深天馬日前發布公告稱，公開發行不超過人民幣100億元公司債券已獲得中國證券監督管理委員會證監許可〔2021〕3523號文注冊通過。根據《天馬微電子股份有限公司2021年面向專業投資者公開發行公司債券（第二期）發行公告》，天馬微電子股份有限公司2021年面向專業投資者公開 發行公司債券（第二期）（債券簡稱：21天馬02，債券代碼：149741）；以下簡稱“本期債券”）發行規模為不超過10億元（含10億元），期限為5年期，發行價格為每張100元，采取網下面向專業投資者詢價配售的方式。
本期債券發行時間自2021年12月8日至2021年12月9日，本期債券的發行工作已于2021年12月9日結束，具體發行情況如下：最終“21天馬02”發行規模為10億元，票面利率為3.70%。認購本期債券的投資者均符合《公司債券發行與交易管理辦法》、《深圳證券交易所公司債券上市規則》、《深圳證券交易所債券市場投資者適當性管理辦法》及《關于規范公司債券發行有關事項的通知》等各項有關要求。發行人的董事、監事、高級管理人員、持股比例超過5%的股東及其他關聯方未參與本期債券認購。
百億規模公司債背后，是深天馬不穩定的業績表現以及高企的負債水平。
第三季凈利潤下滑超5成 前三季凈利潤中政府補助占比過半
根據深天馬已披露的三季報，2021年前三季度公司實現營收239.62億元，同比增長5.64%，增速回落至個位數；凈利潤14.1億元，同比增長14.58%，增速較中報時的60.64%也出現大幅回落。
值得注意的是，今年第三季度公司凈利潤出現斷崖式下跌，為2.14億元，同比下降55.93%；扣非后凈利潤僅為9636.11萬元，同比下降63.46%。之所以公司前三季度凈利潤還維持正增長，主要是靠政府補助。深天馬三季報顯示，今年第三季度公司計入當期損益的政府補助就有約1.36億元，而前三季度公司獲得政府補助合計高達7.47億元，占公司前三季凈利潤的比重超過50%。
事實上，從2018年到2020年深天馬都獲得了可觀的政府補助，根據公司披露的2020年年報數據，其中2018年計入當期損益的政府補助高達9.58億元，占當年凈利潤的103.45%；2019年計入當期損益的政府補助為6.78億元，占當年凈利潤的81.78%；2020年計入當期損益的政府補助為6.85億元，占當年凈利潤的46.4%。
資產負債表“亮黃燈”：流速比雙雙低于1 短期償債壓力大
而業績的話也讓深天馬的資產負債表亮起黃燈。根據公司披露的三季報，當期公司的流動比率為0.84；速動比率為0.56。具體來看，截至今年前三季度深天馬賬上的貨幣資金為42.5億元，應收票據和應收賬款為61.22億元，加上其他流動資產，三季報時公司流動資產合計162.43億元；而流動負債方面，截至今年三季度公司短期借款2億元，應付票據及應付賬款高達78.36億元，為過去4個季度以來的最高值；一年內到底的非流動負債高達73.57億元，加上其他項目，深天馬三季報時的流動負債合計194.43億元，超過合計流動資產約30億元，導致公司流動比率（流動資產合計/流動負債合計*100%）低于1，而作為流動比率的補充，速動比率能更好地反映企業短期償債情況，截至三季報時深天馬的速動比率僅有0.56為過去5個季度以來的最低值，可見深天馬雖然整體資產負債率不算高，但短期償債壓力較大，此外，截至三季報時公司的長期借款仍有187.83億元，可見未來深天馬將面臨中長期的債務負擔。
公司的資產負債狀況也引起投資者的關注，深交所互動易上有投資者問：“公司61億的應收張狂主要集中在什么業務上？是國外還是國內？”對此深天馬董秘回應稱，公司持續聚焦主業，目前應收賬款水平匹配營收規模及賬期。公司持續加強應收賬款和客戶信用風險管理。
�。ㄎ闹袌D片源自：深天馬三季報/深交所互動易/自制）
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