上周五有消息稱“十四五規劃中，可再生能源的比例將大幅提升，比之前的預期高25%左右”，相信也正是因為這條消息，午后光伏太陽能(000591,股吧)板塊集體飆升，6只票漲幅超15%、25只漲幅超過7%。
今天我們就來詳細分解其中一家公司，也是剛上市不久的行業龍頭——中信博（688408）。
中信博（688408）：
中信博新能源成立于2009年，目前主營光伏跟蹤支架、固定支架及BIPV系統制造和解決方案，年銷量超過5GW，占全球6%。
經過10年的快速發展，公司已在美國、日本、印度、西班牙、墨西哥、智利、阿根廷、澳大利亞和阿聯酋等多個國家和地區設立了子公司或市場服務中心，擁有160項專利和2件軟件著作權。
截至2019年底，中信博累計安裝量近24GW，并在全球24個國家市場成功安裝了近900個項目。公司連續2年位列亞太跟蹤支架市場第1名（Wood Mackenzie Power &Renewables）、連續四年躋身全球前五大跟蹤支架銷售企業，市場占有率分別分6%、6%、9%、6%。
目前全球前七大跟蹤支架廠家只有中信博（688408）和Nclave為中資企業，其他均為歐美企業。作為國際市場的先發企業，NEXTracker
市場占有率分別為33%、30%及 29%，技術方案已深入人心、形成了一定的用戶習慣。相比之下，中國企業仍有較大的成長空間。
同業對比：
公司出貨量、銷售量領先同行。
由于更強的戰略聚焦和市場地位，多年來公司光伏產品的銷售收入與銷售量領先于國內同行業上市公司，同時集研發、設計及生產于一體，掌握核心部件和關鍵工序。由于跟蹤支架占比較高，加上規模效應，公司毛利率始終處于行業領先水平。
財務業績：
2017至2019年產品銷售容量穩步上升，跟蹤支架銷售收入占比從40%提升至52%；2018年跟蹤支架銷量上升顯著，而2019年固定式銷量提升貢獻大多數增量。2019年銷售容量增長放緩系因為2019年度國內光伏電站競價政策在2019年7月10日才出臺，遠滯后于以往年度，導致行業增速放緩所致。2020上半年公司實現跟蹤支架銷售收入8.58億元，占比進一步提升至67%。
2016年至2010上半年營收及利潤：
行業趨勢：
隨著全球光伏電站投資成本不斷下降和發電效率逐年提升，光伏平價上網大時代已經正式來臨。我國光伏發電技術不斷進步，技術、原料及關鍵設備等生產資料從依賴國外進口、到進口替代，再到部分技術領域達到或領先世界水平。
自2017年開始，我國光伏產品出口占比穩步增長。至2019年組件出口量已達66.6GW，占國內組件總產量約67.5%，同比增長18.2%。2020--2021年，在未建成的競價項目、特高壓項目、平價項目等拉動下，預計國內新增光伏市場將恢復性增長，新增裝機分別為35-40GW和50GW以上。未來依托技術提高、成本下降，應用市場多樣化，我國光伏市場未來仍將保持較大增量。
光伏支架是太陽能光伏發電系統中為了支撐、固定、轉動光伏組件而設計安裝的特殊設備。為了使光伏電站達到最佳的發電效率，光伏支架需結合建設地點的地形地貌、氣候及太陽能資源條件，將光伏組件以一定的朝向、排列方式及間距予以固定。分為固定支架和跟蹤支架。
跟蹤支架主要由結構系統（可旋轉支架）、驅動系統、控制系統（包括通訊控制箱、傳感器、云平臺、電控箱等部件）構成，需要針對項目地的具體情況，設計定制化的部件并有機結合，形成一個完整的跟蹤支架系統解決方案。根據中信博的計算，與常規跟蹤算法相比，AI跟蹤算法最多可提升發電量4%。
根據GTM Research 數據，2017年全球跟蹤支架占地面光伏電站的比例達到16%，預計到 2023年跟蹤支架占比將提升至42%。全球來看，目前美洲地區依舊是光伏跟蹤支架的主要市場，占全球跟蹤支架需求的一半以上。但近年來很多新興光伏市場，特別是亞洲、澳大利亞及非洲，跟蹤支架的需求也快速提升。
根據未來幾年全球光伏行業的裝機需求，假設全球跟蹤支架占比按照總體復合增長27%、國內年復合增長率24%持續，預測到2023年國內跟蹤支架需求從6GW左右增長到11GW，海外跟蹤支架需求從28GW增長到58GW；同時國內固定支架市場從34GW增長到59GW，海外固定支架市場從52GW逐步下降到47GW。
國信證券(002736,股吧)預期公司在國內跟蹤支架市場保持比較顯著的技術和品牌優勢，市場份額逐步從28%攀升至42%，考慮到海外市場存在貿易壁壘，同時公司需要時間建設海外渠道和提升品牌影響力，預期海外跟蹤支架市場占有率從4%提升至10%，未來增長勢頭良好。
來源：好股票
作者:秦亮 執業證號:A0680616110002
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