私募大佬但斌也要坐不住了：旗下超50只產(chǎn)品跌破預(yù)警線，6只產(chǎn)品面臨“清盤”？關(guān)于”止損線“的冷思考

節(jié)后A股雖然迎來(lái)了虎年“開門紅”，但之后寧德時(shí)代(300750)、藥明康德(603259)等上演“團(tuán)滅”，使得其中的大佬苦不堪言。

市場(chǎng)的調(diào)整使得私募大佬的業(yè)績(jī)?cè)庥觥盎�鐵盧”�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，私募大佬但斌也難逃此波下跌的殺傷，旗下合計(jì)超50只產(chǎn)品凈值跌破0.8元的警戒線，6只產(chǎn)品凈值跌破0.7元的傳統(tǒng)止損線。

私募大佬但斌旗下超50只產(chǎn)品凈值跌破0.8元

0.8元的凈值是大多數(shù)私募基金產(chǎn)品的預(yù)警線，0.7元?jiǎng)t是大多數(shù)私募基金產(chǎn)品的清盤線。浙江善淵投資于2月7日發(fā)布的《關(guān)于理型1號(hào)私募基金觸及止損線的告知函》顯示，該基金產(chǎn)品2022年1月27日的單位凈值為0.7909元，已低于止損線0.8元，將按照合同約定進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)止損操作。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至目前，合計(jì)有432只私募產(chǎn)品凈值低于0.7元，即已低于傳統(tǒng)的私募產(chǎn)品清盤線。其中最受傷的莫過(guò)于2021年高位成立的部分私募基金，建倉(cāng)之后就遭遇調(diào)整，部分產(chǎn)品凈值已經(jīng)觸及傳統(tǒng)的預(yù)警線甚至接近清盤線。

私募大佬但斌的情況也好不到哪里去。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至1月28日，但斌旗下合計(jì)超50只私募產(chǎn)品的單位凈值已跌破了0.8元的傳統(tǒng)警戒線，另外還有6只產(chǎn)品凈值跌破了0.7元的傳統(tǒng)止損線。

部分凈值跌破0.8元傳統(tǒng)警戒線產(chǎn)品（圖片來(lái)源：格上理財(cái)）

例如，華潤(rùn)信托-東方港灣2號(hào)截至1月28日的單位凈值為0.6938元，該產(chǎn)品成立于2021年1月11日；成立于2021年2月5日的中融-東方港灣10號(hào)同期單位凈值為0.6759元；成立于2021年1月11日的華潤(rùn)信托-東方港灣金陵6期同期單位凈值為0.6819元；成立于2021年1月11日的華潤(rùn)信托-東方港灣金陵4期同期單位凈值為0.6819元；華潤(rùn)信托-東方港灣金陵5期同期單位凈值為0.6819元；中融-東方港灣9號(hào)證券投資同期單位凈值為0.6999元。

格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，東方港灣馳程集合截至1月28日單位凈值為0.7850元，該產(chǎn)品成立于2021年4月2日，從凈值曲線來(lái)看，該產(chǎn)品自成立之初就開始一路走低；另外，成立于2021年3月30日的東方港灣馳程2號(hào)截至1月28日的單位凈值為0.7740元，也是成立之后就一路下跌。

另外據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至今年1月28日，東方港灣但斌旗下還有包括東方港灣馳程1號(hào)、東方港灣宏遠(yuǎn)3期、東方港灣宏遠(yuǎn)2期、東方港灣華遠(yuǎn)八期、東方港灣價(jià)值投資25號(hào)在內(nèi)的合計(jì)超50只私募產(chǎn)品的單位凈值跌破了0.8元傳統(tǒng)的警戒線。

關(guān)于私募產(chǎn)品預(yù)警線的冷思考

私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴記者，私募基金設(shè)置警戒線和止損線的主要意義在于通過(guò)設(shè)置一些硬性條件來(lái)約束基金管理人的非理性操作，降低基金管理人非理性操作帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，起到了保護(hù)投資者的作用。

但從基金管理人角度而言，警戒線和止損線的設(shè)置也可能在一定程度上約束了基金管理人的操作，特別是對(duì)于激進(jìn)型私募管理人和新成立的基金產(chǎn)品而言，警戒線和止損線的設(shè)置很容易造成私募管理人策略的變形�！耙虼宋覀冋J(rèn)為警戒線和止損線是一把雙刃劍，既有有利的一面，也有有害的一面，就看基金管理人如何去權(quán)衡和根據(jù)自己的風(fēng)格去設(shè)置警戒線和止損線了�！�

據(jù)記者了解，目前有的私募機(jī)構(gòu)在發(fā)行產(chǎn)品的時(shí)候，就取消了止損的條款，甚至有的私募機(jī)構(gòu)不會(huì)設(shè)預(yù)警線和止損線。也有私募人士表示，私募產(chǎn)品合同里設(shè)立預(yù)警線和清盤線的條款，雖然在一定程度上幫助了投資人止損，但也可能失去凈值修復(fù)的機(jī)會(huì)。這是因?yàn)楫?dāng)私募基金跌到預(yù)警線附近的時(shí)候，私募基金經(jīng)理處境非常被動(dòng)，必須按照合同條款進(jìn)行減倉(cāng)操作，這也是為了預(yù)防基金凈值快速跌至清盤線。

這樣來(lái)看，設(shè)置止損線也有不利的一面，那就是容易讓私募基金經(jīng)理賣在股票的相對(duì)低點(diǎn)，錯(cuò)失反彈的機(jī)會(huì)。比如在今年的投資策略會(huì)上，但斌表示食品飲料、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、高端制造是今年在投資中主要關(guān)注的4個(gè)方向。

他認(rèn)為互聯(lián)網(wǎng)中概股、食品飲料以及醫(yī)藥中的部分賽道都可能出現(xiàn)“困境反轉(zhuǎn)”的機(jī)會(huì)。對(duì)于白酒板塊，東方港灣基金經(jīng)理兼消費(fèi)研究員馬騰探討了2022年食品飲料的投資機(jī)會(huì)并稱，未來(lái)價(jià)格空間也將打開并將引領(lǐng)行業(yè)持續(xù)穩(wěn)步向上。馬騰認(rèn)為，高端酒“入場(chǎng)券”稀缺，酒質(zhì)、長(zhǎng)久品牌口碑、管理皆非常重要，且高端白酒企業(yè)在宏觀影響較大年份，在宏觀經(jīng)濟(jì)不佳的環(huán)境下?lián)碛袠O強(qiáng)的盈利能力，行業(yè)成長(zhǎng)的確定性增強(qiáng)，高端白酒逐步從偏周期性行業(yè)演變?yōu)槌砷L(zhǎng)性行業(yè)，目前估值相對(duì)進(jìn)入合理區(qū)間。