作者： 高雅
美國正經歷著嚴重的用工短缺，而這正對通脹水平產生影響。
根據美國勞工部數據，今年5月，美國就業人數比2020年1月減少了4.4%。壯年勞動力的就業人口比為77.1%，比大流行前的水平要低3.4個百分點。
為了吸引就業，企業不得不提高工資待遇。2月時，休閑和酒店業非管理人員的平均收入為每小時15美元，這已經是有史以來的最高，而到了4月份，這一數字上升到15.7美元，短短兩個月內提高了4.5%以上。此外，麥當勞、美國銀行和Under Armour等9家大型企業最近也承諾提高最低和平均工資。
尚渤投資管理公司董事總經理兼基金經理王磊接受第一財經記者采訪時表示：“用工短缺是真實可信、實實在在的。而為了吸引員工盡早回到就業隊伍里來，一些地區提高了工資，包括許多州的最低工資也有所提高，這些改變對通脹的影響是結構性的，甚至是永久性的。”
勞動力薪酬的上漲的確已經傳遞到價格中。截至5月的12個月中，美國核心CPI飆升3.8%，是1992年6月以來的最大增幅。不過，美聯儲主席鮑威爾周二重申，鼓勵就業市場“廣泛而包容”的復蘇。“我們不會因為擔心可能出現的通貨膨脹而先發制人地提高利率。我們將等待實際通貨膨脹或其他不平衡的證據。”鮑威爾在美國眾議院一個小組的聽證會上說。
美國用工嚴重短缺
美國商會主席兼首席執行官克拉克（Suzanne Clark）本月表示：“工人的短缺是真實存在的，而且它正在日益惡化。”
根據該組織數據，2021年3月，美國出現創紀錄的810萬個缺工崗位，每個缺工崗位的可用工人數量只有過去20年平均值的一半。
而根據全國獨立企業聯合會（NFIB）的數據，48%的公司在5月份表示難以填補缺工崗位，這是該調查46年以來的最高比例。從全國范圍來看，4月份的職位空缺率達到創紀錄的6%，高于2020年1月的4.5%。自愿辭職的員工比例也達到2.7%的創紀錄水平，這表明員工對自身在勞動市場中的地位十分自信。
亞特蘭大聯邦儲備銀行負責工資增長跟蹤器的經濟學家羅伯遜（John Robertson）說：“（工資上漲）不一定出現井噴，但它只是比你想象的要高。”根據該央行的衡量標準，隨著經濟的重新開放和雇主努力招聘，今年的薪酬正在加速增長。
但根據經濟學理論，當失業率很高時，收入增長通常會急劇放緩。過去的14個月里，情況也的確一直如此。然而，近幾個月來美國工人的工資水平一直在逐步攀升。正如投資咨詢公司Smead Capital Management總裁斯米德（Cole Smead）所說的：“我們缺少勞動力，這導致了勞動力價格攀升。”
王磊對第一財經記者表示：“我作為生活在這里的消費者，確實看到了勞動力短缺的現象。這有各方面的因素，并且是一環接著一環的。”
他稱，一方面，因為擔心傳染的問題，的確有些員工不是那么情愿回到崗位上。“還有一些女性員工，如果學校沒有回歸正常開放，她們就沒法把孩子托付給學校，這也就推遲了她們就業。”王磊說。根據美國人口調查局的數據，與其他人口群體相比，有幼兒的母親的勞動參與率恢復水平更低。
此外，王磊說，勞動力短缺還有一方面社會福利的原因。他稱：“因為社會福利的發放取決于各個州，一些民主黨執政的州中，回去上班掙的錢和在家里靠社會福利所收到的錢差不多。所以，有些由共和黨控制的州，州長已經把刺激援助退回給了聯邦，因為他們覺得這樣會鼓勵不勞而獲。”
據當地媒體報道，以酒店業為首的雇主正指責每周300美元的失業救濟金過于慷慨，這會鼓勵工人留在家里，使企業更難招聘。由共和黨州長領導的20多個州已經采取行動，在9月救濟金到期日期之前提前切斷了失業救濟計劃。
共和黨人警告說，由于雇主提高工資以吸引稀缺的工人，他們可能被迫停業，或以更高的價格轉嫁增加的勞動力成本。這可能會使目前隨著經濟重新開放而出現的通貨膨脹加劇變成一個更持久的問題。
通脹效應是長期的還是短期的？
投資咨詢公司BCA Research首席全球策略師貝瑞欽（Peter Berezin）在發給第一財經記者的報告中稱，緊張的勞動力市場將推高工資。更高的工資增長不僅可以通過通常的“成本推動”渠道推高通脹，而且可以通過提高勞動收入的份額起到助推作用， 勞動力市場趨緊可以刺激總需求。
盡管存在這些結構性通脹因素，但歷史表明，美國經濟還需要一段時間才會過熱到使通脹持續上升成為一種嚴重風險的地步，這或許還需要2至4年。
貝瑞欽說，雖然有很好的理由認為美國經濟最終將會過熱，但目前這輪通脹很可能是“暫時的”。除了少數幾個行業，工資上漲依然可控。對于那些勞動力短缺的行業，緊急失業救濟金到期、移民增加和學校重開這些因素都能補充勞動力供給。這意味著債券收益率不太可能在短期內升至限制性水平，這應會繼續為股市提供支撐。
具體而言，對于大多數低薪工人來說，慷慨的失業救濟金超過了他們受雇時的收入。這導致了休閑和酒店等平均工資相對較低的行業出現最為嚴重的勞動力短缺。但對于苦苦掙扎的公司來說，當9月份失業救濟金到期時，這種抑制工作積極性的因素將基本消失。
此外，對疫情尚未消退的恐懼心理和學校持續關閉繼續壓低勞動力參與率。但隨著疫苗的繼續推廣，到秋季學校開學時， 這些問題將會逐漸消失。
貝瑞欽認為，新冠肺炎疫情期間赴美外籍勞工數量大幅下降，這也是導致用工短缺的原因之一。但美國總統拜登2月份撤銷了特朗普政府時期出臺的簽證禁令，這為美國重新接納移民鋪平了道路。美國國務院數據顯示，去年4月至12月的9個月期間，美國發放的簽證數量較2019年同期下降88%。
王磊告訴第一財經記者：“我們對通貨膨脹的擔憂更多是來自于一些結構性的永久性的變化的影響，至于一些短期的影響，我們覺得靠時間的消磨會慢慢淡化。但是，的確，用工成本對通貨膨脹的影響是一個很大的隱憂。”
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