作者：孫謀
繼公布凈利潤同比增幅近7成年報后，TCL科技一季度再交靚麗答卷。
公告顯示，TCL科技一季度實現(xiàn)營收321.74億元，同比增長133.32%，凈利潤32.35億元，同比增長10.96倍。經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額80.03億元，同比增幅248.09%。期間TCL華星實現(xiàn)23.96億元凈利潤，環(huán)比增長近3成。
行業(yè)高景氣與極致增效雙因素驅(qū)動 一季度盈利能力持續(xù)增強
除受益于面板行業(yè)的高景氣周期外，TCL持續(xù)強化“經(jīng)營提質(zhì)增效，鑄長版補短板，加快全球布局，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展”經(jīng)營策略。報告期內(nèi)，TCL科技經(jīng)營效率進一步提升。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)降至31.41天，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)降至39.52天。銷售毛利率與凈利率分別提升至21.03%和10.07%。
收購中環(huán)半導體后， TCL科技形成半導體顯示業(yè)務、半導體光伏及半導體材料業(yè)務、產(chǎn)業(yè)金融及投資平臺“三駕馬車”的業(yè)務結(jié)構，前兩大核心產(chǎn)業(yè)均處于行業(yè)高景氣度周期。
根據(jù)Omdia的數(shù)據(jù)，2020年6月份面板行業(yè)進入漲價周期，一季度漲價態(tài)勢持續(xù)，并預測今年第三季度之前，面板仍將處于供應緊張狀態(tài)。
一季度，TCL各尺寸產(chǎn)品優(yōu)勢持續(xù)加強。
大尺寸產(chǎn)品出貨面積達到794.53萬平米，同比增幅15.5%，出貨量1281萬片，同比增幅7.57%。t1，t2，t6均處于滿銷滿產(chǎn)狀態(tài)，t7按計劃推進，處于爬坡階段。目前TCL科技在TV面板市場份額全球第二，55吋產(chǎn)品份額全球第一，32吋、65吋和75吋產(chǎn)品份額全球第二。
小尺寸業(yè)務通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構、降本增效提高經(jīng)營效益。一季度營收53億元，出貨面積同比增幅81.2%，達到 39.87萬平方米。LTPS 筆電持續(xù)快速增長，出貨量居全球第二，LTPS 手機出貨量全球第四。
中尺寸業(yè)務布局上，TCL再有新突破。 以8.6代氧化物半導體新型顯示技術的t9項目，月加工2250mm×2600mm玻璃基板能力約18萬片，主攻IT市場，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品組合。t9新技術的使用，也將進一步推動柔性印刷顯示技術商用化進程。目前中尺寸業(yè)務已切入多家國際品牌客戶，涵蓋筆記本電腦，平板，以及車載顯示等多種產(chǎn)品。
伴隨TV面板走向高端化、大尺寸化，小尺寸柔性折疊屏放量增長，LTPS筆電維持高增長態(tài)勢，伴隨IT產(chǎn)品比例的提高，TCL華星產(chǎn)品從TV面板已擴展到手機、商顯、IT，從大尺寸龍頭拓展成為全尺寸領域的龍頭。
TCL科技去年摘牌中環(huán)電子，加速布局半導體和光伏產(chǎn)業(yè)新賽道。中環(huán)半導體2021年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入74.6億元，同比增長 65.23%，歸屬母公司所有者凈利潤5.41 億元，同比增長114.58%。而與半導體顯示業(yè)務一樣，半導體光伏和半導體材料行業(yè)也處于高景氣周期中。
期間G12尺寸硅片銷量良好，210硅片產(chǎn)出約5GW，盈利能力逐月增長。210硅片出貨量占比有望由去年的10%提高到60%以上，達到40-45GW左右。
G12單晶年化產(chǎn)出達到27GW/年，占比提升至45%。同時，業(yè)內(nèi)最大單體太陽能(000591,股吧)級單晶硅投資項目一50GW（G12）太陽能級單晶硅材料智能工廠（六期項目）于2021年2月1日簽約落地，項目打造工業(yè)4.0智慧工廠，加速推進G12單晶硅產(chǎn)品量產(chǎn)規(guī)模化應用，與上下游產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、共享發(fā)展。項目已于3月下旬開工建設，預計年底前開始投產(chǎn)，2022年底全部投產(chǎn)。達產(chǎn)后，中環(huán)半導體的光伏單晶硅片總出貨量將提升至135GW，進一步夯實在新能源材料產(chǎn)業(yè)的綜合競爭力。
1周內(nèi)126家機構密集調(diào)研 未來業(yè)績增長可期
4月第三周，126家機構到訪調(diào)研TCL科技，期內(nèi)融資凈買入額3767.81萬元。
華創(chuàng)證券分析師耿琛表示，全年面板價格有望維持溫和上漲態(tài)勢。長周期來看，LCD面板緊平衡或為新常態(tài)。LCD新增產(chǎn)能投資高峰期已過，政府審批決策趨于謹慎，2-3年內(nèi)國內(nèi)無太多新增產(chǎn)線投資壓力。需求側(cè)大尺寸化趨勢明顯。面板龍頭企業(yè)TCL科技憑借先進產(chǎn)線和規(guī)模優(yōu)勢獲取超額利潤率。
對于TCL近期投資的t9項目，國信證券(002736,股吧)分析師許亮指出，t9項目定位8.6代氧化物半導體新型顯示面板產(chǎn)線，定位差異化市場，搶抓高附加值IT市場先機，有助于TCL科技未來業(yè)績增長曲線更加多樣化。
未來，隨著蘇州華星光電（t10）、茂佳國際、廣州t9產(chǎn)線、銀川50GW（G12）太陽能級單晶硅材料智能工廠項目等按計劃推進， TCL華星在未來12個季度市場份額及競爭優(yōu)勢將持續(xù)大幅提升；中環(huán)半導體則通過210平臺和疊瓦產(chǎn)品技術領先優(yōu)勢、快速成長的產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和生態(tài)資源、優(yōu)勢產(chǎn)能的率先布局等，全面完成2021年經(jīng)營利潤倍增計劃。
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