面對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)持續(xù)爆表的通脹，坊間開(kāi)始流傳美聯(lián)儲(chǔ)將于2月召開(kāi)臨時(shí)會(huì)議采取緊急加息舉措，終結(jié)長(zhǎng)達(dá)兩年的超常規(guī)寬松措施。
2月會(huì)否緊急加息？
本周四，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布最新通脹數(shù)據(jù)，美國(guó)1月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）同比飆漲7.5%，為1982年2月以來(lái)，即40年來(lái)的最快漲幅，且該數(shù)據(jù)已是連續(xù)第九個(gè)月達(dá)到或超過(guò)5%。
嘉盛集團(tuán)(Gain Capital)資深分析師佩里(Joe Perry)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，距離美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議召開(kāi)還有一個(gè)多月，在此期間，投資者應(yīng)當(dāng)做好美聯(lián)儲(chǔ)決定“先下手為強(qiáng)”的準(zhǔn)備，可能在3月之前就緊急召開(kāi)會(huì)議宣布加息，與疫情暴發(fā)后采取緊急降息如出一轍。
2020年3月疫情突襲美國(guó)之初，美聯(lián)儲(chǔ)祭出史無(wú)前例大動(dòng)作，兩周內(nèi)兩度于非會(huì)期緊急降息，將基準(zhǔn)利率合共下調(diào)150個(gè)基點(diǎn)，至0.00-0.25%水平，并宣布重啟7000億美元規(guī)模量化寬松計(jì)劃。
佩里表示，“美聯(lián)儲(chǔ)擔(dān)心的問(wèn)題在于，盡管充分就業(yè)已經(jīng)達(dá)成，失業(yè)率來(lái)到4%以下，但薪資增速似有大幅騰飛之勢(shì)，這原本也是好事，但薪資上漲本身是通脹結(jié)構(gòu)性攀升的中期推動(dòng)力，意味著即使疫情導(dǎo)致通脹暫時(shí)沖高的因素消退，通脹也很難回到合意水平，因而貨幣緊縮可能在所難免，而且2022年的緊縮很可能是前置的（front-loaded），趁經(jīng)濟(jì)并未大幅下降時(shí)緊縮是上策。”
紐交所交易員、Livermore Trading Group首席交易員羅韋（Gregory Rowe）在接受第一財(cái)經(jīng)采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，考慮到通脹失控，美聯(lián)儲(chǔ)可以在2月提前行動(dòng)，但他相信美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾不會(huì)這么做，原因是不希望過(guò)于激進(jìn)的緊縮政策嚇壞市場(chǎng)。“美聯(lián)儲(chǔ)的雙重目標(biāo)是充分就業(yè)和物價(jià)穩(wěn)定，如此，應(yīng)當(dāng)更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)基本面而非資本市場(chǎng)的震蕩，然而現(xiàn)如今美聯(lián)儲(chǔ)似乎被市場(chǎng)綁架了，這多少有點(diǎn)可悲。”
羅韋指出，美聯(lián)儲(chǔ)必須采取行動(dòng)抑制居高不下的通脹。“低收入人群未有參與股票投資，無(wú)法享受貨幣寬松帶來(lái)的美股大漲，卻要承受油價(jià)飆升、食品價(jià)格飛漲，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)當(dāng)保護(hù)那些人。”
3月加息50個(gè)基點(diǎn)勢(shì)在必行？
截至周五收盤(pán)，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲(chǔ)觀(guān)察工具（Fed Watch Tool）顯示，交易員預(yù)測(cè)押注3月加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為47.9%，加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為52.1%，如果下月一次性加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，將是2000年以來(lái)首次如此大幅度上調(diào)利率。
花旗、匯豐和德意志銀行等機(jī)構(gòu)經(jīng)濟(jì)學(xué)家均預(yù)計(jì)，下月將一次加息50個(gè)基點(diǎn)。羅韋告訴第一財(cái)經(jīng)記者，美聯(lián)儲(chǔ)可能先于3月加息0.5個(gè)百分點(diǎn)，隨后觀(guān)察市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)的反應(yīng)，再?zèng)Q定下一步的貨幣行動(dòng)，預(yù)測(cè)年內(nèi)將會(huì)升息四至五次。
繼美銀之后，大行高盛也喊出年內(nèi)加息7次的口號(hào)。高盛稱(chēng)，鑒于極高的通脹、強(qiáng)勁的薪資增長(zhǎng)和短期通脹預(yù)期高企，美聯(lián)儲(chǔ)或于3月加息50個(gè)基點(diǎn)，但多數(shù)已發(fā)表評(píng)論的聯(lián)儲(chǔ)官員反對(duì)一次加息50個(gè)基點(diǎn)，因此該行認(rèn)為更有可能的路徑是一系列25個(gè)基點(diǎn)的長(zhǎng)期加息。
美股短期波動(dòng)加劇？
面對(duì)通脹持續(xù)走高，市場(chǎng)憂(yōu)慮央行存在誤判、行動(dòng)滯后，美聯(lián)儲(chǔ)不得不猛踩剎車(chē)的尾部風(fēng)險(xiǎn)正在上升。年初至今，漸行漸近的加息預(yù)期令三大股指承壓，道指和標(biāo)普500指數(shù)分別累跌4.4%和7.3%，納指跑輸上述股指，累計(jì)下挫11.9%。
羅韋認(rèn)為，即便3月靴子落地，美聯(lián)儲(chǔ)官宣加息，短期內(nèi)美股或受沖擊，回調(diào) 4-5%，但他不認(rèn)為回撤幅度將達(dá)10%之多。“即便美聯(lián)儲(chǔ)適度加息，利率仍然很低，利好股票，而且屆時(shí)通脹降溫也能提振市場(chǎng)信心。現(xiàn)階段，美股具有韌性，流動(dòng)性充裕，很多資金無(wú)處可去，投資者若想尋求良好回報(bào)還是會(huì)選擇股票。只要貨幣政策沒(méi)有過(guò)于緊縮，長(zhǎng)期仍然看多美股。”
歷史數(shù)據(jù)顯示，在加息周期中，美股仍能錄得不俗表現(xiàn)。券商LPL Financial統(tǒng)計(jì)顯示，自1980年以來(lái)標(biāo)普500指數(shù)在所有8次加息周期中均實(shí)現(xiàn)上漲。其中，首次加息后6個(gè)月平均漲幅7.5%，12個(gè)月的平均漲幅10.8%。
美銀則指出，這些樂(lè)觀(guān)的分析忽略了一個(gè)重要細(xì)節(jié)。以Savita Subramanian為首的策略師寫(xiě)道，雖然美股在之前的幾次加息周期中都取得了正回報(bào)，但這一次的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)在于，美聯(lián)儲(chǔ)收緊貨幣政策，恰逢一個(gè)估值過(guò)高的市場(chǎng)。
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