8月30日，剛剛蟬聯“全球乳業五強”的伊利股份(600887,股吧)發布了2021年上半年業績報告。報告期內，伊利營業總收入為565.06億元，同比增長18.89%，歸母凈利潤為53.22億元，同比增長42.48%，均創出亞洲乳業新高。
值得注意的是，伊利中報營收史上首次突破500億大關，而中報凈利也歷史首次突破50億大關，這種高位雙增的業績表現，意味著伊利不僅規模優勢在持續強化，而且盈利能力也展現出持續提升的趨勢。
多品類發展 業績多點開花
伊利能有持續高位穩健增長的業績表現，其多品類布局的戰略優勢是一大因素。產品布局上，伊利在把握“液態奶”基本盤的同時，低溫奶及嬰配奶粉等領域也呈現出“多點開花”的趨勢。
數據顯示，今年上半年公司在高端白奶、嬰幼兒奶粉等一些增長較快的細分賽道的市場地位進一步提升。伊利常溫白奶整體營收增速超過30%。其中，金典繼續占據細分市場第一，而且金典有機也進一步夯實其在有機品類的領導地位。
公司低溫牛奶業務增長也非常快速，市場份額提升了5.7個百分點。其中像金典、伊利母品牌的低溫鮮奶產品，增速超200%，遠高于行業的增長。
此外，伊利嬰幼兒奶粉上半年取得了同比20%以上的增長。尼爾森數據顯示，金領冠系列珍護上半年增速達到37%，為該細分市場中增速最快的品牌。羊奶粉和有機奶粉均實現翻倍增長。
正如第一上海證券在研報中所言，伊利依托于擁有全球資源及產業地位等優勢，疊加自身對于消費趨勢的強大洞察能力，以及顯著的供應鏈運營優勢，在未來產品優化上可以迅速且高效地根據消費市場動向及時研發出高增長品類并進行市場投放，這將持續為其提供新的業績增長點。
而在渠道端，伊利也在加速推進線上及線下模式的協同發展，進而深化其全渠道戰略布局，有效提升了渠道產出效率。并且在營銷方式上，也在積極嘗試探索“消費者運營”的創新模式，通過構建集團數字化消費者運營平臺、統籌整合安慕希、金典、優酸乳等品牌運營微信小程序，為消費者提供了一鍵下單、在線支付、育嬰營養師線上一對一服務等便捷、高效的服務體驗，這也進一步提升了公司品牌在消費者心中的認知度。受益于該趨勢，今年上半年，伊利的電商業務營收同比大幅提升21.8%。
此外，伊利也在加速推進“國際化”進程，依托全球供應鏈協同優勢以及“全球乳業五強”品牌優勢，海外市場的廣闊空間，也是伊利營收、凈利可持續增長的持續動力之一。
營收高位突破 盈利能力持續提升
從目前的增長勢頭來看，由于伊利上半年營收就突破了500億大關，所以其在2021全年突破千億營收是大概率事件，也即將成為亞洲首個營收突破千億的乳制品公司。更重要的是，伊利半年報歸母凈利首次突破50億大關，增速達到42.48%。這意味著伊利不僅整體保持高位增長，更在凈利端呈現出快速提升趨勢。
按照華創證券在研報中的最新觀點，伊利后續的增長點就在于白奶高端化和奶粉業務增長帶動，此類業務盈利水平更高，將帶動伊利盈利中樞提升，并預計未來三年伊利凈利率有望提升至前期10%的高點附近。
從更長的周期維度來看，伊利業績的高位增長趨勢體現的更加明顯。近10年，伊利的中報營收業績從2012年的211.81億元，增長到2021年的565.06億元，年化增長速度為11.52%；而歸母凈利更是從2012年中報的7.62億元，持續增長到2021年中報的53.22億元，年化增長率為24.11%。
可以發現，伊利不僅此次中報營收、凈利創出歷史新高，而且從過往的業績表現看，“屢創新高”已經成為了一種趨勢和常態。
這一突出的業績表現也驗證了伊利作為價值股標的成色。上市25年來，其后復權股價從8.39元，漲到最新收盤的2562.99元，累計上漲300多倍，年化收益率高達25.72%，甚至超過了股神巴菲特（年化收益率22%），給長期投資者帶來了豐厚回報。
盡管外部環境充滿不確定性，但伊利卻呈現出一種難得的健康發展態勢，增長確定性十足。這也使其此前提出的“2025年挺進全球乳業前三、2030年實現全球乳業第一”的中長期戰略目標顯得并不遙遠。
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