11月30日，國金證券(600109,股吧)發表研報認為，三七互娛(002555,股吧)傳統優勢品類ARPG基礎上進行“年輕化”產品開拓，從研發端到用戶端全面展開“精品化”革新。
國金證券指出，從用戶端來看，三七互娛立足國漫的知名IP《斗羅大陸》吸引“后浪”流量，迭代產品《斗羅3D》對比前序產品在美術品質方面質變式提升。同時，公司卡牌RPG游戲產品的玩法貼近目標用戶興趣，付費點同二次元題材融合度較高，從IOS暢銷榜來看，未來市場空間較大。此外，公司二次元MMO《云上城之歌》的廣告投放已向Z世代傾斜。
從研發端來看，今年10月下旬后，三七互娛在企業文化升級的同時，也迅速對研發部門的機制進行了調整。在項目 激勵上，三七互娛降低固有品類的激勵，提升新品類的激勵；在立項機制上，公司將原先根據企業或市場需要立項的機制，改為鼓勵員工自行組合并提出項目方案，然后公司進行資源配給。對此，國金證券認為，三七互娛“自下而上”的立項機制革新，“評審周期縮短+KPI多樣化”以及打破傳統一貫按項目流水的僵化薪酬分配框架，未來公司研發端以“貢獻+能力”為錨，根據游戲孵化品類靈活設置團隊考核標準，將更好地吸引年輕化人才。國金證券預計，三七互娛未來三年研發人員預計翻倍式增長，員工平均年齡向年輕化轉型。
近年來， 三七互娛不斷精進研發側，持續增加研發投入。據三季報顯示，2020年前三季度，公司研發投入合計8.56億元，同比增長66%。同時，公司研發人員數量也在逐年增加，目前游戲及系統研發人員數量已超2000人。此外，三七互娛內部研發側已提前向多元化、精品化方向不斷靠攏，以支持研發出更多元品類的優質產品。
在長期加碼研發過程中，，三七互娛在研項目已不僅局限于傳統的ARPG及MMORPG，近一半產品已拓展至卡牌、SLG、模擬經營以及女性向游戲等。國金證券認為，三七互娛未在在“雙核+多元”戰略下，將以“MMO+SLG”為核心鋪開全球流量運營藍圖，“SRPG+卡牌MMO+模擬經營+女性向”全線開花，產品矩陣規模將取得“裂變式擴張”，精品游戲研運一體效能將持續放大。
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