人社部：年金投資權益類資產比例上限提高

證券時報記者 賀覺淵

12月30日，人力資源和社會保障部發布《人力資源社會保障部關于調整年金基金投資范圍的通知》，從2021年1月1日起實施。同時，配套出臺《人力資源社會保障部辦公廳關于印發調整年金基金投資范圍有關問題政策釋義的通知》。

《通知》將年金基金投資權益類資產比例的政策上限提高10個百分點，合計不得高于投資組合委托投資資產凈值的40%，與全國社�；�金權益類投資比例持平。人社部社會保險基金監管局主要負責人表示，本次權益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億的增量資金。

《通知》規定，投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品（含股票專項型養老金產品）等權益類資產的比例，合計不得高于年金計劃委托投資資產凈值的40%。其中，投資港股通標的產品的比例，不得高于年金計劃委托投資資產凈值的20%；投資單只股票專項型養老金產品的比例，不得高于年金計劃委托投資資產凈值的10%。

《通知》指出，年金基金可投資的永續債應當符合規定。一方面，永續債及發行主體的信用等級不低于國內信用評級機構評定的AA+級。另一方面，要有明確約定的利率和付息頻率，有利率跳升條款。

人社部社會保險基金監管局主要負責人表示，本次年金基金投資政策調整主要有五個亮點。一是《通知》明確了年金基金的定義，首次在文件中整合企業年金和職業年金基金投資規定和要求，并統一強調年金基金投資管理的原則。

二是允許年金基金投資港股通標的股票。此前年金基金僅限于境內投資，本次允許年金基金投資港股通標的股票。此舉不僅考慮目前在全球嚴峻經濟形勢下，香港金融市場仍頗具活力，具有相當投資價值，而且是貫徹落實中央關于堅定支持和維護香港金融繁榮穩定精神的具體體現，也是年金基金實現全球范圍資產配置的初步嘗試。

三是提高權益類資產投資比例上限。為深入貫徹落實黨中央、國務院鼓勵中長期資金支持資本市場發展的戰略部署，將年金基金投資權益類資產比例的政策上限提高10個百分點，與全國社�；�金權益類投資比例持平，使年金既能夠長期分享改革發展成果，又進一步增強服務實體經濟的能力。按現有年金市場規模測算，本次權益比例上限的提高，理論上將為資本市場帶來3000億的增量資金，養老保險體系和資本市場的良性互動進一步加強。

四是明確年金基金財產投資比例在計劃層面和組合層面實行“雙限”。此次明確單個計劃資產投資于各類型資產的比例須參照投資組合的比例限制進行管理，并首次在文件中明確受托直投組合的定義，有利于進一步加強規范指導，防控計劃層面投資風險。

五是首次在文件中明確嵌套穿透管理要求。以往穿透監管的要求不夠明確，可能出現年金基金所投資金融產品的底層資產超出年金基金可投資范圍的情形，發生合規風險�！锻ㄖ�》要求年金基金投資應當按照穿透式管理要求，明確約定投資的底層資產符合年金基金投資范圍。

此外，上述主要負責人還表示，在境內投資的投資工具上，本次《通知》新增了國債期貨、資產支持證券、同業存單等品種，并將基礎設施債權投資計劃擴展為債權投資計劃。同時，對政策性和開發性銀行債券、永續債、非公開定向債務融資工具、私募公司債等之前界限不清晰的品種予以明確，納入年金投資范圍。經研究，上述投資品種風險相對可控，具備相當投資價值，有利于豐富年金投資渠道，分散投資風險。