在公布了行業(yè)首份半年報(bào)后，水井坊(600779,股吧)帶領(lǐng)白酒股開啟新一輪下跌，繼上周五跌停后，8月份的第一個(gè)交易日水井坊股價(jià)繼續(xù)大跌，好在今天上午白酒股整體反彈，水井坊也逐漸收回跌幅。其股價(jià)大幅波動(dòng)的原因，主要是在業(yè)績(jī)風(fēng)波還未平息之際，水井坊又公布一則利空：終止對(duì)國(guó)威酒業(yè)的投資。水井坊在公告中表示，公司與梁明鋒、國(guó)威公司經(jīng)過多輪磋商、深入探討后，因在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達(dá)成一致，并強(qiáng)調(diào)，終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。
醬香酒合資項(xiàng)目擱淺
上述項(xiàng)目始于今年4月8日，為了向醬香型白酒領(lǐng)域進(jìn)軍，水井坊與梁明鋒、貴州茅臺(tái)(600519,股吧)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（下稱“國(guó)威公司”）在成都簽署《四川水井坊股份有限公司、梁明鋒先生、貴州茅臺(tái)(600519)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司關(guān)于合資項(xiàng)目之框架協(xié)議》（下稱“框架協(xié)議”）。公司于2021年4月8日召開第九屆董事會(huì)2021年第二次會(huì)議審議通過了《關(guān)于與梁明鋒先生、貴州茅臺(tái)鎮(zhèn)國(guó)威酒業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司簽訂合資項(xiàng)目之的議案》。
而該框架協(xié)議僅屬于意向性約定，并且協(xié)議中包含下列終止條款：如截至2021年7月31日（或各方書面同 意的更晚的日期），非因任何一方的過錯(cuò)，各方未能就合資項(xiàng)目的任何核心待定條款達(dá)成一致，任何一方有權(quán)經(jīng)提前十五(15)天通知其他方，終止框架協(xié)議和合 資項(xiàng)目且不承擔(dān)任何責(zé)任。二、終止對(duì)外投資原因說明雙方經(jīng)過多輪磋商、深入探討后，在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)安排問題上難以達(dá)成一致。因此，經(jīng)2021年7月31日召開的第十屆董事會(huì)2021年第四次會(huì)議審議通過，公司決定于2021年7月31日根據(jù)框架協(xié)議的上述規(guī)定向梁明鋒先生和國(guó)威公司發(fā)出友好通知，終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。
水井坊表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)，未來公司、梁明鋒先生和國(guó)威公司能否就合作方式達(dá)成共識(shí)存在一定不確定性，敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
若水井坊與國(guó)威酒業(yè)達(dá)成合作，對(duì)于其進(jìn)軍醬香酒領(lǐng)域的布局無疑是一招好棋。國(guó)威酒業(yè)地處茅臺(tái)鎮(zhèn)，前身為奧梁酒廠，創(chuàng)立于1992年，是茅臺(tái)酒廠歷史上的第三個(gè)發(fā)酵工程專業(yè)學(xué)士生、國(guó)家高級(jí)品酒師、植物埋藏法的創(chuàng)始人—梁明鋒所創(chuàng)。公司占地面積300余畝，目前擁有釀酒車間9棟，藏酒館3棟，包裝車間3個(gè)，庫(kù)存優(yōu)質(zhì)年份醬香原酒12000余噸，資產(chǎn)超過13億元，是貴州省除茅臺(tái)集團(tuán)外最大的醬香原酒平臺(tái)企業(yè)。目前，國(guó)威酒業(yè)為茅臺(tái)集團(tuán)白金醬酒生產(chǎn)基地和酒體研究中心，是茅臺(tái)集團(tuán)第一個(gè)外部生產(chǎn)合作基地。
由于有著茅臺(tái)的影子，某種程度而言，與國(guó)威酒業(yè)“聯(lián)姻”也意味著水井坊在進(jìn)軍醬香酒時(shí)便有了較高起點(diǎn)，但如今談判終止，合作擱淺，對(duì)水井坊而言算是一次不輕的打擊。
主力產(chǎn)品銷量不見起色 水井坊仍未走出困局
更重要的是水井坊自身主營(yíng)業(yè)務(wù)目前還未走出困境。根據(jù)公司上周披露的半年報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.37億，同比增長(zhǎng)128.44%，但實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.77億，比一季報(bào)的4.19億還要少，也就是說，二季度水井坊在營(yíng)收繼續(xù)增長(zhǎng)的情況下凈利潤(rùn)卻倒虧4200多萬元。
與此同時(shí)，今年一季度水井坊銷售費(fèi)用為2.69億，二季度更高達(dá)3.15億，上半年銷售費(fèi)用合計(jì)5.83億元，遠(yuǎn)超凈利潤(rùn)，對(duì)此水井坊表示，二季度以來，為推進(jìn)公司高端化戰(zhàn)略，公司加大了對(duì)高端化等項(xiàng)目的費(fèi)用投入，短期利潤(rùn)受到一定影響。上半年水井坊在營(yíng)銷上大做文章，包括獨(dú)家冠名央視文博綜藝《國(guó)家寶藏》欄目，贊助“上海勞力士大師賽”，舉辦“水井坊杯·城市賽”十城市巡回賽等活動(dòng)，對(duì)其次高端白酒品牌形象的樹立起到一定的推動(dòng)作用，但一季度公司營(yíng)收超過12億元，而上半年合計(jì)18.37億元，也就說，二季度水井坊營(yíng)收還不到6億元。雖然二季度為白酒行業(yè)銷售淡季，但出現(xiàn)比一季度營(yíng)收腰斬的數(shù)據(jù)，說明水井坊在銷售上的巨大投入并未收貨多少實(shí)際成效，反而在一定程度上拖累業(yè)績(jī)報(bào)表。長(zhǎng)此以往下去，未來水井坊會(huì)否陷入增收不增利的怪圈中？在新項(xiàng)目受阻，主營(yíng)產(chǎn)品銷售又不見起色的情況下，水井坊的困局仍難以解除。
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