社論丨供需兩側(cè)同步回升，拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)

海外需求增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)投資效應(yīng)顯現(xiàn)以及服務(wù)業(yè)消費(fèi)恢復(fù)正常等，構(gòu)成了對(duì)現(xiàn)階段中國(guó)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)有力支撐。

9月30日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)均明顯回升，其中制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為51.5%、55.9%和55.1%，分別比上月上升0.5、0.7和0.6個(gè)百分點(diǎn)，3月份以來三大指數(shù)持續(xù)位于臨界點(diǎn)以上。

數(shù)據(jù)顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有17個(gè)行業(yè)PMI位于臨界點(diǎn)以上，制造業(yè)景氣面較上月有所擴(kuò)大。從結(jié)構(gòu)上看，受益于雙節(jié)消費(fèi)的食品及酒飲料精制茶，以及外需旺盛的計(jì)算機(jī)通信電子設(shè)備等制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均位于55.0%以上，其他還包括通用設(shè)備、專用設(shè)備等。但是，紡織及服裝服飾、木材加工等制造業(yè)反映市場(chǎng)需求不足的企業(yè)占比均超過五成，高于制造業(yè)總體水平。

從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)均高于臨界點(diǎn)，原材料庫(kù)存指數(shù)和從業(yè)人員指數(shù)都低于臨界點(diǎn)。具體就從業(yè)人員指數(shù)而言，9月制造業(yè)PMI從業(yè)人員項(xiàng)為49.6%，較上月小幅上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，非制造業(yè)從業(yè)人員項(xiàng)為49.1%，較上月上升0.8個(gè)百分點(diǎn)。從業(yè)人員指數(shù)都低于臨界點(diǎn)，主要是由于前期用工壓縮較大，在需求逐步恢復(fù)的過程中存在不確定性的預(yù)期，企業(yè)用工還比較謹(jǐn)慎。接下來，如果市場(chǎng)需求持續(xù)性恢復(fù)且國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)因素逐步減少，用工需求會(huì)繼續(xù)得以提振。

從制造業(yè)看，雖然供需同步向好，但價(jià)格數(shù)據(jù)出現(xiàn)分化，顯示企業(yè)盈利空間受到一定擠壓。9月PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至58.5%，PMI出廠價(jià)格下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)至52.5%，出廠價(jià)格—購(gòu)進(jìn)價(jià)格差值為-6.0%，較上月環(huán)比下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)。這主要是由于原材料價(jià)格上漲較快，而企業(yè)也在積極補(bǔ)充庫(kù)存。數(shù)據(jù)顯示，9月原材料庫(kù)存為48.5%，較上月上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，外貿(mào)企業(yè)早前獲取出口訂單后人民幣出現(xiàn)持續(xù)升值的情況，對(duì)部分企業(yè)的利潤(rùn)也構(gòu)成了一定壓力。

9月份服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.2%，連續(xù)兩個(gè)月上升。這也與上半年疫情防控取得優(yōu)異成績(jī)并持續(xù)保持有關(guān)，進(jìn)一步消除了阻礙服務(wù)消費(fèi)的民眾擔(dān)憂情緒，尤其是9月全國(guó)大中小學(xué)校全部開學(xué)。從行業(yè)情況看，除資本市場(chǎng)服務(wù)外，其他行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)均位于臨界點(diǎn)以上，其中交通運(yùn)輸、電信互聯(lián)網(wǎng)軟件、住宿餐飲等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)保持在60.0%以上。從市場(chǎng)需求和預(yù)期看，新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為53.5%和62.2%，分別高于上月2.0和0.9個(gè)百分點(diǎn)，顯示出服務(wù)業(yè)市場(chǎng)需求回暖。

需要關(guān)注的是，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為60.2%，與上月持平，連續(xù)三個(gè)月位于60.0%以上景氣區(qū)間，表明隨著國(guó)內(nèi)基建投資力度加大，房地產(chǎn)投資也比較有力。這表明上半年積極的財(cái)政政策正在發(fā)揮作用，從市場(chǎng)需求和預(yù)期看，新訂單指數(shù)和業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.9%和67.8%，分別高于上月0.5和1.2個(gè)百分點(diǎn)，表明建筑業(yè)新簽訂的工程合同量有所增長(zhǎng)。

制造業(yè)回暖很大程度得益于出口持續(xù)反彈。9月新出口訂單指數(shù)和進(jìn)口指數(shù)為50.8%和50.4%，分別高于上月1.7和1.4個(gè)百分點(diǎn)，這是今年以來首次升至榮枯線以上。發(fā)達(dá)國(guó)家均采取了疫情補(bǔ)貼政策，因此，大部分家庭的消費(fèi)能力沒有受到影響。在服務(wù)業(yè)消費(fèi)受到?jīng)_擊的同時(shí)，居家工作和隔離加大了公眾對(duì)家電、電子產(chǎn)品等產(chǎn)品需求。當(dāng)前，許多現(xiàn)象都表明中國(guó)出口持續(xù)繁榮，刺激制造業(yè)以及產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升。

可以看出，供需兩側(cè)同步回升正在拉動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)。其中海外需求增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)投資效應(yīng)顯現(xiàn)以及服務(wù)業(yè)消費(fèi)恢復(fù)正常等構(gòu)成了對(duì)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)有力支撐。未來幾個(gè)月中國(guó)將陸續(xù)迎來國(guó)慶中秋雙節(jié)、雙十一購(gòu)物節(jié)以及元旦春節(jié)等集中消費(fèi)時(shí)期，出口對(duì)制造業(yè)景氣的維持也會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)還將會(huì)延續(xù)目前不斷增長(zhǎng)的趨勢(shì)。同時(shí)，還應(yīng)繼續(xù)關(guān)注原材料價(jià)格、匯率上漲對(duì)制造業(yè)盈利帶來的部分影響，以及就業(yè)恢復(fù)等問題。