10月29日，剛剛成功躋身“全球乳業(yè)五強(qiáng)”的伊利股份(600887,股吧)發(fā)布了2020年三季報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入737.70億元，同比增長7.42%，凈利潤60.44億元，同比增長7%，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)健增長。而截至當(dāng)日收盤，伊利股份股價(jià)上漲2.68%，總市值達(dá)2685.13億元，再創(chuàng)上市以來新高。
分析人士指出，在復(fù)雜的外部環(huán)境和疫情影響下，伊利股份取得的突出成績，再次證明其全產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢(shì)，以及敏捷型組織所具備的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，而這是價(jià)值投資優(yōu)秀標(biāo)的的重要特點(diǎn)之一。
經(jīng)營效能持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)
三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，伊利股份不僅營收、凈利領(lǐng)跑行業(yè)，其年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）也達(dá)到28.9%（前三季度共計(jì)21.68%）。眾所周知，ROE是巴菲特最看重的單一性財(cái)務(wù)指標(biāo)，因?yàn)樵撝笜?biāo)能在一定程度上反映出企業(yè)的資產(chǎn)增值效能。
考量凈資產(chǎn)收益率的要點(diǎn)，不僅在于短期優(yōu)秀，更在于長期出眾。正如查理·芒格所言：長期投資一家企業(yè)的回報(bào)率大概等于其均值凈資產(chǎn)收益率。數(shù)據(jù)顯示，伊利股份近10年ROE均超過20%，年化平均數(shù)據(jù)更是達(dá)到25.74%。這從另一個(gè)側(cè)面展現(xiàn)出伊利股份的穩(wěn)健，以及其在二級(jí)市場穿越熊牛周期的關(guān)鍵所在。
投資價(jià)值獲市場肯定
隨著A股的發(fā)展，資本市場也在重新審視自身的估值邏輯，快消業(yè)由于購買頻次高、現(xiàn)金流水好、跨周期性強(qiáng)等特點(diǎn)得到越來越多投資者青睞，各領(lǐng)域細(xì)分龍頭都上漲明顯，而伊利股份更是表現(xiàn)優(yōu)異。
上市24年間，伊利的后復(fù)權(quán)股價(jià)從上市首日的8.39元，上漲到10月29日收盤的3343.69元，累計(jì)漲幅達(dá)到近400倍，甚至超過貴州茅臺(tái)(600519,股吧)。而整個(gè)大盤行情劇烈波動(dòng)的三季度（7月1日至9月30日），伊利股份股價(jià)的區(qū)間漲幅高達(dá)20.73%，走出了獨(dú)立于大盤走勢(shì)的強(qiáng)勢(shì)上漲行情。
值得注意的是，乳業(yè)和健康食品行業(yè)具有鮮明的“健康”特性，未來增長空間十分廣闊，而伊利股份在品牌、規(guī)模、渠道、管理等方面的絕對(duì)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，又進(jìn)一步提升了其增長的確定性。
Wind數(shù)據(jù)顯示，近期主流券商對(duì)伊利進(jìn)行了37次評(píng)級(jí)，其中“買入”評(píng)級(jí)28次，“推薦”評(píng)級(jí)9次，一致認(rèn)可伊利股份的升值潛力。
前瞻洞察消費(fèi)趨勢(shì)
作為亞洲乳業(yè)龍頭，伊利一直保持著均衡、穩(wěn)健的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在今年荷蘭合作銀行最新世界乳業(yè)排名中，伊利成功躋身“全球乳業(yè)五強(qiáng)”，這也是迄今為止亞洲乳企在該榜單上的最高排名。
而以“全球乳業(yè)五強(qiáng)”為新起點(diǎn)，在向“全球乳業(yè)第一”這個(gè)長期戰(zhàn)略目標(biāo)邁進(jìn)的基礎(chǔ)上，伊利掌舵人潘剛又為伊利確立了在2025年實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)三強(qiáng)”的中期目標(biāo)，并提出完成此目標(biāo)的關(guān)鍵舉措：以消費(fèi)者為中心，做消費(fèi)者的“真愛粉絲”。
這種從心態(tài)、思維上對(duì)消費(fèi)者認(rèn)知的升級(jí)，也從另一個(gè)角度，顯示出伊利對(duì)“以消費(fèi)者為中心”經(jīng)營理念的長期實(shí)踐和深刻理解，這也使得伊利股份的未來成長更加值得期待。
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