特約 | 梁杏
2021年年初以來，A股市場成交額一直維持高位。市場資金先是抱團白酒等少數板塊，指數雖然上漲但整體賺錢效應不佳。近期這種抱團現象也有松動的跡象，不過上漲的行業卻有擴散的趨勢。
其中，以芯片為代表的科技行業行情火熱，在2020年下半年整固消化之后，估值壓力得到釋放，后續仍有上漲空間。隨著2020年年報的逐漸披露，高業績增速的芯片行業有望成為資金新寵，對應的行業指數基金也迎來爆發機會。
產業鏈產能緊張產品提價
行業龍頭年報預喜景氣延續
芯片行業2019年二季度開始從景氣周期底部回升，產業鏈就出現了漲價的現象。同時5G通信網絡建設也開始提速，作為5G上游的芯片行業也是率先發力，有了大量新增需求。2019年5月美國限制華為終端的上游芯片供應商，于是芯片行業的國產替代進程開始提速。此后國家也通過產業大基金等政策形式，支持芯片產業鏈的發展。在基本面、政策面和情緒面共振的情況下，整個板塊2019年到2020年上半年都有不錯的漲幅。
不過芯片行業在2020年下半年一直處在震蕩調整的階段，同時行業業績依然保持著高增長的態勢，這也就導致板塊估值在2020年底回到了2019年底的水平，后續仍有很大的提升空間。2020年下半年以來，隨著國內疫情得到有效控制，芯片產業鏈受到5G、汽車電子、消費電子等需求的驅動，出現了產能緊張的情況。
從產業鏈調研情況來看，不僅晶圓代工環節產能滿載，下游封裝、測試同樣供不應求，除了取消淡季價格折讓，價格也紛紛上調。目前已有部分硅片、IC設計、晶圓代工和封測企業發布年初漲價函。目前產能緊缺的情況很有可能會持續整個2021年上半年，行業內上市公司的業績增長也有比較高的確定性。
上周臺積電發布四季度財報，營收同比增加14%，接近此前指引上限。最引人關注的是基于長期產業趨勢及需求預估，大幅調高2021年資本開支預算，創下歷史新高。這一方面會給上游設備、材料等環節帶來需求，另一方面也驗證了整個行業的景氣度。此外，上周A股芯片龍頭韋爾股份(603501,股吧)也發布年報預告，預計2020年歸母凈利潤，同比增加426%~534%。目前已披露2020年年報的A股水平公司中，預喜比例近65%，龍頭公司歸母凈利潤增幅普遍在50%以上。
因此2021年來看，芯片行業很有可能面臨業績和估值同時提升的戴維斯雙擊。當前A股市場成交活躍，單日成交額持續在9000億元以上，同時北向資金不斷流入，對于投資者風險偏好的提升相對有利，芯片板塊也有望成為2021年春季行情下半場的主旋律。
芯片指數納入科創板股票
相關行業ETF充分受益
去年12月指數成分股定期調整中，一批寬基和行業指數納入了科創板股票。科創板主要服務于科技創新企業，2019年7月22日開板以來已經有14只芯片股上市，像中芯國際、寒武紀的過會，也是掀起了芯片行業的投資熱情。
科創板芯片股中，既有材料、設計、制造等產業鏈細分領域的龍頭，又有獨占某些關鍵環節，具備科技實力和特色的稀有企業。2020年前三季度，科創板芯片股的營業收入和歸母凈利潤同比增速分別為23.88%和139.89%，高于目前市場主要的芯片指數以及創業板指。此外，高成長來源于高投入，科創板芯片股前三季度研發支出占營業收入比重高達16.83%，也遠高于指數水平。因此芯片指數納入科創板股票后，未來的業績增長有了更大想象空間。
目前市場上共有5只半導體芯片類的ETF，其中芯片ETF跟蹤的中華半導體芯片指數，以及半導體ETF跟蹤的中證全指半導體指數均已納入科創板股票。截至1月21日，除了芯片外，其余四只ETF均已成立滿一年，芯片ETF近一年收益率也處在領先位置。并且芯片ETF自2019年5月16日成立以來，不到一年收益率已實現翻倍，截至目前收益率172.68%。
（本文已刊發于1月23日《紅周刊(博客,微博)》，文中觀點僅代表作者個人，不代表《紅周刊》立場，提及基金僅為舉例分析，不做買賣建議。）
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