縱觀軍工板塊表現，行業不僅在近期持續活躍突出，年內總體表現也較過往更加亮眼。近段時間以來一直變數不斷的外部時局固然是最為人津津樂道的話題。九方智投老師認為，軍工板塊的內在邏輯轉變與市場以及宏觀外部環境之間形成的共振，很可能才是本輪行情背后的核心驅動。
宏觀層面：內外雙輪驅動
面對時局的快速變化，著力推動國防軍事工業發展的需求源頭正迅速發生從外向內的轉變；中國軍事國防建設的內生性驅動正逐步凸顯。
九方智投老師指出，從外部來看，中國軍事力量進行配套的全方位提升不僅存在內部需求，也是相應國際發展的必然。新世紀以來，隨著全球化進程的持續推進，中國在國際發展浪潮中扮演的角色越來越重要、發揮的作用也愈來愈核心；時至今日，中國的國家安全與經濟發展等切身利益已經與地區乃至全球利益高度綁定。
就內部而言，九方智投老師表示，提升軍事國防硬實力實際上已經成為進行新時代新型基礎設施建設的重要基礎前提。九方智投援引新華社消息，中共中央政治局7月30日下午就加強國防和軍隊現代化建設舉行第二十二次集體學習；中共中央總書記習近平在主持學習時強調，強國必須強軍，軍強才能國安；堅持和發展中國特色社會主義，實現中華民族偉大復興，必須統籌發展和安全、富國和強軍，確保國防和軍隊現代化進程同國家現代化進程相適應，軍事能力同國家戰略需求相適應。
行業層面：海陸空天網，一個不能少
九方智投老師進一步指出，著眼具體方向和領域，當前中國軍事國防建設的核心大概率就在于補齊短板；現階段建設的重點方向基本清晰，關鍵信號也十分明確。在九方智投老師看來，放眼海、陸、空、天以及近年來興起的第五作戰領域——網絡信息虛擬世界，全球的軍事建設發展主要集中在兩個方向上：一是傳統領域與作戰裝備體系的現代化、數字化與平臺化的水平提升；二是新興作戰領域中以有效防御體系為核心的攻防探索。綜合我軍在近年來公開展現出的實際表現，國內軍事國防產業的發展重點或可進一步具體到以下三個方面。
傳統裝備領域方面，以海空軍為重點的發展導向大概率仍將在可預見的未來繼續延續；其中，海軍裝備可能成為現階段的新熱點。簡單來說，隨著本輪軍事改革的持續推進：
陸軍領域，合成化改革成效初現，相關配套的核心體系裝備基本就位，發展最高潮大概率已經過去。
空軍領域，現代化建設也在快速落地，但結合國內航空裝備行業現狀與空軍裝備發展的自身規律，國內短期內很難全領域重現以型號突破為主的質的提升，繼續圍繞新型號進行放量才是重點。
海軍領域，遠洋立體化作戰體系建設大概率將在近幾年中開啟高潮。從新裝備特征來看，不論是新裝備的新型國產航母、052D改進型驅逐、055型驅逐艦，還是正在快速放量的054A型護衛艦、052D型驅逐艦等，這些新發展的主戰裝備共同特點就是遠洋作戰。就近期動態而言，拋開沒有明確官方證實的消息，結合具體艦種的體系定位，075型兩棲攻擊艦的建設基本可以直接表明解放軍正在著重建設遠洋立體作戰體系。
九方智投老師指出，新興戰略領域方面，我國的國防安全建設則包含了兩大重點。
在新型核心體系方面，天地一體化體系建設，即天基國防是為核心。目前，我國在這一領域中知名度最廣的體系成果恐怕非“北斗衛星導航系統”莫屬，而眼下最“新”的天地體系則應當是“低軌衛星互聯網”；前者成功突破國外壟斷封鎖的同時實現了部分核心領域的反超，后者則將是未來相當一段時期內保證國家空間核心戰略資源的關鍵。不過，需要注意的是，“北斗”天基部分現已完成，落地應用將是接下來的產業重點；“衛星互聯”方興未艾，體系建設尚處于初級階段。
在尖端技術領域方面，網絡信息安全將是關鍵，軟硬結合不可松懈。簡單來說，硬件作為承載軟件的基礎，核心零部件乃至關鍵設備實現自主可控是保證安全的重要前提；同時，軟件作為實現功能的途徑，圍繞核心系統完善安全體系則是實現安全的直接手段。
微觀層面：進入業績兌現期
落地具體軍工板塊，核心邏輯很可能正在悄然轉變，跟隨轉變步調十分重要。九方智投老師分析稱，盤面上，核心總機單位在各自子板塊中的強勢表現自不必多言；近兩年里，基于軍工需求高度確定性與軍費投入增長穩定性，A股市場對于軍工行業板塊的業績成長性越來越肯定重視，核心總機單位自然首先直接受益。
不過，結合近段時間的板塊實際業績表現，九方智投老師認為，今年的板塊核心關注點很可能已經開始從“業績預期”轉向“業績兌現”。實際上，縱觀2018與2019年軍工上市公司年報以及相關標的的一季度財報，以中航工業集團旗下平臺為代表的核心總機單位一直在加緊裝備的生產交付，并且持續超額完成階段任務；相關訂單的兌現浪潮很可能早已開啟。因此，支撐軍工板塊成長性的核心驅動或將從“信心預期”進一步落地到業績上的真金白銀。
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