5月19日，和訊SGI指數評分新環保TOP10榜單出爐，金達萊、德固特、皖儀科技、德林海、卓越新能等上市公司上榜。
從和訊SGI指數新環保TOP10榜單的整體分值以及產業政策背景來看，在觀測期內，10家上市公司SGI指數得分波動性較小，集中程度較高，除高踞榜首的金達萊之外，其余企業的指數評分較為均勻的分布于67—75分區間，并自高至低呈有序緩和的梯狀遞減排列，就市盈率而言，剔除排名第二的德固特Pe猛然翻高的這一異動值外，各大企業的市盈率水平也較為平穩，分化度微弱，而且均值較低，整體而言，這表明投資者對環保板塊追逐熱情缺乏，情緒較為平淡。
此外，我們觀察到位于榜單前三甲中的德固特和皖儀科技獲得了高于其他公司的估值溢價，這意味著較高的指數值有更大的概率贏得資本市場的青睞和偏好。值得一提的是，新環保TOP10榜單中上市公司不但與和訊SGI指數TOP30擦肩而過，同時也避免了陷落于LAST 30尾部地帶的風險，不溫不火的狀態與某些狂飆激進的板塊反差強烈，顯示出一定的防御性避險屬性。
數據來源：公司各季度報、年報
綜上所述，眾多公司核心指標值趨近等種種跡象一定程度上表明目前新環保領域并無寡頭獨占鰲頭的情形，競爭程度較為充分，玩家踴躍，百舸爭流，市場活力旺盛，同時也折射出行業進入壁壘不高、技術護城河不寬、核心競爭力缺乏的事實，行業集聚效應亟需進一步增強，但是新環保產業作為在重塑經濟增長動能和提升環境治理效益兩個層面兼而有之的戰略性新興產業，在“十四五”時期，隨著新環保領域政策紅利的逐層落地，基于“碳達峰”“碳中和”大勢下的綠色產業規模必將進一步擴大，清潔能源、綠色制造等將成為行業焦點，聚焦于防疫等新型功能的環保新業態也將不斷涌現。
數據來源：公司各季度報、年報
從核心財務數據來看，新環保TOP10上市公司凈利率數值整體上離散程度較大，處于榜單前列和榜尾區域的上市公司凈利率較高，中部“塌陷”，大致上呈現出“兩邊高，中間低”的U型分布狀況，同時各家上市公司加權凈資產收益率的高低程度與SGI指數排名近似對應，這表明在新環保領域加權凈資產收益率對SGI指數的形成機制影響較大。從行業現狀來看，新環保TOP10上榜公司在盈利能力、運營效率、現金流等各個維度上表現不甚理想，分化嚴重，尤其是收現比這一指標“冰火兩重天”，既有金達萊、德固特取得數倍于收現比均值的卓越數值，同時也頻頻爆雷，德林海、萬德斯、復潔環保三家上市公司現金流“入不敷出”，嚴重虧空。這種狀況一方面佐證了環保行業集中度較低的判斷，環保企業在技術實力和資本運作能力方面亟需不斷補足短板，另外一方面也表明市場競爭程度較高，行業洗牌加劇，不少企業面臨被淘汰出局的威脅。
結合具體公司財務狀況來看，其中榜單第一金達萊、第四德林海分別以39.60%、39.23%的凈利率和27.51%、24.41%的加權凈資產收益率業績遙遙領先，牢牢霸占兩項指標中前兩席，究其原因，金達萊深度受益于國家政策層面針對環境改善尤其是污水治理領域的長效機制持續發力，相關產品的市場滲透率不斷提升，而德林海則在費用管控方面效果顯著，因此在營業效率和盈利能力上表現優異，然而德林海卻無緣前三甲，只能屈居榜單第四，很大程度上是飽受現金流慘淡的困擾和研發創新乏力的制約，放眼整個環保行業，不獨德林海不慎落入泥潭，眾多企業在這兩個方面同樣也是沉疴已久。
數據來源：公司各季度報、年報
創新驅動是新環保產業核心競爭力的主要來源，從產業技術變遷和商業模式創新的維度來看，整體而言，新環保TOP10上榜企業當前表現乏善可陳，根據和訊獨家引進的世界三大評級機構穆迪旗下的BVD創新指數得分，我們發現環保企業在一定程度上深受創新瓶頸的掣肘制約，上榜企業中竟多達6家公司指數估分位于及格線60分以下，最高值僅為65，同時研發占比不高，但卻在逐步趨同化，表明新環保行業在創新研發層面上長期維持著低水平的均衡競爭格局，這一結果遠遠滯后于同樣屬于技術驅動型的新能源、裝備制造等板塊。
結合微觀層面的公司研發現狀來看，金達萊、皖儀科技在創新研發實力方面顯著優于其余八家上市公司，尤其是皖儀科技，研發占比最高，發展后勁充足。此外，綜合核心財務數據來看，金達萊在加權凈資產收益率、凈利率、收現比三項指標上皆勇奪第一，疊加位居行業前列的創新研發實力，構成穩健的財務業績與較強的技術研發之間良性雙向反饋，金達萊穩坐新環保TOP10“頭把交椅”的原因由此可見一斑。
【免責聲明】和訊SGI指數僅代表公司成長性評分，不作為投資建議。投資者據此操作，風險請自擔。
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