圖/圖蟲
作 者：李愿
今年3月以來貸款利率再次確認(rèn)回升的趨勢，在6月卻意外出現(xiàn)了中止。
日前，央行發(fā)布的二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示，6月新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率、一般貸款加權(quán)平均利率、企業(yè)貸款加權(quán)平均利率均創(chuàng)出新低，僅個人住房貸款加權(quán)平均利率繼續(xù)上行。
“2021年以來，穩(wěn)健的貨幣政策堅持穩(wěn)字當(dāng)頭，體現(xiàn)了前瞻性、精準(zhǔn)性和有效性，持續(xù)釋放LPR改革紅利，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，推動明示貸款年化利率，維護(hù)市場良好競爭秩序，引導(dǎo)實際貸款利率在去年歷史較低水平基礎(chǔ)上穩(wěn)中有降。”央行在上述報告中解釋稱。
值得注意的是，上述多個貸款利率創(chuàng)出新低僅代表6月單月，而非前6個月，由此市場仍然存在較大的疑慮：6月貸款發(fā)生了哪些變化，利率為何創(chuàng)出歷史新低，是單月特例還是新的拐點到來，利率何時會再次迎來上漲？
多位接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪的銀行人士認(rèn)為，上半年貸款利率下行主要是由于監(jiān)管部門的政策支持和引導(dǎo)，下半年繼續(xù)下行概率不大但能維持在低位。“尤其是明年，隨著支持政策的退出，利率可能會再次進(jìn)入上行通道。”一位地方法人銀行行長認(rèn)為。
一家制造業(yè)上市公司董事長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，從該企業(yè)來看，上半年從銀行獲得的貸款利率確實有所下降，但是因原材料價格上漲、產(chǎn)品銷售價格下降以及疫情后續(xù)影響仍在等因素，公司仍期待金融政策能夠繼續(xù)給予支持并進(jìn)一步落到實處。
6月利率為何創(chuàng)歷史新低
央行數(shù)據(jù)顯示，6月貸款加權(quán)平均利率為4.93%，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低。其中，一般貸款加權(quán)平均利率為5.20%，環(huán)比下降0.1個百分點，創(chuàng)有統(tǒng)計以來新低；企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.58%，環(huán)比下降0.05個百分點，處于歷史較低水平。
一般貸款包括企業(yè)貸款和居民短期貸款，一般貸款加權(quán)平均利率除受利率影響外，還受到貸款結(jié)構(gòu)的影響。6月人民幣貸款增加2.12萬億元，同比多增3086億元，新增企業(yè)貸款（短期和中長期）和居民短期貸款占比變化不大。
“6月企業(yè)貸款利率下行，主要是銀行發(fā)放企業(yè)短期貸款占比提升，一定程度拉低了企業(yè)綜合貸款利率；而一般貸款加權(quán)平均利率降幅大于企業(yè)貸款加權(quán)平均利率，則表明居民短貸利率環(huán)比下行幅度大于企業(yè)貸款，銀行業(yè)或為爭奪客戶以及選取優(yōu)質(zhì)客戶，對消費貸利率定價有所下降。”中泰證券研究所所長戴志鋒表示。
國泰君安銀行分析師張宇分析稱，6月消費貸、經(jīng)營貸利率降幅較大，其中消費貸利率的下降主要在于監(jiān)管政策收緊，如此前對互聯(lián)網(wǎng)貸款的監(jiān)管、明示年化利率、指導(dǎo)消費貸利率上限等；經(jīng)營貸利率的下降，則主要是由于小微企業(yè)經(jīng)營壓力加大，以及大行繼續(xù)下沉客群。
“近幾年來，政策持續(xù)引導(dǎo)國有大行發(fā)展普惠金融業(yè)務(wù)，導(dǎo)致國有大行業(yè)務(wù)不斷下沉，在貸款利率市場化不斷提高的背景下，農(nóng)商行想要留住原有的客戶，不得不下調(diào)利率。”8月13日，一位東南沿海地區(qū)的農(nóng)商行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱。
據(jù)光大證券(601788,股吧)金融業(yè)首席分析師王一峰測算，今年前6個月的企業(yè)貸款加權(quán)平均利率分別為4.64%（測算）、4.56%（官方披露）、4.63%（官方披露）、4.68%（測算）、4.67%（測算）、4.58%（官方披露）。
由此，在長城證券銀行業(yè)分析師鄒恒超看來，6月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率下降主要是特殊因素，“4月、5月貸款利率實際上是企穩(wěn)的，6月利率下調(diào)除了結(jié)構(gòu)因素外，央行在6月上調(diào)了信貸額度，6月新增貸款多增，貸款額度的放松導(dǎo)致銀行加大了對優(yōu)質(zhì)客戶的搶奪，使得價格有所下降。”
“上半年我們行除按揭貸款利率上升外，其他貸款利率變化其實不大，甚至還有些小幅上漲。”一家深圳地區(qū)的國有大行信貸經(jīng)理對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
上半年平均利率同比下行
事實上，盡管6月有其特殊性，但整體來看，今年上半年平均貸款利率較去年同期仍有所下降。
央行數(shù)據(jù)顯示，今年前6個月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較上年同期下降0.07個百分點，較上年全年下降0.08個百分點。其中，企業(yè)貸款利率降幅更大，前6個月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較上年同期下降0.16個百分點，較上年全年下降0.09個百分點，實體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。
“今年上半年貸款利率較去年下行，主要是政策引導(dǎo)支持實體經(jīng)濟(jì)尤其是普惠型小微企業(yè)，進(jìn)而降低企業(yè)實際融資成本等發(fā)揮了作用。”一位中部省份的股份行支行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
央行在2021年二季度金融機構(gòu)貸款投向統(tǒng)計報告中披露，截至6月末，普惠小微貸款余額17.74萬億元，同比增長31%，增速比上年末高0.7個百分點；上半年增加2.65萬億元，同比多增6734億元。
其中，大型商業(yè)銀行普惠小微貸款余額由去年末的4.83萬億元升至今年6月末的6.04億元，增速為25.05%。以工商銀行(601398,股吧)為例，據(jù)工商銀行行長廖林介紹，上半年該行普惠貸款余額突破萬億元，增速超40%，超額完成監(jiān)管要求（30%）。
利率方面，據(jù)銀保監(jiān)會披露，上半年新發(fā)放普惠型小微企業(yè)貸款平均利率較去年全年水平下降0.23個百分點。部分地區(qū)下降幅度更大，如廣東為0.28個百分點、江西為0.3個百分點。
華東地區(qū)一家農(nóng)商行副行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，上半年貸款利率繼續(xù)下行主要和政策引導(dǎo)支持實體經(jīng)濟(jì)以及疫情有關(guān)，“部分地區(qū)的疫情出現(xiàn)反復(fù)，打斷了原本經(jīng)濟(jì)向好的勢頭，貨幣政策有適度調(diào)整。”
在央行看來，上半年貸款利率下行主要是三方面原因：推動金融機構(gòu)健全運用LPR定價機制，持續(xù)釋放LPR改革潛力；優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負(fù)債成本基本穩(wěn)定；推動明示貸款年化利率，保障金融消費者切身利益。
不過，據(jù)王一峰測算，與去年末相比，今年上半年企業(yè)貸款利率均值為4.63%，較去年年末提升0.02個百分點，即今年企業(yè)貸款利率中樞整體呈現(xiàn)小幅上行態(tài)勢。
下半年利率預(yù)計保持平穩(wěn)
6月利率邊際大幅下行，但中樞利率仍然在小幅上行，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策強調(diào)搞好跨周期的背景下，未來利率可能會這么走？銀行業(yè)績有多大影響？
據(jù)國盛證券對100位信貸經(jīng)理的調(diào)研結(jié)果顯示，因?qū)嶓w融資需求環(huán)比繼續(xù)小幅下行，三季度貸款需求指數(shù)較二季度回落2個百分點至55%；從利率看，對公企業(yè)貸款利率環(huán)比可能會平穩(wěn)，或者略降，按揭利率保持平穩(wěn)。
華南地區(qū)一家國有大行支行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者稱，下半年企業(yè)貸款利率將大概率持續(xù)保持不變或略降，一方面政策支持實體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)的導(dǎo)向沒發(fā)生變化；另一方面從近兩月數(shù)據(jù)來看，貸款需求有走弱的跡象。
“預(yù)計下半年企業(yè)貸款利率整體變化不大，但是明年隨著疫情期間推出的支持政策陸續(xù)退出，利率應(yīng)該會有所回升。當(dāng)然，也不排除還會有新的支持政策出臺。”上述東南沿海地區(qū)的農(nóng)商行行長對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示。
戴志鋒則表示，從貸款投放規(guī)律來看，下半年歷來是銀行零售發(fā)力的時間點，零售貸款占比預(yù)計為60%，遠(yuǎn)高于上半年，因此整體利率會保持平穩(wěn)。
央行在報告中表示，下一步，將持續(xù)釋放LPR改革潛力，暢通貸款利率傳導(dǎo)渠道，鞏固好前期貸款利率下行成果；同時，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定，并督促銀行將政策紅利傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟(jì)，推動實際貸款利率進(jìn)一步降低，確保小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中降。
“二季度商業(yè)銀行凈息差環(huán)比下降0.01個百分點，降幅繼續(xù)收窄，考慮到監(jiān)管在持續(xù)優(yōu)化存款利率監(jiān)管，下半年銀行息差有望維持穩(wěn)定。”鄒恒超預(yù)計。
張宇表示，前期銀行股調(diào)整已消化了貸款利率下行的影響，二季度貨幣政策執(zhí)行報告新增“統(tǒng)籌今明兩年宏觀政策銜接”以及“維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性”等表述，貨幣政策已在邊際趨松對沖經(jīng)濟(jì)下行的壓力，市場無需過度悲觀。
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