8月公布的一系列數據表明，繼二季度V形反彈后，中國經濟復蘇勢頭在進一步增強。
27日，國家統計局公布了規模以上工業企業的利潤數據。8月份，全國規上工業企業實現利潤總額6128.1億元，同比增長19.1%，雖然前8個月利潤累計增長依然為負，但降幅比前7月收窄了3.7個百分點。
8月利潤增長，意味著工業企業穩定恢復態勢在進一步鞏固。分行業看，石油加工行業利潤同比增長148.2%，鋼鐵行業利潤增長68.3%，汽車制造業前八月累計利潤由負轉正。財信研究院副院長伍超明告訴第一財經記者，8月份工業內部供需循環得到改善，下游行業的持續恢復對上游行業的帶動作用增強。受益于需求回暖和原油、鐵礦石等國際大宗商品價格持續回升，采礦業利潤明顯修復，原材料制造業利潤增長加快。
需要關注的是，企業庫存和應收賬款均出現較大幅度的增長。8月末，規模以上工業企業應收賬款15.97萬億元，同比增長14.5%；產成品存貨4.55萬億元，增長7.9%。
多位接受第一財經記者采訪的專家認為，工業企業產成品存貨累計同比結束四個月下行局面出現跳升，既有需求向好企業主動補庫存意愿提升的因素，也一定程度上反映了下游需求尚持續不振、工業產品銷售不旺的問題。而應收賬款自5月以來保持著兩位數的高增長，或加劇工業企業的資金困難，帶來企業之間互相拖欠貨款的“三角債”問題。
利潤結構繼續分化
伍超明告訴第一財經記者，8月份工業量增、價升、成本降,均對利潤高增長形成有力支撐，反映出工業供需循環逐步暢通，需求改善對利潤的拉動作用明顯。
伍超明分析，受益國內外需求持續修復，大宗商品價格維持高位，帶動工業生產者出廠價格指數PPI降幅較上月繼續收窄 0.4 個百分點；二是國內投資和消費需求環比回升較多，工業產銷明顯加快，8 月工業增加值和營收增速分別較上月加快0.8和1.6個百分點。
而且隨著企業經營狀況的進一步好轉，虧損企業數量持續減少，虧損額大幅下降。
分行業來看，利潤結構繼續分化，下游需求改善帶動上游利潤明顯修復，新舊動能轉換繼續加快。8月份采礦業利潤同比下降11.9%，降幅比7月份大幅收窄28.7個百分點。原材料制造業利潤增長32.5%，增速比7月份加快17.8個百分點，拉動規模以上工業利潤增長6.7個百分點。
在下游需求改善、產品價格回升、同期基數較低等因素作用下，石油加工、鋼鐵等行業利潤增長加快。8月份，石油加工行業利潤同比增長148.2%，增速比7月份加快101.6個百分點，累計利潤年內首次實現盈利；鋼鐵行業利潤增長68.3%，加快46.2個百分點。
疫后國內經濟結構調整持續加快，裝備制造業利潤繼續保持較快增長。8月份，裝備制造業利潤同比增長23.1%，拉動全部規模以上工業企業利潤增長8.1個百分點。汽車制造業的累計利潤實現了由負轉正。1~8月，汽車制造業累計實現利潤3084.8億元，同比增長1.5%，占規模以上工業企業實現利潤總額的8.3%。
伍超明告訴第一財經，在下游消費持續修復疊加政策扶持下，預計未來中游維持高位增長并帶動上游利潤改善的趨勢有望延續。
隨著大規模減稅降費、降低企業用電、用地及租金成本等惠企政策陸續落地，有效降低了企業成本費用。伍超明分析，受益企業生產經營改善，工業企業資產增速連續5個月回升，是杠桿率趨穩的主因。同時受國內寬貨幣節奏放緩影響，企業負債增速提高速度明顯減慢，工業負債增速連續三個月低于資產增速，也有利于杠桿率趨穩。
需關注庫存和應收賬款
數據顯示，8月末，產成品存貨4.55萬億元，增長7.9%，較前值上行0.5個百分點，結束此前連續4個月的下行趨勢。產成品存貨周轉天數為19.5天，同比增加1.9天。
隨著需求的不斷修復，工業企業產成品存貨累計同比連續4個月下行，工業企業進入被動去庫存階段。伍超明表示，中游裝備制造業或為工業庫存止跌回升主因。工業庫存回升的原因，一是中游裝備制造業或為主要貢獻力量，如受益于下游需求持續向好，中游利潤保持高增，中游裝備制造業產成品存貨增速自5月份以來便已止跌回升，且明顯高于上游和下游水平；二是受益復工復產復商復市持續推進，下游需求和利潤環比改善，有利于企業提高補庫意愿，同時上游利潤降幅收窄，企業加快生產動力回升，上游去庫存速度也有望放緩。
英大證券研究所所長鄭后成對第一財經記者表示，8月庫存高企與工業企業利潤增速保持兩位數增長并不矛盾。隨著需求的繼續修復，消費增速在8月實現轉正，以及民間投資信心出現好轉，工業企業大概率進入主動補庫存階段。由于需求向好，將出現產量與價格一起上升的狀態。從這個角度看，9-12月工業企業利潤總額當月同比還將保持較高增速，且年內工業企業利潤總額累計同比已成定局。
但也有專家擔心，企業庫存增加還反映了盡管上游生產有所改善，但下游需求持續不振，工業產品銷售不旺，而庫存積壓或將進一步壓制工業品的價格，擠壓工業企業利潤。
應收賬款方面，數據顯示，8月末規模以上工業企業應收賬款15.97萬億元，同比增長14.5%，自5月以來一直保持著兩位數的高增長；應收賬款平均回收期為55.6天，同比增加7.9天。
中國社科院工業經濟研究所研究員張航燕此前曾在媒體上表示，由于大量企業累計利潤下滑，資金流吃緊，在訂單交付與貨款支付方面存在困難。需要高度關注大量應收賬款或加劇工業企業的資金困難，帶來企業之間互相拖欠貨款的“三角債”問題。
張航燕認為，需求不足是工業經濟未來最大挑戰。企業缺少訂單、庫存與應收賬款上升等因素傳導到生產端會有一定的時滯，在需求不足背景下，未來需更加關注企業的開工與工人就業情況，加大保就業、保市場主體力度，同時，在房租、稅費等方面進一步降低企業成本。
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