聚焦高成長&競爭格局優化行業，依據業績周期建立長、中線的君臨指數，新增“君臨估值”——提供君臨指數的估值分析，判斷企業低估/合理/高估，作為投資參考。
1.行業配置
醫藥消費版源自于幸福版，按照1：1均衡配置醫藥和消費板塊，覆蓋20-30家公司。
a.醫藥
踏入2020年，我國人口老齡化將進一步加速，人們對于美好生活的追求使得健康成為首要考慮因素。
縱觀全球，醫療健康行業一直都是牛股輩出、穿越牛熊的行業。
在美國，醫療健康行業也是僅次于軟件互聯網的第二大高成長行業。隨著我國不斷邁向發達國家的行列，我們相信醫療健康在未來10年將成為長牛的領域。
目前A股醫療行業有數百家公司，門類龐雜。我們團隊通過自上而下，遵循好賽道、好公司的原則，為大家選去了前景明朗的幾大細分領域進行跟蹤。
其中包括了：醫療器械、創新藥、CRO/CDMO、連鎖藥店、醫療服務、疫苗。
醫療器械行業在新需求和創新技術將引領行業加速成長，進口替代和行業集中度提升在未來將催生一個又一個的國產細分龍頭。
隨著醫療體制變革的深度推進，中國藥品產業鏈和市場結構正在發生質的變化，創新藥正式進入下半場的較量，A股稀缺的創新藥資產將持續獲得估值溢價。
受益于工程師紅利+研發投入增加，在全球產業鏈中已經站穩腳跟的CRO/CDMO行業長期依舊將保持高景氣度。
同時，消費升級仍在路上，藥店和服務行業整合趨勢持續，新的商業模式下將帶來不同的投資機會。
最后，年初的疫情加大了人民群眾對疫苗的需求，同時國家對于疫苗研發的投入也在不斷加強。在供給和需求共振下，疫苗行業勢必將時勢造英雄。
b.消費周期
大消費是牛股集中營，17年以來開啟了“漂亮50”、“核心資產”行情，這主要是因為A股環境在不斷變化，消費升級、政策引導、開放度提高，A股越來越機構化、國際化，而大消費格局穩定、業績確定性受到市場持續青睞；
另外大消費細分領域眾多，增長潛力大，包括食品、飲料、零食、家電、家居、裝飾、汽車等，我們著重在這些領域挑選優質公司；
傳統行業是目前A股公司數量最多的板塊，行業基本多數處于成熟和衰退期，但每年都會有股價大漲的公司，主要邏輯是龍頭份額提升，或者是行業周期反轉。現在我們重點關注的行業包括金融、地產、電力、工程機械等。
2、投資周期劃分
依據業績周期建立長、中期投資體系的君臨指數，并輔以估值分析判斷公司低估/合理/高估。
長線：無明顯業績周期，增長邏輯>3年，3年凈利復合增速> 15%；或未來3年持續高景氣行業，復合增速>30%；
中線：成長邏輯可持續1-3年，業績增長確定；或股價底部、估值安全性高。
3、重要說明
a. 行業配置更新
成長性行業，如創新藥、醫療器械等市場潛力巨大且均處于快速成長期，但由于行業發展前期，龍頭勝負未分，競爭優勢或因政策變動、或因技術路線變更、產業鏈發展周期而改變，醫藥消費版將通過策略周報持續跟蹤行業趨勢變動，及時調整行業配置。
b. 醫藥消費指數重點跟蹤10-20家中長線
中長線公司以業績為驅動，提供客觀增長邏輯、業績預測與估值分析。
c.君臨指數調出標準
長線：增長邏輯轉壞，估值透支>3年（更高確定性公司周期可能更長）
中線：增長邏輯轉壞，估值透支>1年
確定性更高、性價比更高選擇
d. 估值方法
相對估值：歷史比較、同行比較、中外比較
絕對估值
天花板測算
4、醫藥消費版公司跟蹤
醫藥消費版跟蹤服務圍繞“快、全、準”三大原則進行，“快”要求領先市場識別機會、規避風險，獲得預期差；“全”要求多維度分析行業、公司，深度研究，獲得認知差；“準”要求對公司價值準確判斷，獲得預期差。
4.1 跟蹤周期
a. 中長線
不同行業由于所處周期不同，業績周期也就不相同，成長期行業政策變動快、技術更替快、業績爆發也快、股價波動較大，成熟期行業內外部因素基本穩定，業績走向平穩、股價較平穩。
對業績確定性高、股價走勢相對平穩的長線公司，深度跟蹤頻率2-3月/篇；業績周期較短、股價波動較快的中線，深度跟蹤頻率1-2月/篇。
b. 日內快訊提醒
股價當天波動>6%；重大突發政策/行業/公司事件，對業績或股價影響較大；財報發布日，業績遠低于預期，等等。
4.2跟蹤形式
4.2.1深度研報
a. 業務拆解和業績預測、估值
通常在第一篇，或業績公告出爐后，我們對標的公司的生意模式與業務線進行深入的拆解，并基于他的產能、訂單數據、供需格局等情況，提供科學嚴謹1-3年業績、估值分析與天花板預測，全文3000-6000字左右。
b. 財務分析
圍繞公司經營產品、業務核心驅動因素，追蹤重點財務指標，對資產負債、利潤、現金流量三張表進行歷史縱向、行業橫向和科目較差之間對比、驗證，辨真偽、明趨勢。
c. 風險分析
對本行業國內外的歷史經驗進行總結，深度認識行業周期，提高行業政策、技術拐點風險識別；對公司財務、經營深度挖掘，警惕財務造假、經營惡化。
d. 競爭對手與產業鏈分析
對同行業的競爭對手，和產業鏈上下游的重點公司進行跟蹤分析，并對彼此的財務數據、競爭力等進行對比，建立起常態化的數據庫。
e. 行業宏觀分析
從宏觀環境、政策等角度切入，關注對本行業公司的影響，并跟蹤最新的行業熱點事件、資金面、情緒面的走勢，以提供更多角度的投資視野。
f. 公司經營動態
深入公司的經營細節，從創始人和高管層的經營思想、企業文化、股東變化、技術與營銷環節的動態、產能變化、其他經營動作等，挖掘更有價值的變量。
g. 第三方信息整理與點評
對券商研報、雪球大V的評論、媒體報道等近期的有效信息進行整理，并給出君臨立場的客觀分析。
提醒
醫藥消費版對中長線公司持續跟蹤，由于時效、篇幅等限制，難以做到每篇文章對一家公司都面面俱到，但如果只專注于其中某篇文章觀點，又容易只見樹木不見森林。
為了解決用戶對中長線公司的整體把握，醫藥消費版將在每天發布的深度跟蹤文章底部，添加對應中長線公司的邏輯、估值、天花板等概要整理，用戶需要對每天跟蹤文章底部表格信息更新關注。
4.2.2行業策略
更新頻率為一周一篇，其內容包括：
①行情總結，清楚展示市場風格偏好，把握主線；
②跟蹤行業關鍵技術、政策和競爭格局等重要變動，研判行業最新發展趨勢，梳理投資主線；
③對醫藥指數覆蓋公司近期重要事件、公告深度解讀，根據行業趨勢、主線及時調整公司配置方向。
您的每個意見、想法我們都會認真聆聽，并努力去改進君臨的服務，提升醫藥消費版的研究質量。
君臨始終是一個學習型、進化型團隊，君臨渴望與您共同成長，在資本市場收獲更美好的明天！
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最后，如有任何疑問，請聯系客服人員。（長按二維碼識別）
客服：君小臨
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