昨日美股盤前，可口可樂發布了2021年一季報。
據業績報告，2021年Q1可口可樂錄得總營收90億美元，同比增長5%，超過市場預期的86億元；受有效的成本管理推動，報告期內經營利潤率為30.2%，較去年同期的27.7%有所提升；非GAAP每股收益為0.55美元，同比增長8%，略高于市場預期的0.5美元。
財報公布后，美股可口可樂盤前由跌轉漲0.48%，開盤后迅速跳水，后震蕩回升，最終收漲0.6%，報54美元，總市值2327.94億美元。
去年疫情爆發后，可口可樂作為消費龍頭業績受到的負面影響嚴重。2020年3月20日，公司發布公告表示無法實現之前發布的全年指引，并撤回了營收增長5%的業績預測。
至3月23日跌至17年年初水平后，可口可樂股價開始震蕩回升。去年3月23日至今累漲近46%，回到了2020年1月疫情爆發前的水平。年初至今公司股價累跌0.71%。
需求恢復至疫情前水平，但全球復蘇明顯失衡
雖然今年第一季度中，隨著疫苗接種率和各地放開隔離政策帶來了市場的復蘇，可口可樂產品銷量每月穩步改善。但是全球各地區的復蘇并不同步，因此不確定性仍在。
目前，歐美等地區疫情似乎有所好轉，但據世衛組織報告，全球新冠確診病例數已連續8周上升。就在今天，印度日增確診人數達27萬，創下新高，首度新德里宣布封城一周。
與此同時，美國多地疫苗接種出現瓶頸。專家預計，想要達到對疫情的控制，美國需要實現至少70%人口的免疫，但目前還遠未達到這一水平。
雖然可口可樂稱有望在二季度給到投資者一個相對更具體、甚至更樂觀的前景預測，但疫情造成的影響目前看來仍不可控，而從可口可樂此前的表現來看，公司產品銷量對疫情防控成效較為敏感。
市場份額方面，可口可樂今年一季度在所有非酒精即飲飲料中的市場份額有所下降，原因是公司產品擁有更高市場份額的戶外消費場景仍然有著來自疫情的壓力，抵消了居家消費場景的潛在份額增長。
具體地域市場方面，受中國市場上美汁源果粒橙和印度市場上Maaza的銷量驅動，亞太市場單箱銷量同比增長了9%；北美單箱銷量同比減少了6%，為所有地區中銷量受損最為嚴重的地區。
（可口可樂區域銷售變化百分比 圖源：公司公告）
產品品類方面，含氣飲料由中國市場的穩健增長帶動，實現了4%的銷量增長。營養飲品、果汁、牛奶和植物飲料全球單箱銷量均實現了3%左右的增長。
時隔三年再漲價，都是通脹惹的禍？
除了發布一季報，昨天可口可樂的CEO還就產品漲價作出了說明。
雖然公司在2021年采取的對沖措施獲得了良好的結果，但是為應對大宗商品價格上漲對公司2022年帶來的壓力，不得不在今年二季度開始于全球范圍內上調產品價格。不過公司尚未透露具體哪些產品將會漲價。
可口可樂上一次上調產品價格是在2018年，原因是要應對特朗普政府執政后調整鋁關稅帶來的影響。
雖然鋁罐短缺問題將在2022年得到緩解，但是包括鋁、塑料、玉米糖漿等在內的原材料都存在通脹壓力。
上周，美聯儲公布的經濟狀況“褐皮書”披露，美國3月CPI同比上升2.6%，創下了2018年秋季以來的最高水平。同時，4月初的物價上行速度進一步加快，預計短期內物價將持續上漲。
公司考慮的具體漲價方式為對包裝規格進行調整。
疫情期間，可口可樂偏向生產大容量產品，以滿足居家囤貨需要。而在疫情前，可口可樂和競爭對手百事可樂的主戰場則在利潤率更高的小容量產品上。
因此，可口可樂的提價往往體現在單位價格的提高，即將營銷重點放在小規格產品上，而非直接對產品進行提價。
展望
展望2021年全年，可口可樂公司重申，預計將實現高個位數的有機收入增長，預計將實現高個位數到低個位數的可比每股收益增長。
昨日晚間摩根士丹利將可口可樂的目標價從此前的55美元上調到了60美元。
目前覆蓋可口可樂的機構雖然大部分給予了可口可樂“買入”評級，其余給予了“持有”評級，但12個月的平均目標價為57.22美元，較目前股價僅有6%的上漲空間。
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