22日，繼歐菲光(002456,股吧)前日突然盤中跳水之后，1800億市值的消費電子產業鏈龍頭，藍思科技(300433,股吧)開盤后快速放量下跌，盤中一度跌逾13%，當日收盤有所回升。
對此，中金科技表示，今年整個消費電子產業鏈都有調整，有一些傳言，短期看是介入機會。去年四季度到今年一季度，蘋果手機、手表耳機等銷量增長很好，去年四季度銷量是超了預期，今年一季度至少20%以上增長，長遠來看，消費電子行業將迎來新的成長周期。
截至昨日，2021年來的十幾個交易日內，藍思科技股價便屢屢突破新高，股價累計漲幅達到30.74%。回顧近兩年藍思科技閃崩砸出“黃金坑”后，后市交易均有大幅反彈，走出了波瀾壯闊的行情。2019年11月22日，藍思科技突然遭遇閃崩跌停，從13.59元跌至12.28元，隨后一路上揚，2020年2月回漲至22元以上，區間漲幅高達86%。2020年4月13日，藍思科技因公布定增預案，開盤后封死跌停板，股價一度跌至15.88元/股，隨后開啟回歸模式，區間漲幅超139%。目前藍思科技150億定增剛落地不久，獲得各大機構的積極認購，充分說明市場對公司基本面以及未來發展空間的看好。建議堅定地擁抱業績優良的白馬股，堅持長期主義，將每一輪調整看作抄底優質白馬的最佳時機。
業績表現不凡，下游發展空間巨大
藍思科技是全球領先的消費電子外觀件供應商，在垂直整合戰略引領下，公司目前業務覆蓋視窗與外觀防護玻璃、藍寶石、精密陶瓷、精密金屬、觸控模組、攝像頭、按鍵配件、組裝等，未來公司營業收入和凈利潤的持續增長的業務基礎穩固。
受益于行業的快速發展和公司市場份額的持續提升，公司近年來業績保持較高的增長水平。2015-2019年公司營業總收入年復合增長率達15.1%，公司歸母凈利年復合增長率達12.5%。2020年前三季度，公司營業收入同比增長26.64%，歸母凈利潤增速高達209.63%，均超過往年平均水平。可見公司多利潤源已經搭建完成，正進入業務提速增長期。
除此之外，據藍思科技公告顯示，此次定增募投項目達產后，公司將實現年產智能穿戴設備零組件900萬個，實現年銷售收入18億元；車載玻璃及大尺寸功能面板3719萬件，年產值42.73億元；消費電子3D觸控功能面板12015萬件，年銷售收入約70.27億元。
盈利能力強勁，產業鏈話語權較強
經營現金流情況透露了公司能否真正賺錢以及在產業鏈地位高低的關鍵信息。公司2015年至2019年經營現金流非常健康，經營活動產生的現金流量凈額呈現持續增長趨勢，這說明公司業務變現能力強，利潤質量高。
值得注意的是，2015年至2019年公司的凈現比平均都在2倍以上，應收賬款占營業收入比例長期保持在20%附近水平，也體現了公司在產業鏈中具有較高的地位，對下游供應商話語權較強。
產能規模行業第一，經營效率明顯提升
截至2020年9月30日，藍思科技固定資產達到262.69億元，2015-2019年藍思科技固定資產年復合增長率達20.5%。隨著定增項目落地，公司生產能力將更上一層，產能優勢更加牢固，未來能夠更好滿足下游客戶持續放量的需求。
隨著公司生產規模的擴大，公司規模效應持續凸顯。2016年-2019年，公司銷售費用占比和管理費用占比整體明顯下降。2016年，公司銷售費用和管理費用合計占比為17.80%，而到了2020年前三季度，這一占比已經降低到了7.44%，大幅提升公司盈利能力。公司內部經營效率大幅提升，與此同時，由于產品獲得客戶高度認可，公司銷售費用占比也得以降低。據公司2020年第三季度報告顯示，公司前十大材料的自制比例持續提高，相比外購成本大幅節約。原材料成本下降有助于降低公司的生產成本，有助于公司業績提升。
營運效率業內領先，償債能力良好
2015-2019年藍思科技的存貨周轉率和應收賬款周轉率均高于行業平均水平，公司的資金利用效率較高。這一方面是由于營業收入較快增長帶動存貨和應收賬款快速周轉，另一方面也體現了公司存貨和應收賬款占比相比同行企業處于較低水平。
藍思科技2019年資產負債率下降到52.29%，較2018年下降了8.1個百分點。截至2020年9月30日，公司資產負債率為53.08%。定增完成后，公司負債率也會繼續下降，公司短期償債能力和長期償債能力都獲得提升。公司通過定增獲得長期資金，能夠減輕債務壓力，有利于公司未來發展戰略的實施，從而在行業競爭中保持長期領先優勢。
面臨5G時代大發展的機遇，公司作為行業龍頭將繼續擴大自己的領先優勢。下游需求旺盛使得公司擁有充足訂單，長期維持較高的產能利用率。藍思科技憑借較強的運營能力和盈利能力，在持續擴大經營規模的同時一直保持穩健的財務基本面，這也使得公司能夠在資本市場上獲得眾多機構投資者青睞。展望未來，藍思科技在消費電子和汽車電子雙輪驅動引領下，將緊抓5G、AI和IoT等技術的大規模商用的發展機遇，夯實公司在5G時代的行業龍頭地位。
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