雪崩時，沒有一片雪花是無辜的。
剛剛奪得中超冠軍的江蘇蘇寧隊，正在被“解散”、“轉讓”的夢魘纏身。2月26日晚間，有媒體報道，中超球隊——江蘇蘇寧隊稍晚將宣布解散。
在解散的消息傳出之前，多家媒體報道，蘇寧正在考慮低價拋售俱樂部，甚至官方可能會宣布“零轉讓”江蘇隊，條件則是買家負責約5億元的債務（主要是上賽季的欠薪）。
有業內人士分析稱，如果沒有找到買家，這只冠軍球隊可能會被解散。
蘇寧隊的困境或許是蘇寧的一個縮影，26日晚間，蘇寧易購(002024,股吧)（002024）披露的2020年業績快報顯示，2020年蘇寧陷入虧損境地，全年歸母凈利潤虧損超39億元，而上年同期的凈利潤高達98億元。
就在前一天，蘇寧易購更是扔出了一個重磅消息：實控人、控股股東張近東及蘇寧電器集團擬籌劃股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%至25%，可能涉及蘇寧易購的控制權變化。
剛剛奪冠未滿3個月，就要被解散？
一代零售巨頭蘇寧，正在面臨最關鍵的時刻。
作為蘇寧龐大的投資版圖中的一環，江蘇蘇寧隊正在面臨生死存亡的拷問。2月26日晚間，有媒體報道稱，江蘇蘇寧隊稍晚將宣布解散。
消息一經披露，瞬間引爆了中國足壇。
而就在3個月前（2020年11月），江蘇蘇寧易購隊以2比1戰勝廣州恒大淘寶隊，奪得了球隊歷史上第一個中超聯賽的冠軍，風光無兩。一時間，球迷都以為江蘇隊的黃金時代要來了。
萬萬沒想到的是，奪冠后不久，江蘇蘇寧隊卻來到了生死存亡的時刻。
2月19日（農歷正月初八），蘇寧全員開工的第一天，張近東圍繞“2021蘇寧要堅持什么、相信什么、倡導什么”發表了團拜講話，釋放了非常重要的信號。
張近東表示，內外部多種因素交織的2021年，注定會成為蘇寧發展過程中意義特殊的一年，也必將是蘇寧近十年發展的轉折之年。
當時張近東強調，第4個十年，蘇寧正在卸下包袱、輕裝上陣，但同時也沒有了回旋的余地。針對不在零售主賽道的，就要主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍。
很顯然，這個燒錢的足球俱樂部就是張近東口中該砍掉的業務。
就在張近東定調后的第5天，便有多家媒體報道，蘇寧正在考慮低價拋售俱樂部，甚至官方可能會宣布“零轉讓”江蘇隊，條件則是買家負責約5億元的債務（主要是上賽季的欠薪）。
然而，5億元的債務讓許多有意接盤的買家望而卻步，轉讓沒有任何實質性進展。
有業內人士分析稱，如果沒有找到買家，省政府召開的江蘇隊生存發展專項辦公會，也無法促成利益分屬達成一致，那么這只冠軍球隊很可能面臨解散的命運。
燒錢的足球，缺錢的蘇寧
足球，歷來都是非常燒錢的項目，蘇寧燒錢更是兇猛。
2015年，蘇寧豪擲5.23億元整體收購了江蘇舜天(600287,股吧)俱樂部，而后的3個月花掉7個多億購買球員，其中5000萬歐元簽下特謝拉，一度創下了轉會紀錄，2800萬歐元拿下拉米雷斯等；當年賽季的總投入達到了13億元，位居中超各隊之首。
2016年，蘇寧又以豪擲20億元買下了國際米蘭，一戰成名，震驚國際足壇。
坐擁中超、國米兩架馬車，也讓中國和世界足壇對“蘇寧”二字刮目相看。燒錢的效果也非常顯著，2020年11月，江蘇隊奪得了球隊歷史上第一個中超聯賽冠軍，一時間，球迷都以為江蘇隊的黃金時代要來了。
但“地主家沒余糧”了，如此兇猛的燒錢速度，讓蘇寧的資金鏈不堪重負。如果未來繼續砸錢投資足球，無疑會讓蘇寧的資金狀況雪上加霜。
2020年11月開始，蘇寧就已多次陷入債務違約、資金鏈問題的傳聞。張近東父子將蘇寧控股股權全部質押給淘寶，借款10億元。隨后，張近東再將其持有的蘇寧置業65%的股權質押給淘寶。
進入2021年，張近東與蘇寧電器集團的股權質押動作更為頻繁。據Wind數據顯示，進入2021年以來，不到2個月的時間，張近東和蘇寧電器集團合計進行了10筆股權質押，合計6.75億股，市值將近50億元。
面對隨之而來的輿論質疑，蘇寧的回應是“不屬實、已報案”、“股權質押是正常的商業合作”。
蘇寧到底缺不缺錢？從財報中或許可以找到答案。2月26日晚間，蘇寧易購披露了2020年業績快報，2020年營收2584.59億元，同比減少4%，歸母凈利潤虧損39.13億元，同比下降-139.75%。
其實，自2014年以來，蘇寧易購的扣非凈利潤一直都處于虧損狀態，主營業務造血能力非常弱。
另外，據同花順(300033,股吧)iFinD數據，上市至今，蘇寧易購發行過21只債券，剔除8只已到期債券，剩余13只債券余額累計113.05億元。13只未到期債券中，剩余期限不到1年的債券有5只，合計余額56.86億元。
2020年三季報顯示，蘇寧易購的短期借款為280.97億元，主要是從銀行等金融機構獲得的1年內到期貸款規模。此外，蘇寧易購還有46.16億元1年內到期非流動負債。
僅這三項債務的總規模已接近400億元。
據財報顯示，截至2020年三季度末，蘇寧易購的賬面現金余額為308，37億元，或許不足以應對即將到期的債務。
如此危險的現金流，不得不讓蘇寧保持理性。
因此，張近東明確表示“主動做減法、收縮戰線，該關的關，該砍的砍”，蘇寧的球隊俱樂部自然成為了該砍的業務。
張近東“退場”？蘇寧或將成為國資控股企業
蘇寧的巨變，遠不至于足球業務。
2月25日，蘇寧易購突然發布公告稱，張近東、蘇寧電器集團擬籌劃股份轉讓事宜，預計轉讓比例20%至25%，股權受讓方屬于基礎設施等行業。
而據蘇寧易購最新股權結構顯示，截至2021年1月29日，蘇寧創始人張近東持股比例為20.96%，為第一大股東；淘寶（中國）緊隨其后，持股比例為19.99%。另外，蘇寧電器集團、蘇寧控股集團分別持股16.8%、3.98%。
一旦張近東轉讓了20%至25%的股份，其持股比例將降至17.76%至12.76%，將低于淘寶（中國）的持股比例，或將丟掉對蘇寧易購的控制權。
有市場人士分析表示，如此高比例的股權轉讓，可能威脅到張近東對蘇寧易購的控制權，不到萬不得已是不會拋售那么多股份的，或許與蘇寧的債務問題有一定的關聯。
根據目前的消息顯示，接盤方或是來自江蘇和廣州的國企，未來蘇寧易購也可能轉身成為一家國有控股企業。
對此，蘇寧的表態是，如果國資入局，資金實力將得到補強，從而進一步促進蘇寧易購在零售行業的發展。
來源：券商中國（ID：quanshangcn）
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