中軟國際作為中國IT市場長期增長的受益代表，花旗首次覆蓋給予買入評級，目標價HK$8.7，股票增長空間高達50%。
作為中國數字化趨勢的主要受益者，中軟國際的業績在過去20年中保持了穩健、高速的增長，并已經成為中國IT產業的領軍企業，我們預期公司在2019-2022年，收入復合增速為17%，利潤復合增速達到21%，并基于21年預期利潤的18倍PE給出HK$8.7的目標價。
來自華為研發的驅動，中軟國際來自華為的收入在2011年- 2019年復合增長達到42%，我們相信隨著近年來華為在R&D的投入不斷增加，再加上華為在HMS、云、智能硬件以及IoT等新領域不斷增加的研發需求，中軟國際作為華為最大的研發外包商將會持續獲得穩健的增長動力。
不斷擴大的大客戶基礎，中軟國際提出再造5個1億美金級別收入客戶的計劃，將在很大程度上驅動業績增長，優化客戶結構，2020年上半年公司來自阿里巴巴、平安、騰訊等大客戶的收入都實現30%以上的增長。
云業務成為增長的另一個發動機，隨著中國企業云轉型需求的驅動以及云服務的滲透率不斷提升，中國的云管理市場在2019年實現83%的增長，達到5.6億美元，并預計在未來三年保持55%的CAGR增長，在2023年達到32億美元的市場規模。中軟國際以5.9%的市場份額位列中國云管理市場的第三名，云業務的增長未來將持續給公司業績提供新的動力。
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