屠光紹：三大結(jié)構(gòu)變動(dòng)與財(cái)富管理機(jī)遇

“2021中國(guó)財(cái)富論壇”于2021年7月24日-25日在青島召開(kāi)。上海交大兼職教授、上海高級(jí)金融學(xué)院執(zhí)行理事、中國(guó)投資有限責(zé)任公司原副董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理屠光紹出席并圍繞“三大結(jié)構(gòu)變動(dòng)與財(cái)富管理機(jī)遇”發(fā)表演講。

居民財(cái)富結(jié)構(gòu)

屠光紹表示，我國(guó)居民財(cái)富結(jié)構(gòu)正在發(fā)生或者有待發(fā)生變化。居民財(cái)富結(jié)構(gòu)變化是財(cái)富管理面臨的新需求，也為財(cái)富管理提供了新動(dòng)力(310328)。

他認(rèn)為，居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的變化主要有幾個(gè)特征：第一是從儲(chǔ)蓄到非儲(chǔ)蓄，這個(gè)轉(zhuǎn)變的趨勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)。第二是實(shí)物房產(chǎn)到金融資產(chǎn)。第三是單一資產(chǎn)到多元配置。第四是過(guò)去主要是境內(nèi)投資，但是隨著金融行業(yè)、金融市場(chǎng)的開(kāi)放，包括財(cái)富管理的開(kāi)放，境外投資的需要也越來(lái)越多。第五是普通群體到高凈值群體�！熬用褙�(cái)富結(jié)構(gòu)這五個(gè)方面的變動(dòng)，當(dāng)然可能不限于這五個(gè)方面，確實(shí)為財(cái)富管理行業(yè)、財(cái)富管理市場(chǎng)提供了新需求，它會(huì)對(duì)財(cái)富管理提供重大的新的動(dòng)力”。

資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)

屠光紹表示，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)正在發(fā)生很大變化，資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的新變化會(huì)為財(cái)富管理行業(yè)開(kāi)辟更加廣闊的發(fā)展空間。

第一是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。他說(shuō)，現(xiàn)在的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，除了多層次市場(chǎng)，還包括現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，衍生品市場(chǎng)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)也在發(fā)生很大的變化，說(shuō)明市場(chǎng)的功能在不斷地提升。

第二是企業(yè)結(jié)構(gòu)。在資本市場(chǎng)上的企業(yè)，不光是高大上的企業(yè)，現(xiàn)在各種類(lèi)型的企業(yè)通過(guò)多層次資本市場(chǎng)出現(xiàn)，企業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)生很大的變化。“過(guò)去發(fā)展了創(chuàng)業(yè)板，現(xiàn)在推出了科創(chuàng)板。所以，企業(yè)結(jié)構(gòu)的變化意味著資本市場(chǎng)服務(wù)的覆蓋能力越來(lái)越強(qiáng)，也會(huì)為我們更多的企業(yè)提供資本市場(chǎng)的服務(wù)。企業(yè)結(jié)構(gòu)的變化現(xiàn)在也是在逐步地加快”。

第三是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。屠光紹稱(chēng)，以往一般認(rèn)為，中國(guó)的上市公司以傳統(tǒng)企業(yè)為主，是傳統(tǒng)資產(chǎn)，但是現(xiàn)在在企業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)里出現(xiàn)了新的變化，有了越來(lái)越多的新資產(chǎn)形態(tài)、新資產(chǎn)類(lèi)別和新資產(chǎn)特征，而且還有新的資產(chǎn)價(jià)值屬性�！爱�(dāng)然這也是資本市場(chǎng)的一個(gè)功能提升的健全的重大體現(xiàn)，也對(duì)資產(chǎn)管理行業(yè)提供了很多新的任務(wù)，新的資產(chǎn)形態(tài)怎么去估值、定價(jià)，新的資產(chǎn)形態(tài)怎么去很好地進(jìn)行管理，當(dāng)然新的資產(chǎn)形態(tài)也會(huì)帶來(lái)新的一些資產(chǎn)的風(fēng)格”，屠光紹說(shuō)。

第四是股東結(jié)構(gòu)。最明顯的標(biāo)志就是資本市場(chǎng)上企業(yè)股東的機(jī)構(gòu)化程度越來(lái)越高，和資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)。

第五，股權(quán)結(jié)構(gòu)。股權(quán)結(jié)構(gòu)更多是適應(yīng)資本市場(chǎng)特別是新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，科技創(chuàng)新的發(fā)展，使得股權(quán)結(jié)構(gòu)越來(lái)越要適應(yīng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。

“資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)也為資產(chǎn)管理行業(yè)開(kāi)辟了新的空間”，他說(shuō)。

社會(huì)融資結(jié)構(gòu)

屠光紹說(shuō)，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)核心是要解決間接融資和直接融資的問(wèn)題，現(xiàn)在的主要矛盾是在發(fā)展間接融資的同時(shí)還要加快發(fā)展直接融資，提高直接融資的比重。

他認(rèn)為，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的資金支持。長(zhǎng)期資金和短期資金各有所需，但是如何更好地發(fā)展提供長(zhǎng)期資金，涉及很多方面的問(wèn)題，只有提供長(zhǎng)期資金才能為企業(yè)升級(jí)和企業(yè)發(fā)展提供更可持續(xù)的金融資源。

而談到社會(huì)融資結(jié)構(gòu)時(shí)，必然會(huì)涉及到機(jī)構(gòu)，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)是支撐我融資體系的重要力量。屠光紹認(rèn)為，隨著融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，意味著可能要更多地發(fā)展非銀行金融機(jī)構(gòu)，特別是資產(chǎn)管理和財(cái)富管理機(jī)構(gòu)�！斑@樣一個(gè)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的新變化或者是新趨勢(shì)，也會(huì)為我們整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展、市場(chǎng)的發(fā)展創(chuàng)造更可預(yù)期的前景”。

屠光紹表示，上述三大結(jié)構(gòu)的變化會(huì)為財(cái)富管理行業(yè)創(chuàng)造新機(jī)遇，這三個(gè)結(jié)構(gòu)之間存在動(dòng)能循環(huán)——資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)帶動(dòng)居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，資本市場(chǎng)的空間擴(kuò)大也會(huì)為居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型提供市場(chǎng)的空間。資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的變化也會(huì)帶動(dòng)社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化，社會(huì)融資結(jié)構(gòu)的變化更有利于居民財(cái)富結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。“三者之間會(huì)形成動(dòng)能轉(zhuǎn)換，我們所有的資產(chǎn)管理特別是財(cái)富管理行業(yè)的發(fā)展的所有的潛力、機(jī)遇、希望當(dāng)然就蘊(yùn)藏在這三大結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換當(dāng)中”，他說(shuō)。

利用這次機(jī)會(huì)，三分鐘把我簡(jiǎn)單的三個(gè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)和財(cái)富管理機(jī)遇做一個(gè)簡(jiǎn)單的分享。

最后，中心地祝愿青島的財(cái)富管理中心建設(shè)不斷取得新成果，財(cái)富管理論壇不斷地產(chǎn)生越來(lái)越重要的影響力。

謝謝大家！

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