公司簡介
Snowflake簡述、主要業務
公司業績展現
客戶增長、收入來源及增長、自由現金流
投資分析
分析總結
公司簡介
Snowflake Inc.（股票代碼：SNOW）于2012年7月23日在特拉華州成立。該公司的數據云平臺是為數據云提供動力的創新技術。該公司的平臺使客戶能夠將數據整合為單一的事實來源，以推動有意義的業務見解，構建數據驅動的應用程序并共享數據。該公司的云原生架構由跨存儲、計算和云服務的三個獨立可擴展層組成。該體系結構建立在橫跨全球22個區域部署的三個主要公共云上。這些部署相互關聯以創建公司的單個數據云平臺，提供一致的全球用戶體驗。該公司的平臺支持廣泛的用例，這些用例實現了客戶最重要的業務目標，包括數據工程、數據湖、數據倉庫、數據科學、數據應用程序和數據共享。
資料來源：Just_Super/E+via Getty Images
公司業績展現
01
客戶增長
新冠疫情大大促進了雪花的業務。截至2022財年第三季度末，Snowflake擁有5416名客戶，同比增長 52%。。雪花最賺錢的客戶——那些在過去12個月里產生超過100萬美元產品收入的客戶——同比增長128%，達到148個。
資料來源：Snowflake2022財年Q3投資者演示幻燈片
02
收入來源
Snowflake有兩個產品類別，從中產生收入。產品收入：產生大部分收入，并與計算、存儲和數據傳輸資源的消耗有關。專業服務收入：包括咨詢、技術解決方案服務和平臺培訓，公司額外收費。
03
收入增長強勁
在新冠疫情爆發期間，Snowflake的年收入增長了一倍多，在2021財年同比增長124%，達到5.92億美元（對于Snowflake來說，財政年度在一月結束）。但客戶收購和收入增長的勢頭也蔓延到了2022財年。由于市場對該公司平臺服務的需求持續強勁，雪花的收入在2022財年第三季度同比增長了110%，收入為3.34億美元，其中93%來自產品收入。
資料來源：Snowflake 2022財年Q3投資者演示幻燈片
04
內部收入高增長能力
該公司擁有非常高的凈收入留存率（NRRR），而且NRRR還在持續增長。凈營收留存率反映了一個公司從一個報告周期到下一個報告周期從同一客戶群中獲得的營收增長速度。在2022財年第三季度，雪花的凈收入留存率為173%，環比增長3個百分點。NRRR的數據顯示，2021年消費者在雪花平臺服務上的平均花費比去年同期增加了73%。173%的凈收入留存率非常高，許多提供云服務的公司的留存率在120%左右。由于一些基于云計算的公司在新冠疫情后也經歷了緩慢的銷售增長，因此Snowflake的內部收入高增長能力讓人格外驚喜。
資料來源：SeekingAlpha
05
自由現金流的改善
Snowflake已經在改善自由現金流方面取得了長足的進步。2021財年第三季度雪花公司的自由現金流為-379萬美元，自由現金流利潤率為-24%。由于強勁的客戶獲取和更好的貨幣化(不斷上升的NRRR)，雪花在22年第三季度的自由現金流為950萬美元，這意味著自由現金流利潤率為3%。縱覽2022財年，Snowflake在四個季度中有三個季度都實現了正現金流。
盈利的痛點
01
公司市值趨勢的高估值
由于公司在云業務方面的巨大收入增長機會和強大的客戶盈利能力，Snowflake 的市值與銷售額之比高達 56.5倍，市場對Snowflake的估值高于同行。
02
凈新增客戶增長放緩
Snowflake有增長放緩的跡象，公司的凈新增客戶總數從2022財年第二季度的458個和2021財年第四季度的585個下降到最近一個季度的426個。同樣，Snowflake在財富500強客戶領域的凈新增客戶從 2021財年第三季度和2022 財年第二季度的 +13 和 +19 分別下降到2022 財年第三季度的 +8。
03
收入增長的代價
收入增長是有代價的。Snowflake正在增加員工數量，這將轉化為更高的運營費用并拖累Snowflake 的盈利。并且這家基于云計算的公司尚處于虧損的狀態，盡管虧損正在縮小。該公司2022財年第三季度的銷售額為334.4美元，損失了1.549億美元，這意味著公司的每一美元收入損失了46美分。在上年同期，snowflake每1美元的銷售額損失1.06美元。由此可見，雖然公司2022財年第三季度虧損嚴重，但情況有所改善。但隨著公司增加員工而帶來的成本提高，原本縮小的虧損將再度擴大。
按職能劃分的員工人數：
資料來源：Snowflake2022財年Q3投資者演示幻燈片
總結
凈新增客戶數量的放緩、員工增多帶來的運營成本的飆升以及公司每個季度的虧損，這些可能會給Snowflake的高估值帶來壓力。在2022財年第三季度，snowflake每一美元的收入損失了約50美分，公司必須做出改進，否則可能會失去其高估值因素。
參考資料：
1、Snowflake: Strong Value Even After A75% Gain Available at：https://seekingalpha.com/article/4474311-snowflake-strong-value-after-75-percent-gain [AccessedDecember 09,2021]
2、What Is The Outlook For Snowflake'sStock In 2022? Available at：https://seekingalpha.com/article/4475578-snowflake-stock-outlook-2022 [AccessedDecember 16,2021]
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