中央財經委員會辦公室副主任韓文秀19日在2019－2020中國經濟年會上表示，明年宏觀政策需要把握好時度效，保持政策的連續性、穩定性、可持續性，不急轉彎，防止出現“政策懸崖”。
對于上述表述，國泰君安指出，上周中央經濟工作會議如期落幕，提出宏觀政策保持連續性、穩定性與可持續性，其中“連續性”與“穩定性”是穩增長的延續，保持對經濟恢復的必要支持，而“可持續性”則突顯政策力度與空間。會議強調政策操作上要更加精準有效，不急轉彎，把握好政策時度效，這意味著經濟修復進程中不會出現政策斷崖式退出，流動性收緊節奏較預期放緩，提振風險偏好。
安信證券也表明，現在中央經濟工作會議給出了明確的政策信號：“不急轉彎”，研判未來政策逐步退出，投資者所擔心的“政策懸崖”現象出現概率極低。
流動性吃下“定心丸”，今日上海銀行間同業拆放利率shibor表現穩定，其中隔夜品種上漲36.7個BP報1.723%，7日品種漲18.7個BP報2.148%，跨年產品——14日品種漲33個BP報2.267%。其他中長期品種則出現不同程度的下跌，顯示年底流動性無虞。
與此同時，上交所新質押式回購品種，GC001、GC002、GC003和GC014全部突破3%，和此前相比，今年新質押式回購表現得十分平穩。一個更為有意思的現象是，長端產品和短端甚至出現倒掛，如GC028目前的最新收益為3%、，GC091為2.9%，GC182則僅為2.69%。
展望2021年1月份和春節前后的資金面，興業證券(601377,股吧)認為，此次央行的跨年流動性投放以期限較長的MLF為主，元旦后跨年資金到期壓力減輕。而在此前的一些年份，央行通常是以7天和14天逆回購來投放跨年流動性，這些流動性在1月份就會到期從而實現流動性的回籠，由此會對市場利率產生沖擊。加之從2021年1月中下旬開始，央行又將會逐步開始進行春節前的流動性投放。綜合上述因素，此次跨元旦、跨春節期間的資金面應該會較為寬松，這種情況有望一直延續到1月份。
中信建投分析，基本面方面，中央經濟工作會議本周召開，定位2021年宏觀政策基調要“保持連續性、穩定性、可持續性”。具體提出“積極的財政政策要提質增效、更可持續”和“穩健的貨幣政策要靈活精準、合理適度”，顯示經濟恢復有序進行，穩中向好的恢復態勢延續，后續重點關注經濟恢復與風險防范的平衡、經濟高質量發展和結構性問題，“不急轉彎，把握好政策時效度”的表述基本確定貨幣政策短期內仍維持中性穩健，不會急速轉向。同時，強調“注重需求側管理”，顯示將繼續向“擴大內需、促進外需”，促進“雙循環”的方向前進。中長期來看，我國經濟長期向好、高質量發展的基本面不變。資金面方面，本周因超量MLF投放有所放寬，央行呵護流動性意圖明顯，但適逢稅期及跨年，資金需求較為緊張，為保持“不缺不溢”、平穩跨年，后期央行公開市場操作仍需關注。根據判斷10年期國債收益率的點位將在[3.0%～3.4%]的區間波動，目前債券正接近最佳配置區。
以往常常在年前驚艷的貨幣基金，目前也是表現平穩，7日年化的平均收益為2.54%，其中有37只貨幣基金的7日年化收益率超過3%。全球最大的貨幣基金——天弘余額寶最新的7日年化收益率為2.185%。
（作者：葉麥穗 編輯：曾芳）
最新評論