央行上周全面降準后，部分市場機構解讀為貨幣寬松的窗口正在打開。
市場也做出反饋，上證指數本周連續兩個工作日上漲，10年期國債收益率下探突破3%至2.95%。“現在寬松預期比較濃厚，市場預計LPR甚至MLF利率會下調。”滬上某外資行利率債交易主管對21世紀經濟報道記者表示。
“關于降準，此次降準是貨幣政策回歸常態后的常規流動性操作，穩健貨幣政策取向沒有發生改變。”在國務院新聞辦公室于2021年7月13日（星期二）下午3時舉行的新聞發布會上，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示。
此次發布會上，中國人民銀行調查統計司司長、新聞發言人阮健弘，中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾也出席，共同回應關于貨幣政策、綠色金融、數字貨幣、通脹等熱點問題。
堅持貨幣政策的自主性
央行7月9日公布，中國人民銀行決定于2021年7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構）。根據央行披露，此次降準將釋放長期資金約1萬億。
受此消息影響，本周上證指數連續兩日上漲，債市漲幅也很大。7月13日，銀行間主要利率債收益率下行2-3BP左右，10年期國開活躍券210205收益率下行2.07BP報3.3525%，10年期國債活躍券200016收益率下行1.91BP報2.95%。
“降準余溫之下，看多情緒仍在，只是近日收益率下行過快，缺少新的刺激，繼續走低動力不足。除降準及空頭回補等因素外，對LPR可能下調的猜測也是市場回暖的原因之一。”前述滬上外資行利率債交易主管稱。
“當前我國經濟穩中向好，穩健貨幣政策取向沒有改變，此次降準主要是為了優化金融機構的資金結構、提升金融服務能力、更好支持實體經濟。本次全面降準降低了金融機構的資金成本每年約130億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。”孫國峰稱。
6月17日，美聯儲議息會議決定上調超額準備金利率和隔夜逆回購利率各0.05個百分點，預示著寬松政策調整可能開始啟動。如果美聯儲下半年開始縮減購債規模，全球流動性態勢會發生變化。
談及美國貨幣政策收緊的影響，孫國峰表示，中國10年期國債利率目前在3%左右，比前期還有所下降，人民幣匯率雙向波動，金融市場保持平穩運行，經濟也保持了穩中向好的態勢，因此美聯儲貨幣政策轉向對中國貨幣政策、金融市場的影響比較小。
孫國峰表示，下一階段貨幣政策將堅持以我為主、穩字當頭，堅持正常的貨幣政策，堅持貨幣政策的自主性。
關于貨幣政策的內外協調，近年來備受關注。央行行長易綱2018年12月在清華大學的一場講座上闡述稱，全球化背景下，貨幣政策不可避免要承擔內外政策協調的“兩難”。在此過程中，中國的貨幣政策應堅持以我為主，保持貨幣政策的有效性，同時兼顧國際經濟協調。
“中美經濟基本面不一，貨幣政策出現分化也很正常。中國央行的貨幣政策雖然也要考慮外部因素，但應該保持獨立性，以本國的經濟基本面作為貨幣政策的決策依據。”深圳某大型公募基金公司債券基金經理對記者稱。
孫國峰表示，下一步主要根據國內經濟形勢和物價走勢，把握好政策力度和節奏，兼顧內外均衡，更好支持實體經濟，為經濟高質量發展營造適宜的貨幣金融環境。總量上，保持貨幣供應量和社會融資規模同名義經濟增速基本匹配；結構上，支持中小企業綠色發展、科技創新；價格上，鞏固貸款實際利率下降成果，促進社會綜合融資成本穩中有降。
“這次降準前，我覺得貨幣政策空間比較小，既沒有收緊的風險，也沒有進一步放松的空間。現在我還是維持這個判斷，因為總量的放松政策確實沒有必要，況且還面臨著美聯儲貨幣政策的邊際收緊。”前述深圳公募基金經理稱。
不過也有不同觀點。浙商證券首席經濟學家李超稱，此次降準通過置換到期MLF可降低銀行綜合資金成本，進而引導至LPR及實體部門融資成本下行，后續存在LPR下降的可能性。中國貨幣政策自去年5月即開始邊際收緊回歸正常化，總量性寬松政策實現了逐漸退出，再次寬松的空間較大。
按照安排，7月20日將進行LPR報價。
碳減排支持工具設計將公開透明
此前7月7日的國常會提出，推動綠色低碳發展，設立支持碳減排貨幣政策工具，以穩步有序、精準直達方式，支持清潔能源、節能環保、碳減排技術的發展，并撬動更多社會資金促進碳減排。
孫國峰介紹，人民銀行正有序推進碳減排支持工具設立工作。這意味著碳減排支持工具漸行漸近。碳減排支持工具是直達實體經濟的結構性貨幣政策工具，通過向符合條件的金融機構提供低成本資金，支持金融機構為具有顯著碳減排效應的重點項目提供優惠利率融資。
孫國峰表示，碳減排支持工具的設計按照市場化、法治化、國際化原則，充分體現公開透明，做到“可操作、可計算、可驗證”，確保工具的精準性和直達性。
所謂“可操作”，即明確支持具有顯著碳減排效應的重點領域，包括清潔能源、節能環保和碳減排技術。“可計算”，即金融機構可計算貸款帶動的碳減排量，并將碳減排信息對外披露，接受社會監督。“可驗證”，即由第三方專業機構驗證金融機構披露信息的真實性，確保政策效果。
“支持碳減排貨幣政策工具有望很快推出，用于全面支持碳達峰碳中和目標，其他碳達峰碳中和相關的配套政策也有望同步加快落地。”財信證券首席經濟學家伍超明表示。
伍超明預計，支持工具以專項再貸款、再貼現的方式推出的概率較大，既可以以較低的利率支持綠色新經濟發展，還能通過銀行撬動更多社會資金促進碳減排。
（作者：楊志錦 編輯：李伊琳）
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