中國發展高層論壇2021年會將于3月20至22日在北京釣魚臺國賓館線上線下同步舉行。中國國際經濟交流中心副理事長、第十三屆全國政協經濟委員會委員王一鳴出席并演講。
“美元是全球最重要的儲備貨幣，美聯儲的零利率和無限量寬松政策，加劇了全球流動性過剩，短期資本大規模流入新興市場國家并推升本幣升值。”王一鳴表示，“如果美國經濟超預期反彈，現在都預計美國會強勁的回升，美聯儲邊際收緊貨幣政策，又可能導致新興市場國家資本大規模流出，甚至引發資產價格大幅下挫和金融市場動蕩。”
王一鳴認為，全球經濟復蘇面臨五大挑戰：第一，經濟復蘇仍受到疫情不確定性的影響；第二，全球經濟復蘇不平衡加劇；第三，債務高企增大潛在風險；第四，主要經濟體貨幣政策的溢出風險；第五，大宗商品上漲推升通脹預期。
王一鳴表示，面對復蘇進程中的風險挑戰，迫切需要國際社會攜起手來共同應對，在疫苗分配、宏觀政策協調、維護金融市場穩定、推動綠色復蘇等領域加強多邊合作。在這個過程中，中美兩國作為兩個最大的經濟體，應該發揮更重要的作用。
國務院辦公廳日前發布的《關于調整中國人民銀行貨幣政策委員會組成人員的通知》稱，國務院已同意蔡昉、王一鳴擔任貨幣政策委員會委員，劉世錦繼續擔任貨幣政策委員會委員，劉偉、馬駿不再擔任貨幣政策委員會委員職務。
公開信息顯示，王一鳴長期從事宏觀經濟問題研究，關注宏觀經濟形勢、供給側結構性改革、科技進步與政策、區域經濟轉型等領域。
以下為演講、問答實錄：
大家好！在經歷了過去一年疫情的沖擊后，進入2021年，全球對經濟復蘇充滿期待。疫苗加快投放和接種率持續上升，點燃了人們的希望曙光。主要經濟體持續的政策支持，為全球經濟步入穩定復蘇軌道增添了動力。國際機構和主要經濟體普遍調高了今年經濟增速預測。樂觀者預期，2022年將迎來“新的世界”。但仍要看到，當前全球經濟復蘇仍然不穩定不平衡，疫情沖擊導致的各類潛在風險不容小覷，經濟復蘇仍將面臨諸多風險和挑戰。
第一，經濟復蘇仍受到疫情不確定性的影響。隨著疫苗覆蓋范圍擴大，經濟加快復蘇將是大概率事件。但復蘇進程很大程度上仍受到疫苗接種率和有效性的影響。若疫苗接種率不如預期，或者病毒變種使疫苗有效性降低，經濟復蘇仍將面臨疫情的困擾。從法國、意大利等歐洲國家重新采取封閉隔離措施的情形看，疫情仍有可能卷土重來，復蘇進程仍將一波三折。
第二，全球經濟復蘇不平衡加劇。疫情期間，發達國家采取極為寬松的財政貨幣政策，對穩定經濟和金融市場發揮了重要作用。但新興市場國家迫于自身財力或債務壓力，政策空間明顯受限，經濟復蘇更為緩慢。即便在發達國家，疫情沖擊的不對稱和再分配效應，加劇了收入差距擴大，社會不平等加劇，“K型復蘇”態勢更趨明顯，有可能強化本已上升的保護主義、民粹主義和逆全球化思潮，延緩全球經濟復蘇進程。
第三，債務高企增大潛在風險。為應對疫情沖擊，主要經濟體推出空前規模的財政政策，債務水平已突破歷史高位。根據國際基金貨幣組織的統計，截止到2020年9月底，世界各國共推出財政計劃11.7萬億美元，超過全年世界GDP的12%。一些國家還在出臺新的刺激政策，如美國國會通過了1.9萬億美元的刺激計劃，這些措施在促進經濟復蘇的同時，也將增大后期的債務風險壓力。
第四，主要經濟體貨幣政策的溢出風險。美元是全球最重要的儲備貨幣，美聯儲的零利率和無限量寬松政策，加劇了全球流動性過剩，短期資本大規模流入新興市場國家并推升本幣升值。如果美國經濟超預期反彈，現在都預計美國會強勁的回升，美聯儲邊際收緊貨幣政策，又可能導致新興市場國家資本大規模流出，甚至引發資產價格大幅下挫和金融市場動蕩。
第五，大宗商品上漲推升通脹預期。隨著全球經濟復蘇和需求的恢復性增長，疊加寬松的流動性，引發大宗商品價格大幅上漲，原油價格指數已接近一年前高點，有色金屬，比如銅價格快速攀升。與此同時，美國10年期國債收益率明顯上升。一旦通脹預期得到確認，貨幣政策開啟逆向調整，有可能使潛在風險加速暴露。
面對復蘇進程中的風險挑戰，迫切需要國際社會攜起手來共同應對，在疫苗分配、宏觀政策協調、維護金融市場穩定、推動綠色復蘇等領域加強多邊合作。在這個過程中，中美兩國作為兩個最大的經濟體，應該發揮更重要的作用。
2021年是中國實施“十四五”規劃的第一年。去年中國經濟增長2.3%，是全球唯一實現正增長的主要經濟體。今年設定6%以上的預期增長目標，體現了中國將追求更高質量更有效率更可持續增長，也為應對不確定性、防范風險和結構性改革預留了空間。隨著中國經濟逐步恢復常態，宏觀政策正常化也被提上議程。考慮到經濟恢復存在結構性差異，中小微企業仍面臨困難，宏觀政策將保持對經濟恢復的必要支持力度，不求急轉彎，并在穩增長與防風險之間把握好平衡。
從更長期看，中國將加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。國內大循環為主體，就是要拓展內需市場，既增強經濟內生動力，也為各國產品和服務創造更大市場空間。國內國際雙循環就是要擴大開放，以國際循環來倒逼國內大循環效率和水平。中國經濟已深度融入世界經濟和國際分工體系，國內 循環與國際循環相互依存、不可分割。中國在改革開放實踐中，深刻認識到“開放帶來進步，封閉必然落后”。
展望未來，中國將堅定不移擴大開放，特別是要繼續拓展規則、規制、管理、標準等制度型開放，構建與國際通行規則相銜接的制度體系和監管模式。這是中國自身發展的需要，也將促進世界的共同發展和繁榮。謝謝各位！
問答環節：
提問：請問，未來五年中國經濟的年均增長速度大體上會處再一個什么樣的區間？
王一鳴：關鍵是我們要對未來的潛在增長率要有一個估算。其實很多研究也做了這種估算，我們做“十四五”規劃的前期也大體做了估算，大體的區間就是5-5.5%。因為現在外部環境的不確定性存在，你要給出一個精確值是很難的，因為很多不確定性因素存在，所以做一個區間的判斷，我們當時做的估算是5-5.5%。你要看很多研究，類似的研究很多，有的略高一點，比如說有的研究說是6%，也有偏低一點的，我們的估算大致是這樣的。
提問：剛才您講世界經濟的隱憂，比如說大宗商品上漲，美國經濟會強勁復蘇。我想問一下，如果美國經濟強勁復蘇，過了幾個月之后美聯儲加息資本大批回流的話，會對中國經濟具體造成什么影響？表現在哪些方面？
王一鳴：我們回顧一下過去一段時間，特別是去年人民幣升值幅度很大，你要看跨國資本流動的話，資本流入有一定的規模，對我們的股市有一定的支撐作用。剛才你說了，如果美國經濟強勁復蘇，現在國際市場也有這種預測，美國經濟今年可能會達到6.5%，美國去年是負增長，即便這樣對美國經濟來說還是很強勁的反彈。
你從十年期國債收益率來看，它也在明顯的回升，這對未來美聯儲貨幣政策會帶來什么樣的影響？你看美聯儲最近的言論，說是短期內不會動，如果真是強勁的回升，通脹指數迅速攀升的話，這種邊際性調整也會對資本的流動產生影響，也會形成一種逆向的變化。原來是本幣升值，資本會流入，接下來可能會帶來逆向的變化，這樣逆向變化形成就會對市場預期產生影響，包括對資本市場、對資產價格都會帶來影響，包括也會給房市帶來一定的影響，但是這種影響有多大很難估算，但是我們可以做一些前期的判斷，這種風險還是存在的。
（作者：楊志錦 編輯：張星）
最新評論