[ 三季度央行貨幣政策委員會例會強調“引導貸款利率繼續下行”。會議強調，深化利率市場化改革，引導貸款利率繼續下行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。打好防范化解重大金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險的底線，實現穩增長和防風險長期均衡。 ]
[ 截至9月25日，10月公開市場有8600億元資金到期，其中逆回購到期5800億元，MLF到期2000億元，國庫現金定存到期800億元。 ]
9月28日，央行官網發布貨幣政策委員會2020年第三季度例會內容，分析了國內外經濟金融形勢，并提出下一步經濟金融政策方向。
相比于二季度例會，本次例會在一些細節表述上做了微調。比如，有關貨幣政策更強調精準性、時效性，而不是逆周期調節。二季度的表述為：穩健的貨幣政策體現了前瞻性、針對性和逆周期調節的要求；而三季度的表述調整為，穩健的貨幣政策體現了前瞻性、精準性和時效性。
在加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局背景下，宏觀經濟景氣度在二季度“V”字形反轉的基礎上持續上升。市場分析人士認為，四季度中國經濟將進入復蘇平臺期，預計增速高于三季度。但經濟金融領域存在的諸多風險點仍然值得特別關注，比如國內逆周期調節政策效應衰減、高杠桿風險、銀行貸款和債券違約等信用風險。需提前關注和應對經濟金融領域存在的多種風險，在穩增長和防風險之間取得動態平衡。
不排除降準的可能
有關貨幣政策的表述，一直是市場關注的焦點。隨著經濟逐步復蘇企穩，貨幣政策也將相應有所調整。
會議指出，穩健的貨幣政策體現了前瞻性、精準性和時效性，大力支持疫情防控、復工復產和實體經濟發展，金融風險有效防控，金融服務實體經濟的質量和效率逐步提升。
會議強調，穩健的貨幣政策要更加靈活適度、精準導向，綜合運用并創新多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕。有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，提高政策的“直達性”，繼續用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好兩項直達實體貨幣政策工具，確保普惠小微貸款應延盡延，切實提高普惠小微信用貸款發放比例。
今年以來，中國出臺了一系列財政金融政策支持實體經濟發展，尤其是貨幣政策逆周期調節力度較大，8月末廣義貨幣M2和社會融資規模存量增速分別為10.4%、13.3%，分別較2019年末增加1.7、2.6個百分點。
9月28日，中國銀行(601988,股吧)研究院發布的《2020年中國經濟金融展望報告》（下稱《報告》）認為，在這個（貨幣政策調整）過程中需要注意把握好政策調整的節奏，確保流動性總量、利率變化及政府支出與經濟復蘇階段相匹配。一是堅持結構性貨幣政策工具使用，強化資金投放精準性；二是繼續推動企業延期還本付息工作，切實降低財務成本；三是堅持穩健貨幣政策基調，強化用途監管，嚴控資金流向。
《報告》指出，當前經濟尚未復蘇至疫情前水平，需要貨幣政策繼續發力，強化結構性貨幣政策工具的使用，包括結構性降準、定向降準、定向再貸款和再貼現政策等，增強企業融資可得性，尤其是對中小金融企業和特定目標企業的資金供給。此外，嚴控資金流向，做好用途管理，確保資金進入實際生產領域，防范資金脫實向虛引發金融風險，實現穩增長和防風險之間的長期均衡。
截至9月25日，10月公開市場有8600億元資金到期，其中逆回購到期5800億元，MLF（中期借貸便利）到期2000億元，國庫現金定存到期800億元。
中信證券(600030,股吧)研究所副所長明明分析，由于10月僅有3周工作時間，預計隨著政府債供給壓力的上升，央行公開市場投放將會更加積極。10月，貨幣政策或是銀行間資金面的最大變量，MLF超額續作可以預期，也不排除央行降準的可能。
引導貸款利率繼續下行
值得注意的是，三季度例會強調“引導貸款利率繼續下行”。會議強調，深化利率市場化改革，引導貸款利率繼續下行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。打好防范化解重大金融風險攻堅戰，守住不發生系統性金融風險的底線，實現穩增長和防風險長期均衡。
與二季度相比，內容刪去“加大宏觀政策調節力度”，并新增“堅持結構調整的戰略方向，牢牢把握擴大內需戰略基點”、“引導貸款利率繼續下行”、“實現穩增長和防風險長期均衡”等表述。
會議還指出，著力打通貨幣傳導的多種堵點，繼續釋放改革促進降低貸款利率的潛力，綜合施策推動綜合融資成本明顯下降，引導金融機構加大對實體經濟的支持力度，補短板、鍛長板，確保新增融資重點流向制造業、中小微企業，努力做到金融對民營企業的支持與民營企業對經濟社會發展的貢獻相適應，推動供給體系、需求體系和金融體系形成相互支持的三角框架，加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局。進一步擴大金融高水平雙向開放，提高開放條件下經濟金融管理能力和防控風險能力。
數據顯示，今年1～7月，金融系統向各類主體讓利8700億元，已完成減負目標的58%。《報告》認為，在政策引導下，四季度金融系統將繼續推動向實體經濟讓利工作，嚴格貫徹政策措施落地，通過調低貸款利率及減免費用等降低企業綜合融資成本，努力完成全年讓利1.5萬億元的目標，切實增強企業經營活力和發展潛能。
東方金誠首席宏觀分析師王青預計，四季度企業一般貸款加權平均利率有望比三季度再下行10個基點左右。若四季度LPR報價恢復小幅下調，企業融資成本下行幅度也會相應加大。
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