上周公布的美國5月非農就業(yè)報告顯示，當月新增55.9萬就業(yè)崗位，增幅不及預期。
與2020年2月新冠疫情前水平相比，整體就業(yè)人數(shù)減少760萬，勞動力市場的結構性失衡依然沒有得到改變。為了鼓勵人們主動尋找工作，全美25個州決定提前叫停聯(lián)邦政府對失業(yè)者每周300美元補充失業(yè)救濟金的發(fā)放，其中阿拉斯加州、密西西比州和密蘇里州等地的截止日期設定在6月12日，其他21個州最晚將于7月10日到期。
大規(guī)模財政刺激和轉移支付，被美國政府認為是對抗由新冠肺炎疫情造成經(jīng)濟衰退的重要舉措，但隨著商業(yè)活動重啟，各地就業(yè)市場的復蘇步伐卻一直落后于整體經(jīng)濟的回暖。根據(jù)Quinnipiac 上月發(fā)布的一項民意調查 ，54%的受訪者贊成各州應該盡早削減聯(lián)邦福利。
富國銀行經(jīng)濟學家科薩吉斯（Sara Cotsakis）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，隨著新冠疫苗接種率上升和經(jīng)濟持續(xù)復蘇，就業(yè)市場將延續(xù)逐步回暖的步伐，但仍然存在一些阻礙因素可能會對勞動力供應造成壓力，比如后疫情時期經(jīng)濟環(huán)境下求職者技能和行業(yè)需求之間存在錯配。結合目前的經(jīng)濟環(huán)境，她認為美國勞動力市場水平可能需要在明年年底才能恢復到疫情大流行前的水平。
兩黨針鋒相對
根據(jù)美國總統(tǒng)拜登今年3月簽署的救濟法案，符合條件的申請人將繼續(xù)可以在所在州支付的失業(yè)金基礎上額外獲得每周300美元的流行病失業(yè)救助金（PUA）至9月6日勞動日假期，為期25周總計7500美元。
此次決定提前結束政府福利的25個州無一例外都是共和黨執(zhí)政州，他們質疑補充救濟金過于慷慨，阻礙了人們積極尋找新工作。密西西比州州長里夫斯（Tate Reeves）表示：“顯而易見，在我們州大量可用工作崗位被填滿之前，我們不可能實現(xiàn)全面的經(jīng)濟復蘇。”
美國勞工部的數(shù)據(jù)顯示，截至4月，有約1600萬美國人（約占總勞動力的10%）通過某種形式獲得失業(yè)援助。5月長期失業(yè)人數(shù)（失業(yè)27周或以上）為380萬人，較2020年2月高出260萬人，這些長期失業(yè)人員占失業(yè)總人數(shù)的40.9%，超過四分之一的失業(yè)美國人已經(jīng)一年多沒有找到工作。世紀基金會（Century Foundation）勞工專家斯特特納（Andy Stettner）表示，由于共和黨州的行動，目前處于失業(yè)狀態(tài)的美國人中約有1/4將受到影響，也就是400萬人。
美國總統(tǒng)拜登上月就經(jīng)濟情況發(fā)表講話時提及了聯(lián)邦失業(yè)保險的準則�！拔覀円鞔_指出，對于任何領取失業(yè)救濟金的人，如果得到一份合適的工作，就必須接受這份工作，否則就會失去失業(yè)救濟金。這是法律�！蹦壳鞍莸钦髣诠げ颗c各州合作，確保失業(yè)者如果拒絕合適的工作機會，就不能繼續(xù)領取福利。
值得關注的是，現(xiàn)階段美國勞動力緊缺的現(xiàn)象短期內可能難以解決。美國商會上周發(fā)布調查報告稱，61%的失業(yè)者并不急于重返工作崗位，近三成受訪者預計今年不會恢復工作。
另一方面，勞工部統(tǒng)計顯示美國目前仍有超過800萬個職位空缺。共和黨州最近還收緊了州失業(yè)救濟金申請人的資格要求， 個人需要證明自己正在積極申請工作或與所在州的勞動部門及職業(yè)教練保持密切溝通。包括亞利桑那州、蒙大拿州和俄亥俄州在內的一些州正在提供高達2000美元的復工獎金，以進一步激勵工人重新就業(yè)。除了獎金外，亞利桑那州還向那些重返工作崗位、新工作時薪低于25美元的人提供為期三個月的托兒費用 。
科薩吉斯在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，目前失業(yè)率和勞動力供給之間的脫節(jié)可以歸結為一系列因素，不僅僅是財政補貼，還有部分民眾的疫情恐懼心理、幼托需求等，都會減緩人們重返工作崗位的速度。 由于這些因素并非都是相互排斥的，造成了經(jīng)濟重啟和企業(yè)雇傭之間的摩擦。
舊金山聯(lián)儲上月發(fā)布的一份研究報告指出，補充失業(yè)救濟金對就業(yè)率的影響存在但相對有限，只有七分之一的人在獲得額外福利的同時卻會拒絕工作機會。因此無論是否維持救濟金，各州之間勞動力市場表現(xiàn)不會有太大差異。報告稱，薪資水平較低的行業(yè)（如食品加工和零售業(yè)）工作的人更可能拒絕工作機會，因為從業(yè)者獲得的失業(yè)金收入與他們以前的收入明顯高于此前的工作報酬�？傮w而言，取消每周300美元的福利可能會在一定程度上提高找工作的速度，但這些州或許會看到消費者支出的增長有所放緩。
薪資與通脹
美聯(lián)儲上周發(fā)布的經(jīng)濟狀況褐皮書指出，企業(yè)招聘員工持續(xù)面臨挑戰(zhàn)，缺少應聘者導致一些公司無法增加產量或者減少了運營時間。
為了吸引求職者，企業(yè)不得不選擇提高報酬。民主黨前總統(tǒng)候選人、佛蒙特州獨立參議員桑德斯（Bernie Sanders）指出，美國并不缺少有意愿的工人。如果雇主真的想擴大他們的勞動力，有一個簡單的解決辦法：提高工資，提供體面的福利。5月非農報告顯示，個人小時薪資上月環(huán)比增長0.5%，同比增速達到2%。
通貨膨脹和失業(yè)率之間傳統(tǒng)上是一種反比關系。在高失業(yè)率時期，工資增長通常保持停滯，而在低失業(yè)率時期，雇主對勞動力的需求超過了供給，企業(yè)通常需要支付更高的工資來吸引員工，最終導致工資上漲，如今特殊的宏觀環(huán)境扭曲了兩者的聯(lián)系。
低通脹和充分就業(yè)是現(xiàn)代央行貨幣政策的基石。美聯(lián)儲的貨幣政策目標是最大限度地就業(yè)、穩(wěn)定物價和適度的長期利率。持續(xù)的工資增長風險引發(fā)了不少機構對于通脹長期持續(xù)的擔憂，這可能會引發(fā)美聯(lián)儲貨幣政策的調整。
資產管理機構BK Asset Management宏觀策略師施羅斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示， 美國上一次出現(xiàn)持續(xù)物價上漲是在40多年前。上世紀70年代，由于布雷頓森林體系終結和石油危機，美國通脹率持續(xù)走高，并在1980年達到13.5%的峰值。美國工人的工資在工會的支持下不斷上漲，石油危機和收入上升的共同作用造成了美國歷史上最大規(guī)模的通脹潮。
如今通脹預期上行的背后主要是供需矛盾后的供應鏈瓶頸和財政支持下的流動性充裕。施羅斯伯格向記者分析道，從歷史經(jīng)驗看，需求驅動的通脹往往是暫時的，因為價格上升會推動市場供應快速響應以滿足需求，關鍵在于供應鏈問題如何解決，隨著全球疫苗接種逐步推廣，疫情防控形勢好轉有望改變這一點。
相比之下，由薪資上升帶來的通脹螺旋風險相對有限。當前環(huán)境與上世紀70年代的一個關鍵區(qū)別是勞動力絕對缺乏定價權，這一點從政府15美元最低小時工資談判的艱難程度可見一斑。隨著補充救濟金9月在美國全境到期，疫苗接種接近完成，學校秋季全面恢復正常開學，屆時勞動力市場供需形勢將有所好轉，薪資增長壓力也會隨之逐步減輕。因此，施羅斯伯格認為，對美國經(jīng)濟前景持樂觀態(tài)度的同時認為接下來通脹持續(xù)惡化的可能性不大。
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