8月3日，乳業上游市場龍頭優然牧業（09858）發布了2021年中期業績盈喜公告，預計2021年中期經調整歸母凈利潤較2020年同期增長約50%至60%，增長勢頭強勁。
公告顯示，期間凈利增長主要“得益于本公司乳業上游全產業鏈優勢及各業務間的有效協同，本公司整體業務規模保持快速增長，相較于2020年同期優質生鮮乳銷量增加及銷售單價上漲；特色生鮮乳銷量增加；于2021年4月1日完成對恒天然中國牧場的收購；及反芻動物養殖系統化解決方案業務收入增長”。
值得注意的是，此份公告作為優然牧業港股上市后發布的首份業績相關公告，意義重大，不只驗證了優然牧業的可持續增長能力，更突顯出其作為乳業上游市場行業龍頭的投資價值。
業績高增勢頭延續 增長動能十足
據悉，優然牧業作為全球最大的原料奶提供商，也是中國最大的特色生鮮乳供應商，其業務布局覆蓋由育種到飼料再到原料奶生產的乳業上游全產業鏈，且各業務均處于相應領域的領導地位。這種領先的全產業鏈布局模式，構筑了優然牧業深廣的護城河。
通過全產業鏈布局、種養結合模式，優然牧業有效實現了資源、技術、人才高效共享，實現了“好種育好牛、好料養好牛、好牛產好奶”的正向循環。正因如此，優然牧業的原料奶產品在蛋白質含量、菌落指數等指標方面不僅優于中國國家優質乳工程，也超過了日本標準和美國標準。
特別是在高附加值的特色生鮮乳方面，優然牧業的領先優勢更為明顯。數據顯示，2020年,優然牧業特色生鮮乳銷售收入達到了原料奶業務總收入的30.9%。而從2018年到2020年，優然牧業特色生鮮乳的銷量從23.63萬噸增至39.62萬噸，復合年增長率為29.5%。在此次盈喜公告中，“特色生鮮乳銷量增加”也是重要原因之一。
盈喜中披露的增長原因之一：反芻動物養殖系統化解決方案業務收入增長。優然牧業是中國最大的反芻動物飼料提供商和奶牛育種企業，2020年底，飼料業務收入占優然總收入的37.3%，飼料業務在過去幾年凈利潤均穩定達到6-8%，投資回報率達到15%以上。隨著國內社會牧場養殖水平的提升，對高產飼料和技術服務的需求越來越高，優然牧業飼料憑借龍頭地位和技術優勢，預計未來還將有著更快速的發展。
聚牧城科技中國最大的牧業產業鏈共享平臺，形成線上+線下交易模式,客戶遍及全國25個省市、近40年專注反芻飼料的研發，已提供超過1000種奶牛超市養殖耗用品，涵蓋了牧場的核心需求。發揮了優然牧業規模化集中采購優勢、自有牧場使用的優選產品。獸藥、藥浴液等易耗品、苜蓿草等銷量國內市場銷量第一。
而在奶牛育種業務方面，依據2021年4月美國荷斯坦協會發布的公牛排名成績，優然牧業旗下賽科星集團擁有驗證公牛第一名和基因組公牛第一名的凍精。擁有中國排名前20種公牛中的13頭，排名前10名種公牛中的6頭。公司育種技術優勢尤為顯著，近期賽科星研發團隊突破了一直是該領域世界級攻關難點的家畜干細胞誘導關鍵技術，打破了國際上家畜干細胞的空白，為未來創建大家畜基因編輯生物育種開辟新途徑。
憑借全產業鏈布局的協同優勢，以及以特色生鮮乳為代表的優勢產品，優然牧業長期保持著領先行業的高速增長態勢。2018到2020年優然牧業收入分別為63.3億元、76.7億元、117.8億元，近三年年化復合增長率為36.4%；同期凈利潤分別為6.53億元、8.02億元、15.41億元，近三年年化復合增速為53.6%。而此次盈喜公告，再次展現出優然牧業的高速增長能力和可持續增長能力。
消費升級關鍵參與者 成長空間巨大
作為乳業上游市場龍頭企業，優然牧業通過全產業鏈布局和各業務協同發展，能夠有效推動乳業上游產業鏈升級，提升原料奶品質，進而推動整個乳制品產業的結構升級。
隨著消費者健康意識不斷增強，作為能夠有效提升健康生活品質和人體免疫力的健康食品，乳制品行業也成為消費者、投資者關注的重點行業。作為乳制品的上游行業，優然牧業顯然是此次消費升級的重要參與者。
根據中國奶業協會發布《2021中國奶業質量報告》披露的數據，2020年中國人均乳制品消費量約為世界平均水平的三分之一，增長空間仍然巨大。可以預見，伴隨著經濟的高質量發展，人均乳制品，特別是高品質、高附加值的特色生鮮乳的消費需求將持續提升。引領市場需求、抓住行業風口，對于優然牧業而言，既是決定企業能否持續高速發展的關鍵，更是行業領軍者所必須肩負的使命與責任。而完善的全產業鏈布局和厚積薄發的技術與管理優勢，已經幫助優然牧業在這場健康消費賽道的競爭中，贏得了先機。
龍頭價值凸顯 二級市場增長可期
從資本市場來看，在強勢業績的支撐下，優然牧業的未來市值成長具備較高的確定性。
值得注意的是，近日來港股市場劇烈波動，個股普遍回調，按照8月3 日收盤價及2020年度凈利潤計算,約11 倍PE,具備明顯的安全邊際，長期上漲潛力巨大。
此外，優然牧業在二級市場的表現也有望迎來更充分的流動性支撐。近日，中金公司、安信國際、光大證券(601788,股吧)等多家機構預測，優然牧業有望在9月初被納入港股通。屆時，優然牧業除了能夠獲得南向資金流動性支持，也將獲得全球恒生系列指數被動追蹤資金的流動性支持。與此同時，根據港交所的上市公司權益資料平臺顯示，優然牧業獲新加坡政府投資有限公司（GIC)于07月26日在場內以每股平均價4.9492港元增持82.40萬股，涉資約407.81萬港元。增持后，GIC的最新持股數目為1.91億股，持股比例由4.99%增持至5.02%。
可見，無論是從企業自身強大基本面，還是從宏觀經濟、行業趨勢、資本市場等多個維度來看，優然牧業未來成長值得期待。
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