“如果投資者只投于國內股市，往往更容易受到國內局部市場的影響，增加國外市場的投資，獲得更廣泛的經濟的敞口。”7月24日，Vanguard集團董事總經理浦彥在青島參加“2021青島-中國財富論壇”時表示，中國股市和海外股市相關性比較弱，具有風險分散的效果。
對于中國股市與海外股市相關性較弱的現況，浦女士指出三個原因。一方面，過去二十年中國資本管控阻礙了資金跨境流動；另一方面，海外資本的參與度一直保持在很低水平；最后一點則是中國政府借助信貸供應和財政措施著眼于增長、就業和社會穩定的目標。
“擴大海外投資的選擇對中國個人投資者來說有很大的收益。”浦女士表示，當中國金融市場開放深度不斷深化，歡迎更多外資專業機構，能夠形成良性競爭，同時讓市場變得高效透明，中國投資者也能接觸到更多投資產品和理念。
針對跨境合作形成健康和自由的競爭體系，浦女士提出三點建議：第一，允許并鼓勵外資把更多海外先進系統（大部分是風險控制系統）在中國落地和運用；第二，促進國內外證書互認，資質考試雙語化；第三，加快行業傭金制改革。
以下為部分發言實錄：
Vanguard是一家資產管理公司，今天發言很多觀點是從外資資產管理的角度看中國資產管理市場的發展。現在Vanguard已經有8萬億美元，在我從業20年以來，見證了投資變革，我們看到中國改革的步子越邁越大，創新越來越快，投資者感受到回報的改善。我們在積極倡導朝著投資者有利的方向變革。我們和螞蟻集團成立了一家合資公司提供基金投顧服務，這家公司運營一年多以來，累計服務超過200萬的個人投資者。
我想談一下多元化投資的重要性，其中也會談及剛才兩位老師提到的外資對中資的配比，中資對外國投資配比的問題，再分享一下如何更好促進跨境合作。
先講一講多元化投資，這個理念我覺得大家都知道，長期投資堅持低成本，全球多元化投資組合，更符合投資者的風險和回報需求。
如果投資者只投于國內股市，往往更容易受到國內局部市場的影響，增加國外市場的投資，能獲得更廣泛的經濟的敞口。 與全球市值加權配置相比，中國低配海外資產。中國作為全球第二大經濟體，中國外資配比僅有3%，與美國的外資配比22%相比還有很大的差距，這和剛才管老師提到的和美元配比有20%區別。
中國股市和海外股市相關性比較弱，具有風險分散的效果，這種相關性那么低主要有三個原因。第一就是過去二十年中國資本管控阻礙了資金跨境流動，降低了相關性，雖然現在資本管控有所放松，但是依然存在；第二就是海外資本的參與度一直保持在很低水平；第三也是中國政策導致的，中國政府借助信貸供應和財政措施著眼于增長、就業和社會穩定的目標，因此中國國內經濟周期的頻率和發達國家存在很大差異。除了降低風險以外，投資在中國A股市場可以獲取更高的超額收益。
由于信息不對稱，散戶的參與度和不理性行為和不成熟的價格發現機制，專業的基金經理在中國市場上可以捕捉到更大的方法。中國的主動基金經理在五年期超額收益達到3.1%，在海外發達國家甚至別的新興國家，他們的市場平均超額收益只有0.2%，在全球低收益投資環境底下，中國α空間比較大。
以我們公司的全球配置組合為例，原來配比是美股和港股，擴大海外投資的選擇對中國個人投資者來說有很大的收益。
下面談一談跨境合作，跨境合作可以為中國投資者帶來怎樣的好處，尤其在資產管理這個方面。我們其實很高興看到中國金融市場開放深度不斷深化，歡迎更多外資專業機構金融中國，形成良性競爭，讓市場變得高效透明，讓中國投資者有更多機會接觸到更多投資產品和理念，貨比三家選到物美價廉的產品。投資還有個滾雪球的概念，投資者省下的每一分錢可以在時間推動下越來越多，實現普適的目標。
跨境合作形成健康和自由的競爭體系，我有三點建議，這不僅要把每一個項目做好，更要把每一個項目落實到細節上面。
第一，允許并鼓勵外資把更多海外先進系統在中國落地和運用，這個系統很大部分是風險控制系統。海外投資，相對來說，中國的基金經理經驗不是太足，時間不長，對海外風險的控制把握也稍微沒那么深入。在這樣的情況下，引進一些外來的風險管理系統，針對外國的市場可能就會更加有效。相對外資，即使它是在中國落地，成立了獨資或者合資的公司，他們現在受限于沒有辦法連到他們的海外系統上，享受海外系統在中國分析海外市場，對基金經理來說是一個難點。
第二，我們想提一個建議，隨著外資在中國布局加快，國內面臨人才緊缺、成本高昂的問題。就人才這一點，可以提一個比較實際的建議，因為我們也看到像上海、深圳這些地方，他們有一些吸引人才、吸引外資的優惠政策，包括稅收政策。更實際來看，是不是可以考慮一下促進證書互認，資質考試雙語化，懂外國市場的人不一定懂中文，國內的資質考試用中文進行的，包括材料都是中文，對外資的精英來說有一定的困難。
第三點，加快行業傭金制改革，有些外資可以帶來比較好的投資理念和更加豐富的投資產品，但是最終要讓這個投資者真正受益，根本上改變產品分銷模式。在傭金制下不利于行業發展，阻礙了基金規模健康增長，有損投資者的長期回報，傭金的改革也是一個比較重要的改革。
我們覺得在中國跨境金融合作和市場開放方面的舉措和成效都是有目共睹的。Vanguard希望和各位一起服務于中國和海外投資者，期待看到一個繁榮多元化的中國市場。
由青島市人民政府主辦，《財經》(博客,微博)雜志、《財經》智庫承辦的2021青島-中國財富論壇于7月24日-25日在中國青島召開，論壇主題為“新時代 新財富 新管理”。
（嘉賓觀點據現場發言整理，未經發言人本人確認）
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