和訊網消息 2020年中國財富論壇于本月22日至23日在青島舉行，本次論壇圍繞“全球劇變下的財富管理趨勢”這一主題展開，論壇由青島市人民政府主辦，《財經》(博客,微博)、《財經》智庫承辦，和訊網作為特邀媒體進行全程圖文直播。
“所謂的內循環就是依靠國內供給與需求之間的循環實現經濟增長。現在要轉向內循環為主雙循環的戰略，就是內循環以及內需的擴大。內需的擴大就需要一系列的宏觀政策和相應的體制進行調整。”中國財政科學研究院院長劉尚希在財富論壇上如此表示。
劉尚希在演講中提到：宏觀政策方面的調整，首先是在政策上確定是出口導向型還是內需導向型，宏觀政策取向要明確。具體政策層面調整也要進行，比如匯率政策，匯率政策就是匯率的市場化程度。因為匯率是本幣與外幣的相對價格，這種相對價格就會決定交易者是傾向于外銷還是內銷，匯率的市場化程度影響是非常大的。此外影響較大的還有貿易政策，比如關稅，出口退稅等政策。
劉尚希表示，我國幾乎在貨幣投放中沒有使用過國債這么一個工具。這就導致資本市場定價的基準——國債收益率曲線難以形成，沒有得到有效的應用，使資本市場中的一個定海神針出現了問題。現在從央行的資產負債表來說，資產里可能也就有4%國債資產，主要來源于2008年增投的時候發了1.55萬億的特別國債形成的資產。
劉尚希提出，在國債的憑證結構上是可以調整的，可以更好地便利央行操作的工具，這方面是有空間的。
以下為采訪實錄：
張燕冬：下面我們請劉院長，現在我們國家提出了，以內循環為主體，內外循環構成的一種新格局，您具體怎么看這個問題？
劉尚希：當前全球呈現的一個基本特征就是高度的不確定性和不穩定性。中國發展的外部風險急劇上升，要對沖這種風險必須要調整發展戰略。這個發展戰略的調整，中央提出了雙循環相互促進的新發展格局。首先要搞清楚內循環和外循環它的含義，以及它們的關系到底是什么？
這個題目很大，時間很短，我只能簡單地說一下。所謂的內循環就是依靠國內供給與需求之間的循環實現經濟增長。外循環就是依靠參與全球的供給與需求之間的循環，實現國內的經濟增長。這兩者不是說截然分開的，但是有一個主次的問題。改革開放以來，我們國家這些年來形成了以外循環，就是出口導向型的發展戰略。這種發展戰略從GDP增長的角度來說，是沒有什么大的風險。但是從外部環境發生大的變化情況來看，內生的脆弱性就不足以支撐外部的不確定性和風險。這種情況下就需要轉向以國內大循環為主的雙循環相互促進發展。這些年以外循環為主的出口導向型的發展戰略，表現為內需不足。現在要轉向內循環為主雙循環的戰略，就是內循環以及內需的擴大。內需的擴大就需要一系列的宏觀政策和相應的體制進行調整。宏觀政策方面的調整，首先是在政策上是出口導向型還是內需導向型，首先宏觀政策上這個取向要明確。這些年逐漸發生了一些變化，但是在宏觀政策的取向上，不是十分地清晰。中央正式提出了雙循環，以國內大循環為主的這么一種戰略，宏觀政策的取向應該更加清晰了。
第二，在具體的政策上，包括匯率的政策。匯率政策就是剛才大家談到的，匯率的市場化的程度。因為匯率是本幣與外幣的相對價格，這種相對價格就會決定交易者你是傾向于外銷還是內銷。匯率的市場化程度影響是非常大的。還有我們的貿易政策，比如關稅，還有出口退稅等政策。
我們國家的經濟是外向型還是內向型，基本指標就是外貿依存度，最高的時候接近70%，下降到仍有30%。外貿依存度在目前這么一個發展階段，也就是中等收入國家來說，外貿依存度還是比較高的。再一個指標就是價格貿易占比，這些年也是有明顯的變化。還有一個指標判斷，進出口的差額，是基本平衡還是順差，還是逆差。如果明顯是順差的話，要依靠外循環彌補外內的不平衡。因為這個順差的條件下，意味著我們儲蓄的輸出，也就是占資本的輸出，意味著儲蓄是過剩的，內需包括消費、投資這方面是相對不足的，所以要靠外需彌補。這出現了一種常見的現象，中國是在生產，我們掙了外匯，把錢借給國外，國外再買中國的商品，形成這么一種國際的大循環。在這種情況下，依靠外循環實現的經濟增長，容易掩蓋國內的不平衡，導致國內的內循環相對來說是比較脆弱。在國際環境發生劇變的條件下，毫無疑問逐漸地要調整以國內的大循環為主的發展格局，我覺得這個是非常重要的。
張燕冬：我問一下，這是不是一個不得已而為之的政策？
劉尚希：一方面是的。要增加發展的韌性，克服發展的脆弱性，要轉向以國內大循環為主。內需體現為消費需求，消費需求不是一個短期的概念，這個概念和人力資本的計量是直接相關的。消費通常理解為是需求概念，其實是人口、勞動力、生產、再生產的一個過程。也就是人的健康素質、勞動素質基本積累、教育水平等方面增強的這么一個過程。在這個意義上講，消費是人力資本化。如果看這些年我國的消費情況，消費率是有所提高的。2015年之后，我們的國民消費率基本上沒有大的變化，一直就停住了。消費率沒有上升說明內需不足，尤其今年疫情沖擊的情況下，明顯表現消費是萎靡的，儲蓄反而在上升。這導致內需的不足，增長的動力也就不足。在外需也在下降，外部環境高度不確定的情況下，這種情況下只能靠要暢通內循環，依靠內循環來支撐我們國家長期的發展。全球的格局很難再回到以前的那種狀態，我們不能假設目前的這種全球的高度不確定性、不穩定性是一個暫時的現象，是一個短期的現象，我認為可能會是徹底改變了全球的這種格局，以后中國的發展可能就是面對一個高度不確定，高度不穩定的這么一個大的環境，外部風險會急劇地上升。從戰略上需要調整，這個調整是一個過程，小船好掉頭，但是大船轉向都是需要時間的。轉向國內大循環為主，國內國際雙循環相互促進的發展戰略需要時間，不是今天說完明天就可以實現的。
張燕冬：這個問題我還想問其他嘉賓，但是有一個問題只能您回答，今天不能放過您。這幾年財政政策和貨幣政策都是有爭議的，給你三分鐘時間不能拖長。您覺得主要的爭議焦點是什么？
劉尚希：從貨幣投放的機制來說，就是貨幣投放是不是更多使用國債的問題。現在從央行的資產負債表來說，資產里可能也就有4%，我記得是2008年增投的時候發了1.55萬億的特別國債形成的資產，幾乎在貨幣投放中沒有使用過國債這么一個工具。這就導致資本市場定價的基準——國債收益率曲線難以形成，沒有得到有效的應用，使資本市場中的一個定海神針出現了問題。使用國債投放貨幣，會使轉移方向發生了轉向。貨幣稅這個問題大家忽視了，每年在經濟增長，需要增加的貨幣發行量，這是以國家為基礎的無本的收益，這筆收益怎么使用，這是非常重要的。這涉及到國內的貧富差距。金融的政策不僅僅是效率的問題，可能涉及到貧富的差距，它在貧富差距擴大的過程中，可能成為加速器。
張燕冬：我們這里有好多金融學家。從財政政策的角度，你們有沒有可以促進這種爭議焦點改善的建議？
劉尚希：在國債的憑證結構上是應當調整的，更好地便利央行操作的工具，這方面是有空間的。央行的資產負債表，央行財務的公開透明度的問題，這些問題也是在兩個部門之間協調需要考慮的。還有一個國庫在央行是代理還是兼理，國庫現金管理這些問題都涉及到財政和央行之間非常復雜的關系。財政是國家貨幣征稅權，國家可以發債。央行沒有征稅權，有貨幣發行權，形成了人民幣對全體人民的負債。背后是一個共同的東西，都是國家信用，所以這點上是完全相同的。
張燕冬：謝謝劉院長。
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