美的集團(tuán)年報(bào)：庫(kù)卡商譽(yù)成謎 1.72億投資蛋殼公寓股票打水漂

　　繼格力年報(bào)出爐后，昨晚另一家電巨頭美的集團(tuán)也公布了2020年年報(bào)，公司營(yíng)業(yè)總收入2,857.10億元，同比增長(zhǎng)2.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤(rùn)272.23億元，同比增長(zhǎng)12.44%。

　　同時(shí)，美的也公布了2021年一季報(bào)：首季公司營(yíng)收825.04億元，同比增長(zhǎng)42.22%；凈利潤(rùn)64.69億元，同比增長(zhǎng)34.45%。

　　從賬面上看，2020年無(wú)論是營(yíng)收還是凈利，美的都已經(jīng)完勝格力電器(000651,股吧)。而一季報(bào)美的的數(shù)據(jù)相比2020年一季度也是大幅提升，甚至和疫情前的2019年一季度相比也有了不小的增長(zhǎng)，但漂亮的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)背后仍有幾個(gè)繞不開(kāi)的點(diǎn)值得關(guān)注。

　　庫(kù)卡業(yè)績(jī)堪憂(yōu) 巨額商譽(yù)仍未減值

　　首先，根據(jù)披露的年報(bào)，2020年美的暖通空調(diào)和消費(fèi)電器的營(yíng)收同比都是小幅增長(zhǎng)，增幅分別為1.34%和4.02%，而機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)則下滑14.3%。

　　這部分業(yè)務(wù)實(shí)際上就是美的收購(gòu)的庫(kù)卡機(jī)器人，根據(jù)資料，美的首次入股庫(kù)卡是在2015年年8月，后面兩次也都是在數(shù)個(gè)月的時(shí)間里完成，到2017年1月6日就徹底完成交易。最終美的以292億元的價(jià)格收購(gòu)了庫(kù)卡94.55%的股份，成為控股股東。

　　而2018年，庫(kù)卡的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)急轉(zhuǎn)直下，根據(jù)庫(kù)卡公布的財(cái)報(bào)，2018年庫(kù)卡全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32億歐元（約人民幣241億元），同比下降了6.8%；稅后凈利潤(rùn)為1660萬(wàn)歐元（約人民幣1.25億元），同比下跌81.2%。

　　2019年庫(kù)卡營(yíng)收31.93億歐元，同比下滑1.51%；不過(guò)息稅前利潤(rùn)為0.48億歐元，同比增長(zhǎng)41.18%。

　　而2020年，庫(kù)卡的財(cái)報(bào)目前并沒(méi)有相關(guān)資料，但從美的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑超過(guò)10%的數(shù)據(jù)來(lái)看，2020年庫(kù)卡機(jī)器人大概率也是業(yè)績(jī)下降。并且，美的集團(tuán)在年報(bào)中指出，由于受到新冠疫情在全球范圍的蔓延影響，全球各經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)停擺，庫(kù)卡的部分客戶(hù)也暫時(shí)關(guān)閉其工廠并減少投資活動(dòng)，這導(dǎo)致庫(kù)卡主要業(yè)務(wù)顯著下滑。受疫情影響，預(yù)計(jì)2020年工業(yè)機(jī)器人行業(yè)需求將同比下滑。

　　這背后需要關(guān)注的問(wèn)題就是美的的商譽(yù)，根據(jù)2020年年報(bào)，美的的商譽(yù)規(guī)模高達(dá)295.57億元，其中收購(gòu)庫(kù)卡形成的商譽(yù)就多達(dá)228.3億；收購(gòu)TLSC(東芝家電子公司)的商譽(yù)約29.4億；收購(gòu)小天鵝的商譽(yù)約13.6億；其他項(xiàng)則還有29.3億元的商譽(yù)。而在庫(kù)卡機(jī)器人2020年大概率業(yè)績(jī)下滑的背景下，美的管理層依舊認(rèn)為商譽(yù)無(wú)需進(jìn)一步計(jì)提減值準(zhǔn)備。因此巨額商譽(yù)這柄掛在美的頭頂?shù)木迍�還是沒(méi)有落地。

　　1.72億元投資蛋殼公寓股票僅剩3500萬(wàn)

　　另一個(gè)有意思的看點(diǎn)出現(xiàn)在美的集團(tuán)長(zhǎng)期股權(quán)投資項(xiàng)目中，美的拿出1.72億元投資了長(zhǎng)租公寓品牌蛋殼公寓，蛋殼公寓在2020年1月17日于紐交所上市，然而上市后關(guān)于蛋殼公寓大量房屋空置，長(zhǎng)期虧損等消息不斷爆出，2021年4月6日，蛋殼公寓在紐交所摘牌，至此，蛋殼從如日中天到敗走麥城僅用了445天。2018年蛋殼公寓CEO高靖曾說(shuō)長(zhǎng)租公寓會(huì)出現(xiàn)估值100億美元的獨(dú)角獸公司，如今看來(lái)也是黃粱美夢(mèng)而已。而投資了蛋殼公寓的美的集團(tuán)不出意外承受了損失，根據(jù)美的2020年年報(bào)披露的數(shù)據(jù)，投資蛋殼的初始金額為1.7219億元，而本期期末賬面價(jià)值已近只剩下3500萬(wàn)元出頭，凈虧損約1.35億元，近8成的資金都打了水漂。

（文中圖片來(lái)源：美的集團(tuán)年報(bào)）