煤電企業(yè)迎來雙向調(diào)控。
近日國家發(fā)改委在答復(fù)網(wǎng)民關(guān)于“建議完善居民階梯電價制度，鼓勵城鄉(xiāng)居民多用清潔的電力資源”的留言時提到，與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低，工商業(yè)電價偏高。下一步要完善居民階梯電價制度，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性。
這讓不少人猜測，未來居民用電或?qū)⒂瓉砩蠞q。
發(fā)改委發(fā)表上述言論之后，6月28日，電力股開盤大漲并持續(xù)走高。截至收盤，電力板塊華電能源、西昌電力(600505,股吧)等4股漲停。
華電能源股價走勢
而從成本端來看，市場表現(xiàn)截然相反。A股煤炭板塊當(dāng)日集體下挫，潞安環(huán)能(601699,股吧)、淮北礦業(yè)等5股跌停，國泰中證煤炭ETF跌5.59%。期貨市場上，鄭煤主力合約跌逾7%，焦炭主力合約跌逾4%。
動力煤期貨走勢
26日，國家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，當(dāng)前煤炭生產(chǎn)供應(yīng)總體穩(wěn)定，供需基本平衡，價格不存在大幅上漲的基礎(chǔ)。當(dāng)時，這一消息就直接導(dǎo)致動力煤價格大跌。
東吳研究策略首席分析師姚佩稱，此前上游原材料漲價使得成本壓力加大，中上游行業(yè)能否通過電價的提升把壓力傳導(dǎo)下去是關(guān)鍵。對火電行業(yè)影響如何，還要具體看電價上行政策發(fā)布。
電改預(yù)期推升電價
國家發(fā)改委在回復(fù)中稱，長期以來我國試行較低的居民用電價格，居民電價較大幅度低于供電成本，是因為工商用戶承擔(dān)了相應(yīng)的交叉補貼。也就是說，工商用戶的電價較高，對居民電價進行了補貼。與國際上其他國家相比，我國居民電價偏低，工商業(yè)電價偏高。
據(jù)國家發(fā)改委透露，按照進一步深化電價市場化改革要求，下一步要完善居民階梯電價制度，逐步緩解電價交叉補貼，使電力價格更好地反映供電成本，還原電力的商品屬性，形成更加充分反映用電成本、供求關(guān)系和資源稀缺程度的居民電價機制。
調(diào)查顯示，我國用電最多的5%的高收入家庭消費了24%的電量。換言之，工商業(yè)承受高價電費來補貼居民用電，其中很大一部分被高收入人群享受了。
有市場人士預(yù)計，未來在完善居民階梯電價制度的過程中，剛需用電的價格可能變化不大，但有可能會大幅上調(diào)超額部分的電價，讓用電量遠高于平均但對用電開支不敏感的高收入人群支付較高的超額電費，用以補貼工商業(yè)的電費，從而降低企業(yè)的經(jīng)營成本。
事實上，國家發(fā)改委此前在5月25日發(fā)布的《關(guān)于“十四五”時期深化價格機制改革行動方案的通知》中就已明確提出，“十四五”時期將持續(xù)深化電價改革。
實際上，今年國家發(fā)改委已明確發(fā)文提出，“十四五”時期將持續(xù)深化電價改革，其中包括“完善居民階梯電價制度”等。
中信證券表示，前5月全社會用電量高增，預(yù)計年內(nèi)增速前高后低，全年需求景氣度較高。火電公司受制于煤價高企，盈利能力面臨壓力，積極轉(zhuǎn)型風(fēng)光發(fā)電的龍頭公司或?qū)⒄宫F(xiàn)出超預(yù)期業(yè)績韌性。大水電裝機有望于7月前后啟動新一輪密集成長，且電力緊缺形勢下以云南為首的多地電價存在持續(xù)改善預(yù)期，有望在穩(wěn)健的類債屬性基礎(chǔ)上實現(xiàn)增量彈性。在火電受制于燃料成本而增發(fā)意愿不足的情況下，核電有望成為填補電力供需缺口的重要電源，利用小時數(shù)有望顯著提升，且后續(xù)新裝機料得到持續(xù)支持。
煤價何處去？
對電力企業(yè)來說，除了電價方面改革預(yù)期較強，上游原材料漲價使得該行業(yè)承受成本壓力。
中國（太原）煤炭交易中心6月28日發(fā)布的最新一期綜合交易價格指數(shù)為160.52點，環(huán)比上漲1.43%。其中，動力煤指數(shù)141.64點，環(huán)比上漲0.53%。據(jù)文華財經(jīng)監(jiān)測，當(dāng)前，港口成交以非電煤企業(yè)成交為主，終端電廠對高價煤炭抵觸情緒加重，以長協(xié)補充為主。
而受大宗商品價格上漲等因素影響，工業(yè)企業(yè)新增利潤主要集中于上游采礦和原材料制造行業(yè)，下游行業(yè)成本壓力加大。
6月27日，國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，1～5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長83.4%。國家統(tǒng)計局工業(yè)司高級統(tǒng)計師朱虹解讀稱，總體來看，5月份工業(yè)企業(yè)效益狀況延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，但企業(yè)盈利不平衡狀況較為突出，原材料制造業(yè)利潤保持較快增長。其中，受益于市場需求恢復(fù)、大宗商品價格上漲等因素，黑色金屬、有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、石油煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤增長較快，兩年平均增速均在31%～68%之間，以上4個行業(yè)合計拉動規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤兩年平均增長8.3個百分點。
在監(jiān)管出手調(diào)控煤炭等大宗商品價格后，煤價出現(xiàn)階段回落。
總體來看，目前煤價仍處于高位波動。上述發(fā)改委負(fù)責(zé)人稱，近期煤炭市場價格雖有反彈跡象，但主要是中長期合同以外的市場煤報價上漲，成交量較少。從原因看，主要受迎峰度夏能源需求增長預(yù)期、部分煤礦停產(chǎn)等因素影響。對于煤價后期走勢，該負(fù)責(zé)人表示，隨著夏季水電、太陽能(000591,股吧)發(fā)電增長，以及煤炭產(chǎn)量和進口量增加，煤炭的供需矛盾將趨于緩解，預(yù)計7月份煤價將進入下降通道，價格將出現(xiàn)較大幅度下降。
基本面上，5月下旬以來電煤日均供應(yīng)比前期增長10%左右，目前全國統(tǒng)調(diào)電廠存煤比5月底提升了200萬噸以上，動力煤期貨價格較前期高點下跌100元/噸以上，市場煤價格一度回落150元/噸左右。
中國煤炭市場網(wǎng)徐東坤也認(rèn)為，煤炭當(dāng)前“有價無量”上漲持續(xù)性存疑。他分析稱，高價煤嚴(yán)重制約了下游采購需求，少量高價成交以水泥、化工用戶為主，下游電廠多維持長協(xié)煤拉運，終端主動采買市場煤意愿薄弱。
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