7月6日，新京報貝殼財經“資本市場高質量發展論壇”在湖南舉行。中國人民大學原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求在本次論壇上發表了題為《著眼于經濟的戰略轉型 大力推進中國資本市場的改革與發展》主旨演講。
按照“十四五”規劃和2035年的遠景目標綱要，我們將用15年的時間，使中國的人均國內生產總值（GDP）達到中等發達國家水平。而當前“十四五”這五年，在吳曉求看來尤為關鍵。“為完成這一目標，我們需要進行戰略轉型”，吳曉求開場即點題。
通過國家政策引導、運用市場力量去破解“卡脖子”難題
“要推動我們的創新引領，要推動我們的科技進步，也就是說要通過創新和科技進步來推進中國的產業升級換代，進而體現出中國的產業競爭力和科技的水平。”圍繞這場經濟領域的戰略轉型，吳曉求認為其核心即在于推動產業結構的轉型。但毫無疑問，金融和資本市場在其中扮演著重要角色。為此，吳曉求主要從“卡脖子”問題的攻克思路及重視前端資本市場業態發展的不同角度，進行了觀點的闡述。
近年來，由于貿易保護主義、單邊主義、逆全球化思潮的盛行，給中國經濟發展的外部環境帶來了新的復雜變量，而我國目前也正處在歷史發展的關鍵時期。“當前，的確有部分外部因素給我們帶來了一些困惑，使我們在現階段發展過程中遇到了‘卡脖子’問題”。吳曉求坦言。
為加快攻克重要領域“卡脖子”問題，吳曉求表示，他傾向的解決之道為“國家政策引導+市場力量推動”，尤其是資本市場的力量。
但是，在他看來，通過國家的大規模投入去解決“卡脖子”難題并非上策，而且是“難以為繼的”。國家的大規模投入背后最大的問題是難以應對未來變化的需求。底層技術有了，但是我們需要不斷的升級，而這個升級背后的投入量是難以長時間適應的。因此，吳曉求認為，要利用市場力量完成技術的升級，并主要通過資本市場，而非依靠國家直接大規模投資去解決“卡脖子”問題。
“科創板是有這個價值的，包括創業板也有同等的價值，創業板是科創板的先驅。”動用市場的力量去解決“卡脖子”問題，吳曉求提示應對此予以關注。“在沒有科創板的時候，中國的企業最具投資價值是在創業板和一些中小板企業，很少在主板。而向未來中等發達國家之路邁進，我們需要通過市場力量去解決‘卡脖子’工程，尤其是資本市場的力量。”他說道。
從天使投資開始，要花大力量重視前端資本市場業態發展
除了強化滬深市場功能和制度建設外，吳曉求亦關注到另外一個市場的發展及其背后的科技孵化力量。
“在深圳、北京、上海、長沙，有一些當前還屬于很多很小規模的創業企業。十年以后，它們可能成為萬億級別的企業。但是今天你敢投嗎？”吳曉求提出了我們更應關注前端資本市場業態發展的問題。實際上，這一問題事關國內一級（或一級半）市場的發展，在這一市場恰恰又是大量科技創新型企業的孵化區。
吳曉求表示，在加強滬深交易所建設與關注科創板、創業板注冊制改革的同時，應充分重視資本市場整體生態環境的建設。“從創業天使投資開始，要花大力量重視前端的資本市場業態發展。”
眾所周知，一家公司IPO之前，實際上需要在一級市場上存續很長時間。而在這段時間，需要經歷天使輪、A輪、B輪、C輪、D輪、Pre-IPO輪等多輪融資，但對于多數創業企業來說，幾輪融資，可能直接面臨進入“死亡谷”的危機。
正基于此，吳曉求認為，我們對資本市場生態環境的建設，不能只看到滬深交易所的發展，還要高度重視滬深交易所的前端，即以創業天使投資和風險投資等為代表的資本市場生態體系建設，以推動國家科技的進步。
正是“通過資本市場前端的幾種業態，資金得以進入那些早期的高科技企業領域”。而這些領域的科技發展，在吳曉求看來代表著未來。
他認為，傳統上我們的上市標準過于強調今天的業績，而非成長性，但這并不利于社會財富的增值。“因為今天好才上市的企業，實際上是缺乏成長性的”，因此“我們要對資本市場前端部分的發展給予重視，而非相反甚至莫名其妙抑制它。”
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