今年雙十一資金面波動(dòng)不大，接下來(lái)怎么走？

中新經(jīng)緯11月16日電 雙十一已經(jīng)落幕五天，回看數(shù)據(jù)，全網(wǎng)銷售總金額達(dá)5403億元。這么大的成交金額為什么沒(méi)有引起資金面的波動(dòng)呢？

招商宏觀團(tuán)隊(duì)15日發(fā)布題為《為什么雙十一期間資金面的波動(dòng)不大？》的研報(bào)指出，10月1日至11月12日，dr007、同業(yè)存單分別下降5BP和12BP。

在2019年以前，雙十一電商成交額也很大，但是DR007利率的波動(dòng)前后基本一致。自2019年以來(lái)，雙十一期間，DR007利率的波動(dòng)幅度略有增加，但整體波動(dòng)幅度有限。

研報(bào)提出三點(diǎn)原因。第一，每月支付的客戶備付金量級(jí)不大，對(duì)銀行間流動(dòng)性的影響有限。11月交存的備付金應(yīng)該與10月的電商成交額有關(guān)，與11月的成交額沒(méi)有關(guān)系。11月的成交額會(huì)影響到12月備付金的交付。但是這兩年雙十一活動(dòng)均提前到10月下旬開始，會(huì)對(duì)11月交存的備付金略有影響。從每月非金融機(jī)構(gòu)交存的備付金額看，量級(jí)較小，在百億級(jí)別。

第二，客戶資金臨時(shí)沉淀在支付機(jī)構(gòu)中，但是近兩年雙十一成交金額在回落。客戶網(wǎng)上購(gòu)買商品，資金先轉(zhuǎn)移到支付機(jī)構(gòu)中，等到收貨確認(rèn)后資金才轉(zhuǎn)到商戶手中。中間沉淀在支付機(jī)構(gòu)中的資金會(huì)對(duì)流動(dòng)性的短期造成干擾。如果支付機(jī)構(gòu)能夠?qū)⒊恋碓谑掷锏馁Y金拿到銀行間市場(chǎng)參與交易就不影響資金面的流動(dòng)性。

第三，央行在11月中旬附近會(huì)釋放一些流動(dòng)性。

研報(bào)提到，今年11月以來(lái)的DR007利率一直在2.1%略高位置波動(dòng)，并沒(méi)有出現(xiàn)雙十一現(xiàn)象。根據(jù)星圖數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年雙十一當(dāng)天，全網(wǎng)銷售總金額達(dá)5043億元，銷售額增速大幅下降。

談及背后可能的原因，研報(bào)指出消費(fèi)者更趨理性。“麥肯錫后疫情時(shí)代”調(diào)研報(bào)告指出，約有30%的受訪者表示，受疫情影響更注重理性消費(fèi)；消費(fèi)者失去了新鮮感。今年已是“第13屆”雙十一，消費(fèi)者的早已失去新鮮感，再加上社交媒體加強(qiáng)了信息的透明化，商家“明優(yōu)惠、暗漲價(jià)”的套路也不再是秘密，消費(fèi)者對(duì)于雙11購(gòu)物的依賴正在減少。雙十一期間的GMV占全年比重也在逐步下降。此外，11月8日-11月11日，央行進(jìn)行通過(guò)OMO注入了流動(dòng)性，有效對(duì)沖了雙11的影響。

對(duì)于后勢(shì)，研報(bào)判斷，第四季度貨幣收緊概率幾乎為0，流動(dòng)性將繼續(xù)維持現(xiàn)狀。如果央行降息(在推出綠色低息再貸款政策后，降息的概率下降)，銀行間流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松。否則，流動(dòng)性將維持現(xiàn)狀。(中新經(jīng)緯APP)