作者： 祝嫣然
2021年是“十四五”開局之年。得益于外需的持續旺盛和內生動能的逐步恢復，中國宏觀經濟呈現穩健復蘇態勢，而隨著規模性政策逐步退出、宏觀政策的邊際收緊，下半年以來經濟復蘇勢頭有所放緩。
國家統計局將于1月17日發布2021年中國經濟“成績單”，屆時GDP增速、工業、消費、投資等經濟數據將公布。
多位專家分析，全年GDP增速有望達8%，而四季度經濟增長或降到4%左右，呈現“前高后低”、“結構分化”和“壓力加劇”的運行特征。疫情防控總體穩定，外資外貿持續景氣，制造業投資韌性增強，為中國宏觀經濟復蘇提供了持續的動力和堅實的基礎。
展望2022年，我國經濟發展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力。但隨著新一輪穩增長政策加力提效，基建、制造業和消費等領域將改善，驅動我國經濟上行的力量有望增強，我國經濟發展仍具有韌性較強、長期向好的基本面。
全年GDP增速有望達8%
2021年我國經濟實現了持續復蘇和平穩運行。一季度GDP同比增長18.3%，兩年平均增長5.0%；二季度GDP同比增長7.9%，兩年平均增長5.5%；三季度GDP同比增長4.9%，兩年平均增長4.9%。
第一財經研究院發布的第一財經首席經濟學家年度調研報告顯示，18位經濟學家預計2021年全年經濟呈前高后低走勢，最終將實現全年GDP為8.06%（預測均值）的增速。
在1月8日舉行的第二十六屆（2022年度）中國資本市場論壇上，國家發改委副主任兼國家統計局局長寧吉喆表示，中國經濟發展和疫情防控保持全球領先地位。經濟增長、價格、就業、國際收支這四大宏觀指標顯示，我國經濟運行保持在合理區間，呈現出經濟增長較快、消費價格較低、就業情況較好、國際收支平衡的特點。
“2021年我國GDP將連續第二年超過人民幣一百萬億元，占世界比重將進一步上升，人均GDP連續第三年超過1萬美元，全面建成小康社會成色十足。” 寧吉喆說。
中國宏觀經濟論壇CMF發布的一份報告顯示，2021年是中國宏觀經濟持續復蘇的一年。一方面，疫情防控的總體穩定、外資外貿的景氣持續、高新技術產業的持續向好以及全面小康目標的順利完成，為中國宏觀經濟在疫情期間的持續復蘇提供了持續的動力和堅實的基礎。另一方面，新冠疫情的反復、大宗商品價格的高企、宏觀經濟政策的快速常態化等，使中國宏觀經濟下行壓力自二季度開始加大，經濟復蘇進程有所放緩。
中原銀行首席經濟學家王軍接受第一財經記者采訪時表示，2021年中國經濟增速雖逐季下臺階，但整體上仍然在復蘇的軌道上穩健運行。生產端和需求端漸次得到改善，制造業和服務業展現了足夠的韌性；新興產業、高新技術產業保持旺盛的投資，以新產業新業態新模式為代表的新動能不斷成長壯大；城鎮新增就業持續擴大，城鎮調查失業率較為穩定，始終低于年初的預期目標；居民收入增長與經濟增長基本同步，居民消費價格處于合理區間，總體保持穩定。
“特別是，全球市場受疫情影響出現了嚴重供需錯配，中國出口受益于此實現強勁增長，既滿足了全球需求，也極大地支撐和拉動了中國經濟的穩定復蘇。”王軍說。
2021年下半年以來，中國經濟下行壓力明顯加大。粵開證券研究院首席宏觀分析師羅志恒對第一財經記者分析，需求方面，疫情反復以及房地產強力調控等政策導致需求端明顯收縮；供給方面，部分地區落實碳達峰碳中和時將中長期目標執行短期化，能耗雙控政策執行簡單化，導致供給沖擊，加劇能源品價格上行，沖擊中下游和中小企業生產經營。
內需疲弱、外需強勁
外貿外資延續強勁增長態勢，是2021年中國經濟的最大亮點之一。由于中國與世界疫情防控進程的不同步、中國與世界供應鏈重啟的不同步，使得中國的產業優勢得到了充分發揮，不僅為世界各國提供了疫情物資和生活物資的供給基礎，也保證了中國出口逆勢出現超預期增長，為中國內循環的重啟和經濟整體復蘇提供了時間窗口。
2021年以來，在全球規模性政策的刺激下，國內外生產相對需求恢復的不同步為我國出口進一步提供了增長動力。羅志恒表示，2021年中國經濟最大的超預期是出口持續強勁，1-11月出口累計同比增長31.1%，兩年平均增長15.7%，創2011年以來新高。強勁的出口在一定程度上對沖了疲軟的內需，呵護經濟平穩增長。
商務部副部長任鴻斌日前在國新辦吹風會上表示，2021年我國貨物進出口將有望達到6萬億美元，增長超20%。2021年進出口增量約1.3萬億美元，也就是相當于過去10年增量的總和。2021年前三季度，出口和進口國際市場份額分別達到了15%和12.1%，再創歷史新高。
招商證券(600999)首席宏觀分析師謝亞軒認為，長期而言，中國進出口具備持續增長的能力。2021年進出口增速是2010年以來的最高水平，貿易順差創歷史新高，原因一方面是發達國家貨幣政策寬松與財政政策擴張的外溢，全球經濟貿易整體恢復。另一方面是全球疫情反復，使得中國防疫措施與產業鏈穩定性的優勢持續凸顯，出口占全球比重趨于上升。
內需方面，2021年前三季度，最終消費支出對我國GDP增長的貢獻率達到64.8%，高于消費對2018年和2019年全年GDP增長的貢獻率水平，消費對經濟增長發揮了重要的基礎性作用。但疫情反復、極端天氣引發的災情險情，導致部分消費領域增長放緩，消費復蘇進程嚴重受挫。
交通銀行(601328)首席研究員唐建偉在參與第一財經首席經濟學家調研時表示，2021年消費復蘇偏弱，預計兩年平均消費增速在4.5%左右。從消費結構來看，受疫情影響，餐飲收入和房地產相關消費占比下降；與此同時，原油價格上漲，促進石油制品零售占比提升。
制造業投資是中國經濟韌性所在
第一財經首席經濟學家調研結果顯示，經濟學家們對2021年固定資產投資增速的預測均值為5.29%，2021年房地產開發投資累計增速的預測均值為5.71%。中國房地產市場不斷收緊，“三道紅線”資產負債率要求、房地產貸款集中度管理、“兩集中”供地等一系列監管機制相繼出臺，從資金來源到土地供給展開了全面調控。在調控政策的影響下，2021年下半年商品房新開工、銷售等指標明顯回落。
長城證券固收首席分析師吳金鐸撰文分析，基礎設施建設2021年7月開始出現顯著下滑，原因或在于高質量基建項目儲備不足，項目審批審慎導致進程較慢；基建投資回報越來越低，難以滿足專項債項目的收益回報要求。
2021年我國產業結構持續優化，高技術產業、高技術制造業投資增速明顯快于固定資產投資整體增速。2021年11月數據顯示，制造業投資累計同比13.7%，較上年上升17.2個百分點，較2019年同期上升11.2個百分點。制造業投資穩定主要受益于上年制造業投資低基數，且2021年以來工業品出廠價格指數（PPI）較高導致制造業盈利改善所致。
財信證券首席經濟學家伍超明告訴第一財經記者，制造業投資逐季改善，成為固定資產投資的主要支撐，也是中國經濟韌性所在。一季度、上半年、前三季度和1~11月份制造業投資兩年平均增速分別為-2%、2%、3.3%、4.3%。
王軍也認為，以新產業新業態新模式為代表的新動能成長壯大，高技術制造業和高技術服務業投資的增長很快，對相關產業和上下游的帶動力不斷增強，制造業內部投資結構優化明顯，智能、低碳、高附加值的新產品快速發展，新能源汽車、工業機器人、集成電路產量爆發式增長，體現了我國加快產業升級的態勢。
CMF報告認為，2022年中國宏觀經濟必將逆轉2021年經濟復蘇乏力、增速回落的勢頭。一方面它將部分延續2021年宏觀經濟復蘇的動力和基礎，另一方面在宏觀經濟政策再定位、協調體系再調整以及十四五規劃全面落實等因素的作用下，宏觀經濟下行壓力將得到極大的緩解。
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