款率和撥備覆蓋率在2021年實現了進一步優化。截至2021年末，平安銀行的不良貸款額較年初下降1億元，不良貸款率較年初下降0.16個百分點至1.02%，不良貸款較年初實現“雙降”。同時，不良貸款生成率較上年末降低0.61個百分點至1.25%。
在投資者擔心的涉房貸款方面，平安銀行年報中，專門辟出一個章節講“房地產風險管理”。
報告稱：平安銀行高度重視房地產行業授信的風險防范和質量管控。在客戶選擇上，建立嚴格的白名單管理體系，重點選擇實力強勁的頭部客戶；在區域選擇上，重點選擇一線城市和人口凈流入、產業支撐力強的二線城市；在項目選擇上，重點選擇區位和成本有優勢、銷售前景好、去化周期短的項目，并積極支持舊城改造、租賃住房、保障性住房等符合國家政策導向的項目；在授信管理上，前端實行嚴格的主體和項目準入管理，后端實行嚴格的項目建設、項目去化和銷售資金回籠監控管控，確保項目整體風險可控。
2021年末，該行實有及或有信貸、自營債券投資、自營非標投資等承擔信用風險的業務余額合計3,410.89億元，其中該行對公房地產貸款余額2,889.23億元，較上年末增加169.60億元，占該行發放貸款和墊款本金總額的9.4%，較上年末下降0.8個百分點；該行理財資金出資、委托貸款、合作機構管理代銷信托及基金、主承銷債務融資工具等不承擔信用風險的業務余額合計1,206.86億元。2021年末，該行對公房地產貸款不良率0.22%，較上年末基本持平，低于該行企業貸款不良率0.49個百分點，對公房地產貸款資產質量在可控范圍內。
這組不良數據反映出，平安銀行的存量不良已經壓縮到非常低的水平，新增貸款的風險也在降低。值得一提的是，在不良貸款雙降的同時，平安銀行出于謹慎角度，再次加大撥備計提，推動撥備覆蓋率也較年初提升87個百分點至288%。
拉長周期看，隨著風險基本出清，平安銀行的抗風險能力有望進一步提升，并為公司業績的持續增長保駕護航。
03、高成長性，平安銀行進入業績釋放周期
從整體來看，平安銀行此次財報也延續了過去的高成長性。其中，2021年平安銀行實現營業收入1693.8億元，同比增長10.3%。其中，四季度單季營業收入增速提升至14.1%。同期，凈利潤更是增長25.6%。凈利潤的高增長，也印證了平安銀行管理層此前所說：“出清不良資產后，利潤將進入加速釋放周期”。
高速增長的業績背后，平安銀行零售業務和對公業務均保持了高質量增長。
在零售業務方面，2021年平安銀行零售業務實現營業收入982.37億元，同比增長8.4%；零售業務實現凈利214.98億元，同比增長17.3%。零售業務保持高增長，得益于平安銀行個人存貸業務和財富管理業務的高速發展。
具體看，平安銀行個人存款日均余額為6998.55億元，同比增長13%；個人存款平均成本率同比下降0.12個百分點至2.30%。在負債端量質雙優的支撐下，個人貸款余額1.9萬億元，較上年末增長19.0%。其中 “新一貸”余額1,589.81億元，較上年末增長8.7%；汽車金融貸款余額3,012.29億元，較上年末增長22.2%。
在傳統存貸款業務保持高增速同時，平安銀行的財富管理也發展迅速。截至2021年末，財富客戶數為109.98萬戶，較年初增長17.7%；私行客戶數6.97萬戶，較年初增長21.6%；管理零售客戶資產規模（AUM）3.2萬億，較年初增長21%；管理私行AUM余額1.4萬億，較年初增長25%。
此外，平安銀行成立不久的理財子公司也發展迅速。截至2021年末，平安銀行理財子公司管理規模高達8721億元，同比增長35%。
在對公業務方面，隨著對公戰略持續深化，平安銀行對公業務重啟的成效正在穩步體現。
從數據看，截至2021年末，公司對公客戶數高達51萬戶，較去年增加8萬戶，增量為去年的1.5倍；對公開放銀行服務企業客戶3萬戶，較去年增長155%。數字口袋累計注冊經營用戶814萬戶，較年初增長683%；月活用戶數58萬戶，較年初增長159%。
大量的新增對公客戶，推動平安銀行對公存款余額增至21914.54億元，較年初增長10.2%；活期日均存款占比同比提升4個百分點至39.2%；平均成本率同比下降0.21個百分點至1.96%。
與此同時，依托復雜投融能力，2021年平安銀行通過投行能力實現融資規模7348億元，同比增長7.8%；并購業務規模556億，同比增長15%；銀團業務規模1618億，同比增長92%。
在零售業務高速增長，以及對公重新發力的背景下，平安銀行的業績有望持續保持較快增長。
近年來政策形勢的變化，有望推動零售銀行的價值進一步提升。正如天風證券在研報里所說，12月的中央經濟工作會議強調 “要正確認識和把握實現共同富裕的戰略目標和實踐途徑”，預計共同富裕的相關政策會陸續推出，而這將成為銀行發展零售金融業務的新風口，平安銀行有望迎來新的價值重估。
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