“新三板運行了很多年，聚集了一大批還是有創新和成(002001,股吧)長價值的一些企業，這是北交所成立的一個重要基礎。北交所應充分研究借鑒納斯達克等境外成熟市場經驗，發揮好服務創新型中小企業功能。”10月23日，中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求在由《財經》(博客,微博)雜志、《財經智庫》主辦的“2021全球財富管理論壇”上如此表示。本屆論壇聚焦“打造開放創新的財富管理新高地”。
中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求
談及北交所，吳曉求表示，北交所的成立有它的時代背景，也有歷史的基礎。首先，我們進入到一個新的發展格局之中，對中國經濟的產業結構的轉型，以及提升科技型企業在整個經濟中的地位，如何讓現代金融和科技型企業結合，這是一個時代背景。
新三板運行了很多年，聚集了一大批還是有創新和成長價值的一些企業，這是北交所成立的一個重要基礎。當然，也為過去新三板的出入尋找到一個更高的平臺。
此外，北交所的成立為投資者、融資者都提供了一個很好的選擇，因為中國金融改革的核心，實際上要為融資者提供多樣化的融資工具。要讓投資者可以選擇流動性好，收益和風險匹配的多元化的金融資產，這實際上是中國金融改革的最重要的內容。
北交所在這樣一個大的框架下，無論為融資者，為專精特新創新型中小企業提供了新的融資平臺。同時，為投資者也包括基金，也包括私募、公募都選擇了可選擇的工具、資產。
一個金融體系有沒有價值是看他對投資者有沒有充分的選擇權。如果一個金融體系高度發展，顯而易見投資者有充分的選擇權。所以北交所也提供了一種新的組合的可能，這是它的意義。
吳曉求提醒，目前中國形成的京滬深三個證券交易所的格局是恰到好處的。他認為不能再批設第四個交易所了。“我們雖然不搞壟斷，但是交易所數量應當是有限的。”吳曉求如此表示。
對于信息披露，吳曉求認為，一定要減少它的企業成本，“滬深交易所上市公司運行成本很高的。每年要花大幾百萬。中小型的創新企業，讓他花幾百萬搞這個是搞不了的，要大幅度的減少他們的財務成本。但是又必須按照《證券法》的精神、按照公眾公司的基本要求進行信息披露。”
以下為發言實錄：
吳曉求：北交所的成立在中國發展的歷史上有重大的意義，因為它是中國制度上新格局的出現。也是新時期以來我們發展資本市場新理念的一個具體的表現，所以應該說對于未來中國資本市場的格局，包括如何提高金融服務實體經濟的命題都是具有非常重要的意義，這就是北交所成立的價值，當然北交所的成立有它的時代背景，也有歷史的基礎。
我們現在進入到一個新的發展格局之中，對中國經濟的產業結構的轉型，以及提升科技型企業在整個經濟中的地位，如何讓現代金融和科技型企業結合，這是一個時代背景。他有一個基礎是新三板運行了很多年，應該說聚集了一大批還是有創新和成長價值的一些企業，這是北交所成立的一個重要基礎。當然，也為過去新三板的出入尋找到一個更高的平臺。
北交所的成立為投資者、融資者都提供了一個很好的選擇，因為中國金融改革的核心，實際上要為融資者提供多樣化的融資工具。要讓投資者可以選擇流動性好，收益和風險匹配的多元化的金融資產，這實際上是中國金融改革的最重要的內容。
當然，這里面很重要的就是要培育市場，要發展資本市場，因為資本市場有脫媒的過程，從容自的角度來看他脫媒了，從投資角度來看他提供了多樣化的產品，這對未來的中國非常重要。我們現在人均GDP一萬一千美元，到2035年是2.5萬美元，我們金融體系需要為社會提供多樣化的支撐，這是非常重要的。
北交所在這樣一個大的框架下是非常重要的，無論為融資者，為專精特新創新型中小企業提供了新的融資平臺。同時，為投資者也包括基金，也包括私募、公募都選擇了可選擇的工具、資產。一個金融有沒有價值是看他對投資者有沒有充分的選擇權，如果一個金融體系高度發展，顯而易見投資者有充分的選擇權。所以北交所也提供了一種新的組合的可能，這是它的意義。
當然，北交所因為在新時期成立的，他有后發優勢，可以避免走滬深交易所的彎路。但盡管如此，我認為北交所還是有幾個事情要深刻的把握好。
第一，還是要認真深刻的理解原來的新三板和交易所的差別，他們之間有根本性的差別。新三板的信息披露必須適應中小企業的特點和承受能力。北交所設立后，作為一個交易所的上市公司，必須要給公司證券化的要求，要如實披露信息，信息披露是強制性的要求，所以未來北交所上市的企業要給他教育，你是未來北交所的上市公司。法律義務先告知他，這個過程中有一個對上市公司教育的過程。
第二，北交所的制度規則和現在已經成熟的滬深交易所有什么差別。在我的理解中，應該說90%是一樣的，規則和形態是一樣的。當然，可能因為他的上市公司個性的不同，他可能在有一些方面比如說并購，信息披露，信息披露應該是一樣的。包括對交易規則方面可能又有一些差別。把規則做好，不要匆忙，我們國家目標非常好，一落實就匆忙上陣，包括雙碳急于求成，搞著搞著問題就很多，我希望北交所把制度建設放在非常重要的位置。
第三個，還是要認真的理解有一些企業是不能成為上市公司，作為一個公眾公司，作為交易的資產，他對風險的成大必須在一個未定的范圍內，否則就沒有那么多其他資本業態。我們有天使、VC等等各種并購，是因為有一些企業還到不了公開，必須之前的資本業態孵化他，讓他脫離死亡期甚至高風險期，高風險期的企業不可以到這個市場來交易，這也是對資本上上市公司的深刻理解是非常重要的。
第四個就是國際化，大幅度提升國際化的水平，北交所畢竟新起點、新平臺、新目標，輕裝上陣很容易國際化。
第五個，北交所畢竟在北京金融街(000402,股吧)，而且是首都核心的地段，它的效力以及安全的關系，平穩的關系，雖然今天的投資者已經成熟了，但是因為北交所必定是上市公司相對年輕的，風險相對大，如果哪一些工作沒有做好他來找你也是一種風險，保持首都的平穩非常重要。北交所要做到萬無一失，北交所所在的位置沒有緩沖。我想這五點可能對北交所該是有一些參考價值。
吳曉求：剛才已經提了對北交所的建議，有這么幾點：第一，我認為在中國目前來看，三個交易所是可以的，我建議不能再批第四個交易所了，我們各地都想辦交易所。我們雖然不搞壟斷，但是交易所是有限的，這是第一個。
第二個，北交所要認真研究一下納斯達克的成長歷史，在那樣一個時代，實際上美國早年美交所根本看不上的，研究納斯達克的歷史，其中有他抓住歷史的機會，特別是科技進步非常重要。同時，在規則層面上要做完善，要做創新。
第三個，在北京金融街辦北交所有它的優勢，也有如何處理好的關系，有的時候深圳和上海可以創新，這個地方沒有緩沖區，而且它的目標非常多。關于交易量很重要，還有交易量更高的東西，如何處理好平衡是一個大的問題。
第四個，當然要披露信息，但是一定要減少它的運行成本，我們滬深交易所上市公司運行成本很高的。每年要花大幾百萬，我們中小型的創新企業，讓他花幾百萬搞這個是搞不了，要大幅度的減少他們的財務成本。但是又必須按照證券化公司化的要求，包括信息披露。這四個方面可能還是比較重要。
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