2020年下半年北京PE指數(shù)112.69 環(huán)比上升2.47%

　　2021年4月，在北京市地方金融監(jiān)督管理局指導(dǎo)下，北京市金融發(fā)展促進(jìn)中心、北京基金業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合發(fā)布2020年下半年北京PE指數(shù)。2020年下半年北京PE指數(shù)為112.69，環(huán)比上升2.47%，同比下降2.35%。從指數(shù)走勢(shì)看，2020年下半年北京PE指數(shù)與2020年上半年相比呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，較去年同期有所下降。（參見圖1）

圖1 2013年H1-2020年H2北京PE指數(shù)時(shí)間序列圖

　　從指數(shù)分項(xiàng)指標(biāo)看，2020年下半年募資指標(biāo)為120.92，環(huán)比上升3.31%，同比下降2.31%；投資指標(biāo)為116.83,環(huán)比上升3.38%，同比上升3.06%；退出指標(biāo)為121.38，環(huán)比上升6.61%，同比上升1.11%；信心指標(biāo)為98.89，環(huán)比上升3.49%,同比上升0.62%。（參見圖2、圖3、圖4、圖5）

圖2 2013年H1-2020年H2北京PE指數(shù)募資指標(biāo)時(shí)間序列圖

圖3 2013年H1-2020年H2北京PE指數(shù)投資指標(biāo)時(shí)間序列圖

圖4 2013年H1-2020年H2北京PE指數(shù)退出指標(biāo)時(shí)間序列圖

圖5 2013年H1-2020年H2北京PE指數(shù)信心指標(biāo)時(shí)間序列圖

　　從募資指標(biāo)看，2020年下半年募資指標(biāo)較上期雖上升明顯，但仍低于去年同期水平。2018年資管新規(guī)發(fā)布以來，多層嵌套和募資通道等受到嚴(yán)格限制，股權(quán)投資行業(yè)進(jìn)入募資困難期。2020年突如其來的新冠肺炎疫情，更讓募資難問題雪上加霜。下半年得益于國(guó)內(nèi)疫情的有效控制，頭部機(jī)構(gòu)募資穩(wěn)健，募資節(jié)奏明顯加快；但由于越來越多的資金流向頭部機(jī)構(gòu)，中小機(jī)構(gòu)仍面臨募資難題。目前，監(jiān)管層針對(duì)股權(quán)投資行業(yè)的募資難題逐步出臺(tái)相關(guān)政策，引導(dǎo)未來更多的“活水”流入到股權(quán)投資行業(yè)中。2020年10月23日，證監(jiān)會(huì)擬對(duì)《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》進(jìn)行修改，更好發(fā)揮資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)促進(jìn)資本形成、深化直接融資、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。2020年12月16日，銀保監(jiān)會(huì)在吹風(fēng)會(huì)上，也直接點(diǎn)明“支持保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立長(zhǎng)期限的產(chǎn)品”。

　　從投資指標(biāo)看，2020年下半年投資指標(biāo)較上期相比上升明顯，頭部機(jī)構(gòu)在投資領(lǐng)域保持較高的活躍度。2020下半年開始，投資機(jī)構(gòu)各項(xiàng)工作逐步恢復(fù)，投資活躍度回暖，投資活動(dòng)的完成尤其是大額投資更多發(fā)生在下半年，因此下半年投資數(shù)量和金額均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020下半年投資金額環(huán)比上升近兩倍，醫(yī)藥及科技領(lǐng)域成為年內(nèi)兩大最熱投資話題。

　　從退出指標(biāo)看，2020年下半年退出指標(biāo)較上期相比大幅上升，據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年資本市場(chǎng)被投企業(yè)IPO數(shù)量同比增長(zhǎng)54.7%，其中下半年占全年IPO的67.6%。隨著《上市公司創(chuàng)業(yè)投資基金股東減持股份的特別規(guī)定》出臺(tái)，一是簡(jiǎn)化反向掛鉤政策適用標(biāo)準(zhǔn)，二是取消投資期限在五年以上的創(chuàng)業(yè)投資基金減持限制。反向掛鉤政策旨在鼓勵(lì)真正從事長(zhǎng)期投資的基金更為便捷地退出，從而實(shí)現(xiàn)再投資。隨著科創(chuàng)版、創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制試點(diǎn)、減持新規(guī)等資本市場(chǎng)改革措施相繼推出，公開市場(chǎng)退出比例將持續(xù)提升。政策紅利下，2020下半年無論從IPO數(shù)量還是IPO退出規(guī)模來看，機(jī)構(gòu)退出迎來了高峰期。

　　本期機(jī)構(gòu)信心指標(biāo)環(huán)比、同比均略有上升，說明機(jī)構(gòu)對(duì)行業(yè)未來半年的總體評(píng)價(jià)持較為樂觀的態(tài)度。從預(yù)期分項(xiàng)指標(biāo)看，機(jī)構(gòu)投資人對(duì)行業(yè)總體評(píng)價(jià)較上期相比增幅明顯。自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期與投資預(yù)期較上期持平，募資預(yù)期、企業(yè)運(yùn)營(yíng)情況預(yù)期大幅上升。這也側(cè)面說明了隨著疫情得到有效控制，機(jī)構(gòu)對(duì)未來募資和投資預(yù)期以及自身發(fā)展業(yè)務(wù)預(yù)期持相對(duì)樂觀的態(tài)度。

圖6 2020H2與2019H2、2020H1預(yù)期分項(xiàng)指標(biāo)對(duì)比圖

　　據(jù)中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至 2020年12月底，北京聚集了4336家私募基金管理人，管理基金數(shù)量15833只，管理基金規(guī)模達(dá)35854.47億元，占全國(guó)比重分別為17.65%、16.35%、22.44%；北京地區(qū)基金平均管理規(guī)模為2.26億元，上海基金平均管理規(guī)模為1.36億元，深圳基金平均管理規(guī)模為1.2億元，北京的基金平均管理規(guī)模居全國(guó)首位。（參見表1）

　　表1 2020H2北上深以及全國(guó)私募基金管理人分布情況

　　（數(shù)據(jù)來源：中基協(xié)2020年12月私募基金登記備案月報(bào)）

　　根據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年，從募資方面來看，北京地區(qū)新募基金數(shù)量雖位居全國(guó)第三位，但募資平均金額為15.34億元人民幣，是上海的1.85倍，是深圳的6.6倍，位居全國(guó)第一位。從投資方面來看，北京地區(qū)無論是案例金額還是案例數(shù)量均領(lǐng)先于上海和深圳兩地；在退出方面，北京的退出案例數(shù)量雖領(lǐng)先于上海和深圳兩地，但從退出金額來看，深圳的退出金額要遠(yuǎn)領(lǐng)先于北京和上海兩地，其主要原因是深圳地區(qū)2020年下半年發(fā)生了幾起比較大額的退出案例，拉高了深圳地區(qū)的退出金額。（參見表2）。

　　表2 2020H2北上深以及全國(guó)募投退數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

　　（數(shù)據(jù)來源：清科研究中心）

　　從投資分布行業(yè)來看，2020年下半年北京地區(qū)總投資案例數(shù)達(dá)871起，投資總金額1507.26億元人民幣。北京地區(qū)投資案例數(shù)量排在前三位的是IT、生物技術(shù)/醫(yī)療健康以及互聯(lián)網(wǎng)；北京地區(qū)投資案例規(guī)模排在前三位的是互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)/醫(yī)療健康以及IT。近年來，在人工智能、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等信息技術(shù)大潮下，我國(guó)IT行業(yè)發(fā)展勢(shì)頭迅猛，據(jù)清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2020年下半年北京地區(qū)IT行業(yè)投資案例數(shù)量為300起，占比34.4%，位居第一。隨著政府對(duì)醫(yī)療健康領(lǐng)域改革和探索步伐加快、利好政策頻出，在政策支持下，醫(yī)療健康領(lǐng)域的投融資事件快速上升，2020年下半年北京地區(qū)生物技術(shù)/醫(yī)療健康行業(yè)投資數(shù)量為153起，占比17.6%，位居第二。在網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的指引下，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)牢牢把握信息化發(fā)展的歷史機(jī)遇，穩(wěn)步推進(jìn)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，面對(duì)新冠肺炎疫情的重大沖擊，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)充分運(yùn)用云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能等新一代信息技術(shù)與平臺(tái)服務(wù)優(yōu)勢(shì)，開發(fā)非接觸式經(jīng)濟(jì)模式助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)線上化進(jìn)程提速，2020年下半年北京地區(qū)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資案例數(shù)量為152起，排名第三位，但投資總額為495.63億元人民幣，占比32.9%，位居全國(guó)第一位。除此之外，半導(dǎo)體及電子設(shè)備、機(jī)械制造、娛樂傳媒等行業(yè)較上半年相比投資案例數(shù)量和投資金額也有明顯上升。（參見表3、圖7、圖8）。

　　表3 2020H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)分布

圖7 2020H2北京私募股權(quán)投資行業(yè)案例數(shù)量占比情況

圖8 2020H2北京私募股權(quán)投行業(yè)金額占比情況

　　2020年下半年，為促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，利好政策頻出。9月11日，證券會(huì)研究起草了《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定（征求意見稿）》，在《征求意見稿》發(fā)布近4個(gè)月后，證監(jiān)會(huì)正式發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（〔2020〕71號(hào)），意在讓私募行業(yè)真正回歸“私募”和“投資”的本源，推動(dòng)優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，促進(jìn)私募基金規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。11月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），VC/PE翹首以盼的險(xiǎn)資，終于闊步邁入股權(quán)投資行業(yè)。此次發(fā)布的《通知》，取消了保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的限制，將進(jìn)一步鼓勵(lì)險(xiǎn)資投資股票市場(chǎng)，增強(qiáng)股市穩(wěn)定性。12月，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿指出，“十四五”時(shí)期，提高直接融資比重，對(duì)私募股權(quán)基金加大支持力度，積極拓寬資金來源。一系列重磅政策組合出臺(tái)，為私募股權(quán)投資行業(yè)提供了良好的制度環(huán)境，促進(jìn)規(guī)范穩(wěn)健發(fā)展。

　　北京具有得天獨(dú)厚的資源優(yōu)勢(shì)，作為全國(guó)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)投資者最密集的地區(qū)，營(yíng)商環(huán)境優(yōu)越，法治化程度較高，人才智力資源密集，金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)達(dá)，金融科技實(shí)力雄厚，這些良好的環(huán)境為私募股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展提供了有利條件。同時(shí)，北京市將全面落實(shí)“兩區(qū)”政策，利用首都區(qū)位優(yōu)勢(shì)和資源優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)功能為股權(quán)投資和創(chuàng)業(yè)投資提供綜合服務(wù)，努力打造金融改革開放的“北京樣板”。另外，北京認(rèn)真貫徹落實(shí)國(guó)家監(jiān)管部門風(fēng)險(xiǎn)防控的要求，嚴(yán)守私募底線，把好合格投資者準(zhǔn)入關(guān)，相信北京良好的政策環(huán)境和營(yíng)商環(huán)境將會(huì)吸引越來越多的優(yōu)質(zhì)國(guó)內(nèi)外基金來北京落地展業(yè)。